لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول وضع رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم يتناقض تمامًا مع ما كانت الأسواق تسعّر به مؤخرًا.

لذا، فإن كيفن وورش، المرشح الذي اختاره ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، قد يكون أكثر تيسيرًا مما يعتقد الجميع. روبين بروكس من معهد بروكينجز — الشخص الذي أصاب توقعات الأزمة المالية في اليابان — يقول إنه يمكن أن نشهد تخفيضات في سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس قبل الانتخابات النصفية. هذا أمر عدواني. نحن نتحدث عن الفترة من يونيو إلى أكتوبر، أربع اجتماعات، مع احتمال خفض سعر الفائدة من 3.5%-3.75% إلى 2.5%-2.75%. أكثر بكثير من الـ40 نقطة أساس التي تسعرها السوق حاليًا.

إليكم ما هو غريب: الأسواق جن جنونها الأسبوع الماضي عندما بدأت تنتشر شائعات وورش. بيتكوين انخفضت من 84,500 دولار إلى أقل من 75,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع. الذهب انهار بنسبة 9%، والفضة تضررت بشكل كبير بنسبة 26%. الجميع اقتنع أن وورش سيكون متشددًا بناءً على سجله في 2008. لكن بروكس يطرح نقطة قوية — أسوأ كابوس لوورش هو أن ينهض ترامب ضده كما فعل مع باول. فكيف سيأتي وهو يهاجم بقوة على أسعار الفائدة؟

السرد الذي يروّجه وورش في الواقع مثير للاهتمام: ازدهار الذكاء الاصطناعي = مكاسب إنتاجية = انخفاض التضخم = مساحة لخفض الفائدة. كتب حرفيًا في مقال في صحيفة وول ستريت جورنال أن تحسينات الإنتاجية يجب أن تدفع لزيادات حقيقية في الأجور. هذه هي القصة المموهة لسياسة أسهل، وبصراحة، تتماشى مع الواقع.

إذا حدث هذا بالفعل — وهو شرط كبير — فإننا نواجه ضعفًا حادًا في الدولار وربما محفز ضخم للعملات الرقمية. بيتكوين تتذبذب بالفعل حول 73.5 ألف دولار، وإذا تأكدنا من خفض 100 نقطة أساس، فإن ذلك يغير تمامًا قصة المخاطرة.

السوق أخطأ في فهم النفسية هنا. وورش ليس هو المتشدد بشأن التضخم الذي خشيه الجميع. من المحتمل أن يكون أكثر براغماتية، وهذا قد يعزز بشكل كبير حالة الصعود للأصول ذات المخاطر. من الجدير الآن متابعة جدول اجتماعات الفيدرالي.