$WLFI أمس قمت ببيع جميع العملات الفورية wlfi، وأشعر بخيبة أمل كبيرة تجاه هذا المشروع وبيئته المرتبطة. لنراجع الوضع الأخير (للأصدقاء غير المطلعين)، هناك حقًا ظل لانهيار لونا في عام 22.

قام فريق wlfi بسحب 50 مليار عملة wlfi (عملة الحوكمة الخاصة بهم) من الخزنة، ووضعتها كضمان في dolomite (المؤسس المشارك لهذا، كوري كابلان، هو أيضًا مستشار لـ wlfi، هل تصدقون ذلك؟!)، وأعطوا قرضًا بقيمة 75 مليون دولار من عملة مستقرة، منها أكثر من 40 مليون دولار تم تحويلها مباشرة إلى coinbase prime (القناة الشائعة لبيع العملات للمؤسسات).

هذه الخطوة أدت مباشرة إلى استغلال معدل استخدام بركة usd1 في dolomite بنسبة تتجاوز 100%، وأصبح السيولة المتاحة سالب 23.2 ألف دولار في usd1🤡، وارتفعت معدلات الفائدة على ودائع المستثمرين العاديين فجأة إلى 35.81% سنويًا (يبدو جيدًا)، وكادت البركة أن تُفرغ من قبل كبار المودعين، وفي أسوأ الأوقات، لم يكن بإمكان المستثمرين العاديين سحب أموالهم حتى.

حاليًا، تمثل مراكز wlfi المرتبطة حوالي 55% من إجمالي السيولة في dolomite، وأصبح هذا البروتوكول تقريبًا بمثابة ماكينة سحب خاصة لـ wlfi.

رد فريق الحساب الرسمي: لا تشتتوا، نحن "نربط المقترضين" ونخلق عوائد للبيئة، وما زال أمامنا وقت قبل التصفية، ويمكننا إضافة المزيد من الضمانات في أي وقت.

ثم أظهروا رقمًا لإثبات "ثقتنا في عملتنا":

"خلال الستة أشهر الماضية، قمنا بإعادة شراء 435 مليون عملة wlfi"

يبدو ذلك قويًا، أليس كذلك؟ فريق العمل يشتري عملاته من السوق بأموال حقيقية، وهو تصرف نموذجي يعبر عن "توقعات جيدة للمستقبل".

فلنحسب متوسط سعر الشراء والسعر الحالي:
> متوسط سعر الشراء: 0.1507 دولار
> إجمالي المصروفات: 65.58 مليون دولار
> السعر الحالي: 0.08 دولار
> خسارة غير محققة حوالي 31 مليون دولار، بنسبة خسارة 47%

فقط من ناحية الشراء بسعر أعلى. لكن عند النظر إليها مجتمعة، الأمر مقزز: اليد اليسرى تشتري عند سعر مرتفع لتعزيز الثقة، واليد اليمنى تضع ضمانات وتستعير أموال حقيقية، وتخرج بدون خسائر، وكأن شيئًا لم يحدث.

الثمن؟ المودعون العاديون في بركة dolomite يحملون الخسائر. والأخطر من ذلك، هو أن هذا يرسخ موقفًا سلبيًا طويل الأمد، ويعلم السوق كيف لا يثق بك بعد الآن. أي أخبار إيجابية أو توقعات بارتفاع السوق، يجب أن تمر عبر اختبار "هل ستقوم هذه الجماعة مرة أخرى بسحب كل السيولة؟".

هل تشعرون بلمحة من لونا هنا؟

(في 2022، كانت Terra تعتمد على ust و luna لدعم بعضها، وAnchor كانت تجذب ودائع ضخمة بمعدل فائدة يقارب 20%. وعندما تزعزعت الثقة، انفصل ust عن الربط، وبدأ النظام في إصدار luna بكميات هائلة لإنقاذه، لكن الأمر زاد سوءًا، وانهار خلال أيام، مع فقدان حوالي 40 إلى 50 مليار دولار من القيمة).

بالطبع، الأمر ليس تمامًا نفسه، فـ usd1 لديه احتياطيات حقيقية من BitGo، وليس عملة مستقرة تعتمد على خوارزمية مثل ust.

الجانب الآخر هو: عملة خاصة كضمان، وبيئة ذاتية التكرار، وسيولة ضعيفة، وفريق يصرخ بالثقة من جهة ويستولي على الأموال من جهة أخرى.

الدروس الحقيقية من لونا ليست أن العملة المستقرة الخوارزمية ستنهار، بل أن مشروعًا يعتمد على دعائم يصنعها بنفسه، وعندما تتزعزع الثقة، لا يوجد قاع للهبوط.

هذه المرة، لن أراهن مجددًا.