#Gate广场四月发帖挑战 ابتلاع إيثريوم: شركة BitMine المدرجة في بورصة نيويورك وخلق إمبراطورية الظلام من 4.8 مليون إيث

عندما لا تزالون تتابعون مشروع الكلب البري Pepeto الذي جمع 8.84 مليون دولار في أيام قليلة وتحتدم حماستكم، أو تهتفون بفرح بسبب ارتفاع إيثريوم بنسبة 6% بعد وقف إطلاق النار بين أمريكا وإيران وتجاوزها 2234 دولارًا، للتو جلس على طاولة القمار في وول ستريت وحش حقيقي.
بينما يقتل المتداولون في سوق العقود الآجلة أنفسهم من أجل بضعة نقاط ارتفاع، قامت شركة مدرجة في بورصة نيويورك تُدعى BitMine، بصمت، بسحب 4.8 مليون إيث من خزائنها الخاصة. لا ت blink، انظر جيدًا إلى هذا الرقم. إنه ليس فقط أكثر من 10 مليارات دولار بقيمة اسمية مطلقة، بل هو أيضًا يمثل 4% من إجمالي العرض العالمي لإيثريوم.
مايكل سيلر (Michael Saylor) وشركته MicroStrategy أصبحا أسطورتين من خلال تراكم البيتكوين، لكن أمام BitMine، فإن سردية "الذهب الرقمي" التي يتبعها سيلر تبدو وكأنها لعبة أطفال من القرن الماضي.
البيتكوين هو مال ميت، تضعه في محفظة باردة، وسيظل هناك؛ لكن إيثريوم هو أصل حي، هو الوقود الأساسي لعالم Web3 بأكمله. ما اشترته BitMine ليس مجرد رموز إلكترونية لمكافحة التضخم، بل هو السيادة المطلقة على 4% من هذا الدولة اللامركزية، وضرائب التكوين وحقوق التسعير. هذا ليس استثمارًا قيّمًا، بل هو غزو شرعي لشبكة لامركزية.

لا تستهين بعبادة سيلر للبيتكوين وتقديسه، فهي مجرد لعبة كبيرة.

هناك وهم في عالم التمويل، يعتقد أن جميع الشركات المدرجة التي تشتري العملات المشفرة تكرر نفس استراتيجيات MicroStrategy. هذا التفكير ساذج جدًا وغبي.
إذا كانت MicroStrategy مجنونة برهانات ديون تراكم الذهب الرقمي، فإن BitMine هي بنك مركزي لامركزي يتنكر في هيئة شركة تكنولوجيا. نماذج أعمالهما تختلف بشكل كبير. بعد تحول إيثريوم إلى آلية إثبات الحصة (POS)، لم تعد الرموز مجرد وسيلة للتداول، بل أصبحت أدوات إنتاج.
عندما تمتلك BitMine 4.8 مليون إيث، فهي لا تحتاج لشراء أجهزة تعدين باهظة الثمن أو دفع فواتير كهرباء عالية لحساب الهاش. كل ما عليها فعله هو ربط هذا الحصن الضخم بشبكة التحقق. وفقًا لمعدل العائد الأساسي على إيثريوم الحالي بين 3% و4%، فإن هذه الـ4.8 مليون إيث ستولد سنويًا ما يقرب من 140,000 إلى 190,000 إيث جديد، بشكل مستمر، دون أي تلف مادي. هذا الأصل يتكاثر ذاتيًا، وهو آلة فائدة مركبة مرعبة.
والأكثر جنونًا، أن هذا هو العائد الأساسي فقط. في ظل وجود بروتوكولات مثل EigenLayer التي تتيح إعادة الرهن، يمكن استغلال رأس مال الـ4.8 مليون إيث بشكل غير محدود. يمكن لـBitMine أن تستخدم هذا المبلغ كضمان لأمان شبكة إيثريوم بأكملها، وتحصل على أموال من بروتوكولات متعددة من خلال توزيع الرموز المجانية والرسوم. ربما لم يدرك المتداولون في بورصة نيويورك بعد أن أسهم BitMine، التي يشتريها الناس، ليست مجرد رمز عادي، بل هي عقد تشغيل خادم إيثريوم فائق، لا ينام، ويعمل برافعة مالية، ويملك قدرة غير محدودة على جمع الإيجارات. بينما يدفع المتداولون رسوم الغاز لإيثريوم، فإن BitMine، في موسم تقارير أرباح بورصة نيويورك، يحول هذه الرسوم إلى أرباح للمساهمين.

