حرب إيران تدفع أسعار الطاقة الأوروبية للارتفاع. إليك لماذا لا يزال من الممكن تجنب صدمة التضخم على نمط أوكرانيا

في هذا المقال

تابع أسهمك المفضلةأنشئ حساب مجاني

لا تزال صدمة أسعار الطاقة التي أعقبت غزو روسيا لأوكرانيا قبل أربع سنوات حاضرة في أذهان صانعي السياسات الأوروبيين، حيث يعيد الصراع في إيران مرة أخرى ارتفاع أسعار النفط والغاز. ومع ذلك، يعتقد الخبراء أن هذه المرة قد تكون مختلفة.

قد تكون المخاوف من أزمة طاقة كاملة بهذا الحجم — التي أدت إلى تجاوز سعر النفط أكثر من 120 دولارًا للبرميل في يونيو 2022، وارتفاع أسعار الغاز، وزيادة فواتير الطاقة المنزلية، وبلوغ التضخم في منطقة اليورو رقم قياسي بلغ 9% — مبالغ فيها، وفقًا لاستراتيجيي الاستثمار.

تراجع خام برنت، المعيار العالمي للنفط، عن مستوى حوالي 120 دولارًا للبرميل الذي شوهد في بداية الأسبوع، بعد أن وافقت الوكالة الدولية للطاقة يوم الأربعاء على إطلاق سجل قياسي قدره 400 مليون برميل من احتياطيات الطوارئ. كما تراجعت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية، المقاسة بمؤشر العقود الآجلة الهولندي TTF، من أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات عند 63.77 يورو لكل ميغاواط ساعة، وأُشِرَ إلى أنها كانت أقل من 50 يورو لكل ميغاواط ساعة يوم الأربعاء.

“مريب بشكل غريب”

قال جيمس سميث، الاقتصادي المختص بالأسواق المتقدمة في ING، إن رد فعل أسعار الطاقة الأولي يبدو “مريبًا بشكل غريب” مقارنة ببداية غزو أوكرانيا، لكن الصورة الاقتصادية العالمية تبدو مختلفة تمامًا عن صدمة 2022.

“أزمة الطاقة في 2022 وقعت على اقتصاد عالمي كان جاهزًا للتضخم. سلاسل التوريد كانت مكسورة، وأسواق العمل مشدودة، والسياسة المالية كانت تغذي النار. كل ذلك، بدرجات متفاوتة، أقل صحة اليوم،” قال سميث في ملاحظة.

مؤشر الأسهم أيقونة

خام برنت.

يعتمد مسار تضخم أوروبا على مدة الصراع، يقول المحللون.

قد تؤدي الإغلاقات المستمرة لإنتاج قطر من الغاز الطبيعي المسال (LNG)، الذي يمثل تقريبًا خُمس إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية، والهجمات على السفن في ومحيط مضيق هرمز الحيوي، إلى تعطيل أسهم النفط والغاز في أوروبا لفترة أطول.

برزت قطر كمصدر رئيسي لإمدادات الغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا، التي قلصت اعتمادها على إمدادات الأنابيب الروسية منذ غزو أوكرانيا.

قال مايكل لويس، الرئيس التنفيذي لشركة يونيبر الألمانية متعددة الجنسيات لموردي الطاقة، إن الشركة “توقف اعتمادها” على الغاز الروسي منذ غزو أوكرانيا، ووسعت مصادرها عبر الغاز الطبيعي المسال وأنابيب من النرويج، والولايات المتحدة، وكندا، وأستراليا، وأذربيجان.

“لم نرغب في تكرار تحديات الماضي التي كانت تعتمد على مصدر واحد، وهو غازبروم،” قال لويس لشبكة CNBC في برنامج “سكواك بوكس أوروبا” يوم الأربعاء.

