يواجه الذهب "كارثة السيولة"، هل انهيار الأسعار سيؤدي إلى انهيار أساس السوق الصاعدة؟ — 3 نقاط رئيسية يجب متابعتها في الذهب والفضة اليوم

1. استعراض السوق: في يوم الجمعة الماضي، انخفض الذهب الفوري الدولي لليوم الثامن على التوالي، مما يمثل أطول سلسلة انخفاضات متتالية منذ أكتوبر 2023، وتفاقم الانخفاض خلال جلسة أمريكا، حيث انخفض أكثر من 150 دولاراً في اليوم، مما أعاد تحديد أدنى مستوى جديد خلال أكثر من شهر، وأغلق بانخفاض 3.45%، عند 4491.15 دولار/أوقية، مع أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 1983؛ فقد الفضة الفورية الدولية دعم مستوى 68 دولاراً، وأغلقت بانخفاض 7.04%، عند 67.79 دولار/أوقية.

2. المؤشرات الرئيسية: تصعيد حرب الشرق الأوسط في نهاية الأسبوع أدى إلى تدهور معنويات المخاطر في السوق، وانهيار أسواق الأسهم الآسيوية أثار ضغط السيولة، مما أثر على الذهب وأدى إلى محو مكاسب السنة. يحافظ GVZ على مستوى 32 المرتفع، مما ينذر باستمرار التقلبات العالية. تظهر بيانات CFTC (اعتباراً من 17 مارس) أن الصفقات الفارغة للذهب تتجاوز الصفقات الشرائية، مع انخفاض المركز الصافي بمقدار 3263 عقد، بينما انخفضت الصفقات الشرائية للفضة وزادت الصفقات الفارغة، مع انخفاض المركز الصافي بمقدار 2697 عقد. البيانات متأخرة بأسبوع، والانخفاض المستمر للأسعار حالياً قد يؤدي إلى خروج المشترين، مما يزيد الضغط البيعي؛ إذا اعتقد مشترو الفضة بقدوم فرصة وزادوا حيازاتهم، فقد يجلب ذلك دعماً جزئياً. قد تكون مدة الضعف الناجم عن ضغط السيولة محدودة.

3. وجهات النظر: قال المحلل نيلز كريستنسن إن الأزمة في الشرق الأوسط تؤثر على سلاسل التوريد العالمية، واقترحت مجلس النواب الأمريكي "قانون الفضة" بهدف تخفيف القيود الجغرافية على مستودعات COMEX المعتمدة، وتشتيت مخاطر التخزين المركزة بدرجة عالية حالياً في نيويورك، لتعزيز قدرة السوق على الصمود وتقليل المخاطر النظامية. شهد الذهب أكبر انخفاض أسبوعي في ستة سنوات الأسبوع الماضي (-8%)، لكن أساس السوق الصاعد الطويل الأجل المتمثل في تضخم الديون العالمية والهشاشة الاقتصادية لم يتغير. وفي الوقت نفسه، يتطور سوق الذهب المرمز بسرعة، حيث قفزت القيمة السوقية من 1.6 مليار في عام 2025 إلى 4.4 مليار دولار، وبفضل المعالجة الرقمية، تنخفض حواجز الاستثمار، مما قد يعيد تشكيل معالم الصناعة.