توقيت مثير للاهتمام - بينما يركز الجميع على توقعات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أصبح بنك اليابان بصمت يكتسب نفس القدر من الأهمية لأسواق العملات الرقمية. لقد ظل الين ثابتًا بالقرب من 160 مقابل الدولار، وهذا يخلق ضغطًا كبيرًا على بنك اليابان لتشديد السياسة. تظهر بيانات بلومبرج أن المتداولين يقدرون احتمالية حوالي 69% لرفع السعر في اجتماع 28 أبريل، مع مناقشة المسؤولين بالفعل تحركات أكبر إذا استمرت التوترات في الشرق الأوسط في دفع التضخم.

إليك ما يجعل وضع البنك المركزي الياباني حاسمًا بالنسبة لنا: لقد قضى بنك اليابان سنوات وهو يتبع سياسة فضفاضة جدًا، مما أدى إلى تمويل تجارة الحمل الشهيرة. قام المتداولون باقتراض الين الرخيص واستثمار رأس المال في أصول ذات عائد أعلى على مستوى العالم - بما في ذلك العملات الرقمية. هذا التدفق حافظ على انخفاض تكاليف الاقتراض في كل مكان وساعد على دفع الأصول عالية المخاطر. لكن إذا تحرك طوكيو نحو التشديد، فإن تلك التدفقات ستنعكس بقوة. قد نرى سلسلة من التفاعلات عبر الأسواق.

السعر الحالي عند 0.75%، مرتفعًا من المنطقة السالبة قبل عامين، لكنه لا يزال بعيدًا جدًا عن 3.5% التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي. لذلك هناك مجال للتحرك إذا أدى أزمة الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار الطاقة وتسريع التضخم المستورد. التحدي؟ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان مروعة جدًا عند 240%. رفع الأسعار سيزيد من تكاليف اقتراض الحكومة وربما يزعزع استقرار الديناميات المالية. البلاد في موقف حرج - رفع الأسعار ويخاطر بموارد الدين، أو إبقاؤها منخفضة ومشاهدة الين ينهار أكثر. العملة منخفضة بالفعل بنسبة 54% منذ عام 2021.

وفي الوقت نفسه، هناك تحركات مثيرة على جانب الأصول. قامت بوتان بصمت ببيع حوالي 70% من ممتلكاتها من البيتكوين خلال الأشهر الماضية، من حوالي 13,000 بيتكوين إلى 3,954 بيتكوين (بقيمة حوالي 280.6 مليون دولار عند الأسعار الحالية). كما يبدو أن المملكة قد أبطأت أو أوقفت عمليات التعدين المدعومة بالطاقة الكهرومائية، مع عدم وجود تدفقات كبيرة منذ أكثر من عام. من الجدير بالملاحظة كمؤشر على كيفية إعادة تقييم حتى الجهات التي تتبنى البيتكوين لمواقفها.

الصورة الكلية أصبحت أكثر تعقيدًا. لم يعد الأمر يقتصر على الاحتياطي الفيدرالي فقط - فحركات بنك اليابان القادمة قد تعيد تشكيل ديناميات تجارة الحمل وربما تؤدي إلى تصحيحات أشد في العملات الرقمية إذا تسارعت وتيرة التشديد.