سحب السيولة من بركة السيولة: أفظع عملية سحب دم من عجلة الانكماش في إيثريوم

إذا اعتقدت أن BitMine مجرد تاجر ثري، فانت لا تقدر حجم استراتيجيات وول ستريت في الحصاد. الـ4.8 مليون إيث التي تم قفلها في خزائن الشركة المدرجة، تشكل ضربة مدمرة لسيولة السوق الثانوية لإيثريوم. النموذج الاقتصادي لإيثريوم هو نظام مشدود للغاية. منذ تطبيق بروتوكول EIP-1559، كل عملية على الشبكة تحترق جزءًا من رسوم الغاز الأساسية. هذا يعني أنه عندما يكون النشاط على السلسلة مرتفعًا، وDeFi نشطًا، أو مثل Pepeto حيث تنتشر رموز Meme، فإن عرض إيثريوم يتقلص بشكل ملموس.
الآن، في نظام يقترب من الانكماش، يظهر فجأة ثقب أسود لا يخرج منه شيء. 4% من إجمالي العرض يُسحب بشكل دائم (أو على الأقل على المدى الطويل) من برك السيولة في أكبر البورصات. عليك أن تعرف أن السعر السوقي لا يتحدد أبدًا بواسطة الرموز التي يحتفظ بها الـ90% من المستثمرين المخلصين، بل يتحدد بواسطة 5% إلى 10% من التداول النشط على الهامش. عندما تبتلع مؤسسات مثل BitMine هذا الحجم من الرموز، فإن عمق السوق يضعف بشكل كبير. النتيجة المباشرة لهذا الانسحاب، هو زيادة حساسية السعر بشكل كبير. حتى اتفاق وقف إطلاق النار الذي أدى إلى هبوط النفط بنسبة 16%، أو تدفق الأموال قليلاً إلى سوق العملات المشفرة، يمكن أن يدفع سعر ETH بسرعة عالية.
في الواقع، قامت BitMine بصنع "حالة ضغط" ببطء. عندما يرغب المتداولون الأفراد والمؤسسات في بناء مراكز عند 9000 دولار أو أعلى، سيكتشفون أن السوق لا يملك ما يكفي من السيولة. والرقم الذي يراقبونه من الأعلى، هو ما تملكه BitMine من رموز، التي تسيطر عليها عبر قنواتها القانونية في بورصة نيويورك. لقد أنشأت آلية انكماش لأسعار إيثريوم، مما يخلق حاجزًا لا يمكن اختراقه، ويقطع الطريق على من يريدون بناء مراكز جديدة.

تجاوز الثغرة السرية التي يسيطر عليها غاري جينسلر: صندوق استثمار ظلي يحمل أصولًا ذات عائد

