رأيت للتو أن تالي ستغلق أبوابها بعد ست سنوات، وبصراحة، فإن تفسير المدير التنفيذي يعكس بشكل واضح أين نقف في عالم العملات الرقمية الآن.

كانت تالي في الأساس العمود الفقري للبنية التحتية لحوكمة DAO عبر مئات البروتوكولات - اعتمدت عليها Uniswap و Arbitrum و ENS وأكثر من 500 DAO أخرى في أدوات التصويت والتفويض الخاصة بها. لكن المدير التنفيذي دينيسون بيرترام يقول إن الأساس الذي جعل تالي ضرورية قد انهار.

إليك الأمر: تحت إدارة جينسلر في هيئة الأوراق المالية والبورصات، كان هناك ضغط قانوني حقيقي نحو اللامركزية. إذا كان يمكن تتبع رمز معين إلى مجموعة إدارة واضحة تتخذ قرارات ذات قيمة، فإن القانون ينطبق على الأوراق المالية. لذلك، اضطرت فرق العملات الرقمية إلى توزيع الحوكمة عبر DAOs، وفجأة أصبح من الضروري وجود بنية تحتية مثل تالي لجعل ذلك يعمل على نطاق واسع. أصبح هيكل DAO للعملات الرقمية متطلبًا قانونيًا، وليس خيارًا.

الآن؟ إدارة ترامب تشير بشكل أساسي إلى العكس. لم يعد هناك ضغط تنظيمي. وعندما يحدث ذلك، تتساءل الفرق لماذا تدفع مقابل بنية حوكمة مكلفة عندما يمكنها ببساطة العمل كشركات عادية. مؤخرًا، قامت بروتوكولات مثل Across بإلغاء DAO الخاص بها تمامًا لتصبح شركة ذات مسؤولية محدودة. وتخلت Jupiter عن DAO الخاص بها. ووصفت Yuga Labs حوكمتها بأنها "مملة، صاخبة وغالبًا غير جدية" قبل أن تتركها. عندما لا يظل السيف القانوني مهددًا فوق رأسك، تصبح اللامركزية اختيارية. ومعظم الفرق تختار عدم المجازفة.

لكن بيرترام يجادل بأن هناك شيئًا أعمق يحدث أيضًا. كان نموذج عمل تالي مبنيًا على فكرة أن العملات الرقمية ستنتج آلاف البروتوكولات، كل منها يحتاج إلى أدوات حوكمة. حديقة لا نهائية، أليس كذلك؟ الآلاف من Layer 2، الآلاف من التطبيقات، وكلها بحاجة إلى بنية تحتية.

لكن ذلك لم يحدث.

بدلاً من آلاف Layer 2، حصلنا على عدد قليل من الفائزين. لم تنتج منظومة DAO للعملات الرقمية طبقة تطبيقات المستهلكين التي كان الجميع يعتقد أنها ستظهر. المدفوعات، المضاربة، أسواق التنبؤ - نعم، تلك وجدت توافقًا مع السوق. لكن منظومة التطبيقات الغنية التي كانت ستدعم عمل بنية حوكمة؟ لم تتشكل أبدًا.

ثم هناك مشكلة المواهب. قال بيرترام مباشرة إن الذكاء الاصطناعي أصبح السرد الجديد. إنه أكبر، وأكثر شمولاً، ويجذب أفضل المبدعين بعيدًا. عندما تكون الفرصة الأكثر إثارة في الذكاء الاصطناعي وليس في العملات الرقمية، يذهب أفضل المؤسسين والمهندسين إلى هناك. هذا قاسٍ على صناعة تحتاج إلى مواهب عالية المستوى لتتجاوز العقبات.

لقد كان بيرترام في هذا المجال منذ 2011، ولم يعد يقتنع حتى بحجة "لا زال الأمر مبكرًا". بعد 15 عامًا، إذا كنت لا تزال بحاجة إلى تلك الحجة، فربما هناك شيء غير صحيح.

إغلاق تالي أقل عن شركة واحدة، وأكثر عن ما يحدث عندما يختفي الضغط التنظيمي، ولا يتحقق النظام البيئي الموعود للعملات الرقمية أبدًا. بنية الحوكمة لا معنى لها إلا إذا كنت بحاجة فعلية إلى اللامركزية، وإذا كان هناك نظام بيئي مزدهر يطالب بها. ولا هاتان الشرطان موجودان الآن.