لقد قرأت الكثير من الأمور حول أسواق التنبؤ بالعملات الرقمية هذا الأسبوع، وبصراحة، هناك شيء يثير انتباهي. يُباع لنا هذه المنصات كأدوات محايدة لجمع المعلومات وتحويل المعتقدات الجماعية إلى أسعار. هذا صحيح نظريًا، وتؤكده الأبحاث الأكاديمية. لكن دعونا نرى ما يتم بناؤه حقًا هنا.

أسواق التنبؤ بالعملات الرقمية، أصبحت أكثر من مجرد مقامرة على المستقبل. على منصات مثل هذه، يمكنك نقل أصولك من إيثريوم، سولانا، بيتكوين، وسلاسل أخرى. كل ذلك يتحول إلى USDC على بوليجون، حيث تتداول المراكز وتسوى على السلسلة كديون رمزية. هذا مثير للإعجاب تقنيًا، أعترف بذلك. لكنه بالضبط ما يخلق المشاكل الحقيقية.

عندما تحول الحرب، العنف السياسي، وعدم الاستقرار المدني إلى أدوات مالية قابلة للتداول، فإنك تغير الحوافز. وليس في الاتجاه الصحيح. الخطر الأول واضح: الأشخاص الذين لديهم معلومات داخلية يحاولون تحقيق أرباح منها. لقد فهم المنظمون الأمريكيون ذلك منذ زمن بعيد. لدى لجنة تداول السلع الآجلة قواعد لمنع بعض العقود - الإرهاب، الاغتيال، الحرب - لأنهم يعترفون بأن بعض الأحداث لا ينبغي أن تتحول إلى أسواق مالية. الأمر ليس أخلاقيًا ضد الأسواق. بل هو اعتراف بأن بعض العقود تفعل أكثر من مجرد كشف المعلومات؛ يمكن أن تشوه السلوك حول الحدث الذي تدعي مراقبته.

لكن المشكلة الحقيقية، هي أكثر خطورة. يمكن لأسواق التنبؤ أن تكافئ أشخاصًا لا يقتصرون على معرفة النتيجة، بل يمكنهم التأثير عليها. أظهرت الأبحاث الأكاديمية أنه عندما يكون للمُتداولين حوافز خارجية أو يمكنهم التصرف على الحدث نفسه، فإن تجميع المعلومات يتدهور. السوق من المفترض أن يقيس الاحتمالية. لكن عندما يصبح السوق نفسه مصدرًا للحوافز، يبدأ في إعادة تشكيل الاحتمالية التي يدعي مراقبتها.

لم يعد الأمر نظريًا. ذكرت رويترز أن الأسواق حول الضربات في إيران جذبت الانتباه بعد رهانات توقيتية بشكل استثنائي. كانت هناك شكوك في عمليات insider trading. نفس الشيء بالنسبة للمراهنات على الإطاحة بأنظمة معينة. وبعد رد الفعل العام، أزالت المنصات الرهانات على الانفجارات النووية. عندما يتصرف عدد قليل من المتداولين بناءً على معلومات غير عامة، ماذا يرسل ذلك للآخرين؟ أن الوصول، وليس التحليل، هو ما يُكافأ.

هناك خطر ثالث، متجذر بعمق في العملات الرقمية: هذه المنصات تعمل كمحركات إعلامية بقدر ما تعمل كأسواق. في فبراير، رأينا حسابات أسواق التنبؤ تنشر ادعاءات كاذبة أو بدون سياق لملايين المستخدمين على وسائل التواصل الاجتماعي. تصبح أسعار السوق قصصًا فيروسية قبل أن تتضح الحقائق. عندما تنتشر لقطات شاشة سطحية كـ«حقيقة»، لا يحتاج الفاعلون الخبيثون إلى التأثير على الحدث نفسه. عليهم فقط التأثير على البيئة المعلوماتية من حوله.

هذه هي الفخاخ للمستثمرين والمستشارين: الاعتقاد أن كل سوق سائل شرعي فقط لأنه يكتشف سعرًا. على العملات الرقمية أن تقوم بعمل حقيقي - تحديث اللوائح، تحسين الشفافية، جعل الأسواق أكثر قابلية للبرمجة. لكن بناء البنى التحتية الأكثر كفاءة للمضاربة على الحرب، تغيير الأنظمة، أو الانهيار المدني؟ هذا ليس ابتكارًا ماليًا. إنه خطر أخلاقي على مستوى الإنترنت.

أما على صعيد الأخبار، فقد أظهرت الأسبوع الماضي تقدمات تنظيمية. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على خطة ناسداك للأصول الرمزية، ويعمل أعضاء مجلس الشيوخ على تسوية لدفع التشريع الخاص بالعملات الرقمية قدمًا. كما نشرت الهيئة تعريفاتها الأولى التي تحدد الأصول التي تعتبر أوراق مالية. على خيارات البيتكوين، نرى خوفًا شديدًا - يدفع المتداولون أسعارًا قياسية للحماية من الانخفاض، ونسبة الخيارات البيع/الشراء تصل إلى أعلى مستوى منذ يونيو 2021.

شيء مثير للاهتمام للمراقبة: Geodnet، بروتوكول DePIN لموقعية عالية الدقة، يظهر انفصالًا واضحًا عن بقية السوق. بينما ينخفض مؤشر DePIN بنسبة 3% مقابل البيتكوين، يبقى Geodnet ثابتًا. وتصل عمليات حرق الرموز الشهرية إلى 500 ألف دولار، مما يعادل إلغاء 60 إلى 80% من الإصدارات الجديدة. هذا مدفوع بنمو بيانات الطائرات بدون طيار المستقلة والروبوتات. عندما يتحول الشبكة من بناء البنية التحتية إلى طبقة بيانات عالية الربح لاقتصاد الآلات، فإن هذا الاختلال بين العرض والطلب يشير إلى احتمال إعادة تقييم.

هذه هي الأمور التي تشغلني هذا الأسبوع. أسواق التنبؤ بالعملات الرقمية لم تعد تقتصر على التوقع فقط - بل تعيد تشكيل الحوافز نفسها. إلى اللقاء.