دعونا نعيد النظر في لعبة التنظيم في القطاع المالي التقليدي. رئيس SEC غاري جينسلر يتعامل مع العملات المشفرة كأنه زوجة غاضبة، رغم أنه وافق على صندوق ETF لإيثريوم الفوري، إلا أنه قيد بشكل صارم حقوق هذه الصناديق في المشاركة في الرهن والحصول على عوائد. هذا أدى إلى وضع محرج: بعد شراء صناديق ETF لإيثريوم، يكتفي المستثمرون في وول ستريت بمراقبة الأسعار، ويفوتون عوائد الرهن الآمنة التي تصل إلى عدة نقاط سنويًا، ويخصم منهم مديرو الصناديق رسوم الإدارة.
لكن وجود BitMine، فتح فجوة كبيرة في جدار تنظيم SEC. فهي شركة مدرجة، وليست ETF. هذا يعني أن الصناديق التقليدية، والمعاشات التقاعدية، وحتى تلك التي لا يمكنها بشكل قانوني الوصول مباشرة إلى محافظ العملات المشفرة، لديها الآن بديل مثالي. شراء أسهم BitMine يعادل شراء "صندوق ETF لإيثريوم معفٍ من رسوم الإدارة، ويحتوي على عوائد الرهن، وربما حتى توقعات إعادة شراء الأسهم في البيانات المالية". هذا نوع من التحايل التنظيمي المتقدم جدًا.
BitMine حولت نفسها إلى صندوق أسود مالي: من جهة، تجمع التمويل بشكل جنوني في عالم التشفير، وتراكم الرهن، وتلعب في سوق DeFi؛ ومن جهة أخرى، تصدر للمستثمرين في وول ستريت شهادات أسهم قانونية. مع ارتفاع سعر إيثريوم، فإن قيمة الأصول التي تمتلكها الـ4.8 مليون إيث ستنتقل مباشرة إلى قيمة شركة BitMine، ومع زيادة القيمة السوقية، يمكنها إصدار أسهم أو سندات جديدة بتكلفة منخفضة، وتوسيع حصتها في السوق من خلال شراء المزيد من ETH. إذا استمرت هذه الدورة، فإن صندوق ETF لإيثريوم التقليدي سيتحول إلى أداة استثمار من الدرجة الثانية، وBitMine ستصبح فعليًا المهيمن على السوق.

عندما يواجه الشبكة اللامركزية ديكتاتورًا يضرب الجرس

أكثر ما يضحك في هذا الحدث هو أن إيثريوم، عند ولادتها، كانت مجموعة من الهاكرز السيبرانيين يرددون شعار "إسقاط الهيمنة المالية لوول ستريت"، لبناء كمبيوتر عالمي لامركزي. لكن بعد عشر سنوات، أصبح عمالقة وول ستريت يرتدون زي بورصة نيويورك، ويشترون بشكل علني 4% من قوة الحوسبة وحقوق الملكية في هذا الكمبيوتر العالمي. في آلية POS، الرموز تعني السلطة، و4% من إيثريوم تمنح BitMine نفوذًا لا يُقدر. اقتراحات المجتمع، التصويت على التفرعات الصلبة، وحتى ترتيب المعاملات داخل الكتل (MEV)، كلها تظهر ضعفًا أمام حجم رأس المال الضخم. على الرغم من أن 4% لا تكفي لشن هجوم 51%، إلا أن معدلات المشاركة في تصويتات المجتمع غالبًا منخفضة جدًا.
إذا رغبت BitMine، يمكنها باستخدام أصواتها الضخمة، والتحالف مع بعض عقد البورصات الكبرى، أن تؤثر بشكل مباشر على خارطة طريق إيثريوم الأساسية. إذا طلبت الحكومة الأمريكية فرض عقوبات على عنوان معين، يكفي إصدار أمر قضائي إلى بورصة نيويورك، وBitMine ستضطر إلى فرض رقابة على المعاملات من خلال عقدها. ذلك اليوتوبيا اللامركزية غير المنظمة، ستتحطم أمام جيش الـ4.8 مليون إيثريوم. لا يزال المتداولون يفرحون بألعاب Meme مثل Pepeto، ويشكرون الاقتصاد الكلي على الارتفاعات المئات من الدولارات، دون أن يدركوا أن السيادة على هذه الأرض قد تغيرت بالفعل.
إدراج واحتفاظ BitMine ليس مجرد عملية رأس مال ناجحة، بل هو إعلان عن نهاية عصر Web3 المتمرد. لقد استيقظ التنين، وهو الآن يحمل ترخيص بورصة نيويورك، ويفتح فكيه ليبتلع آخر رمق من روح التمرد في هذا الشبكة.