لقد قمت للتو بمراجعة النقاط التي شاركها آدم باك، المهندس الرائد في البيتكوين المذكور في الورقة البيضاء الأصلية، خلال مؤتمر iConnections في ميامي بيتش. وبصراحة، ما يقوله حول هذا الدورة يتوافق تمامًا مع المنطق.

لمن لا يتابع، آدم باك هو الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream وواحد من أوائل السيبر بانكس في تاريخ البيتكوين. لقد قدم وجهة نظر مثيرة للاهتمام: الانخفاض الأخير في البيتكوين ليس بالضرورة علامة على أن شيئًا ما قد تعطّل، بل هو نمط نراه يتكرر كل أربع سنوات. وفقًا له، بعض المتداولين يعملون بناءً على هذه الديناميكية التاريخية، بدلاً من الاستجابة للأساسيات.

ما هو مثير للاهتمام هو أن لدينا الآن بيئة سياسية أكثر ملاءمة في الولايات المتحدة، حيث تم بالفعل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين المباشرة، ومع ذلك انخفض البيتكوين بشكل كبير خلال العام الماضي. في حين أن الذهب والفضة وصلا إلى أعلى مستوياتهما التاريخية. رأس المال الذي كان من المفترض أن يحمي من التضخم يبدو أنه فضل المعادن التقليدية في الوقت الحالي.

وأشار آدم باك إلى شيء مهم جدًا حول هيكل من يحتفظون بالبيتكوين. المستثمرون في الصناديق المتداولة يميلون إلى أن يكونوا أكثر ولاءً، في حين أن المتداولين الأفراد يميلون إلى تخصيص مبالغ كبيرة في الارتفاعات ويحتفظون بقليل خلال الانخفاضات. المؤسسات تستطيع إعادة توازن محافظها بشكل أفضل، لكننا لا زلنا في المراحل الأولى من اعتماد المؤسسات.

رؤية آدم باك هي أن التقلبات التي نراها الآن يمكن مقارنتها بما واجهته أمازون في أيامها الأولى، عندما كان السوق لا يزال مليئًا بالشكوك. ومع زيادة تعرض رأس المال المؤسسي، والشركات، والدول، يعتقد أن التقلبات ستبدأ في التهدئة. لن تختفي تمامًا، لكنها قد تقترب أكثر من أنماط الذهب.

كما ذكر أن البيتكوين لا يزال أقل بنحو 10 إلى 15 مرة من قيمة الذهب السوقية، مما يشير إلى وجود مساحة كبيرة للنمو إذا استمر في كسب حصته كاحتياطي للقيمة. وعلى الرغم من تقلباته قصيرة المدى، يؤكد آدم باك أن حجة البيتكوين على المدى الطويل لا تزال سليمة. البيتكوين كفئة أصول تقدم أفضل العوائد السنوية خلال العقد الماضي.

بالنسبة لآدم باك، فإن التقلب لا يتناقض مع فرضية البيتكوين، بل هو جزء من مرحلة الاعتماد التي نمر بها. الأمر منطقي عندما تفكر في أن هناك الكثير من المجال للنمو المؤسسي، وأن منحنى الاعتماد السريع يجلب معه تقلبات طبيعية.