شاهد الآن

فيديو 2:53

يقول الرئيس التنفيذي لشركة يونيبر مايكل لويس إن أوروبا لا تنتج ما يكفي من الغاز لتلبية احتياجاتها من الطاقة

سكواك بوكس أوروبا

لكنه اعترف أن أوروبا لا تنتج حجم الغاز الذي تحتاجه لتلبية احتياجاتها من الطاقة.

“ما نحتاج إليه هو عقود طويلة الأمد أكثر. بعد استبعاد الغاز الروسي من محفظتنا، يتعين علينا شراء المزيد من الغاز في السوق الفورية… لهذا السبب نقوم بإعادة بناء المحفظة للحصول على المزيد من العقود طويلة الأمد، مما يعزلنا عن بعض تقلبات الأسعار هذه.”

مخاوف التضخم

قال سميث إن سيناريو عودة إمدادات الطاقة إلى وضعها الطبيعي بعد أربعة أسابيع، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار الطاقة في الربع الثاني، قد يدفع تضخم منطقة اليورو من مستواه الحالي البالغ 1.9% إلى 2.5% بحلول الربع الثاني. وفي الوقت نفسه، قد يصل التضخم في المملكة المتحدة والولايات المتحدة إلى 3%.

وهذا سيكون “كافيًا لتأجيل، ولكن ليس لإيقاف، خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا،” أضاف سميث، “لكن ليس كافيًا لإخراج البنك المركزي الأوروبي من ‘المكان الجيد’ الخاص به.”

مؤشر الأسهم أيقونة

عائدات سندات الخزانة البريطانية لمدة 10 سنوات.

ارتفعت عوائد السندات الحكومية في المملكة المتحدة وألمانيا مع مراجعة المستثمرين توقعاتهم لسياسات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي. اعترف ماديز مولر، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أن احتمالية رفع سعر الفائدة زادت، وفقًا لتقرير بلومبرج يوم الثلاثاء.

تشير التحركات الحادة في عوائد السندات إلى عدم اليقين في السوق، متماشية مع التقلبات الكبيرة في أسعار النفط والغاز منذ بداية الصراع، حيث يقول المحللون إن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة لفترة طويلة سيدفع البنوك المركزية لاتخاذ إجراءات.

قال جيف يو، كبير استراتيجيي السوق في BNY، إنه على المدى القصير، من المحتمل أن يتعين تأجيل خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي. لكنه أضاف أن “هناك الكثير من عدم اليقين” لعرض توجيهات تتجاوز الأشهر الثلاثة القادمة.

“تسعير السوق لرفعين محتملين يبدو مبالغًا فيه، لكن من المهم إدارة التوقعات والتحول تكتيكيًا لتثبيت توقعات التضخم،” قال يو عبر البريد الإلكتروني لشبكة CNBC. “أوروبا بحاجة لضمان عدم تكرار 2022-2023.”

قال إن القارة أقل تعرضًا بشكل كبير لتشديد مفاجئ في الظروف المالية هذه المرة، حيث أن مراكز الأسهم ليست مركزة كما كانت سابقًا.

شاهد الآن

فيديو 3:52

يتوقع بيتر أوبنهايمر من جولدمان ساكس أن أوروبا تواجه “كوكتيل معقد”

سكواك بوكس أوروبا

“أولاً، لا تزال الأسعار أقل بكثير من ذروتها في 2022. ثانيًا، مرونة الطاقة الأوروبية الآن أقوى بكثير بفضل تنويع الإمدادات، لذلك لا حاجة لرد فعل مبالغ فيه. ثالثًا، حالة الدورة الاقتصادية مختلفة، حيث لا يوجد طلب بعد كوفيد لتعزيزه،” قال يو.

“كوكتيل معقد”

قال بيتر أوبنهايمر، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في جولدمان ساكس، إن البيئة السوقية الأوسع تترك أوروبا تواجه “كوكتيل معقد” مع إعادة تقييم معنويات المستثمرين حول النمو والتضخم تقريبًا “ساعة بساعة.”

“بالنسبة لأوروبا بشكل عام، فإن مزيج ارتفاع أسعار النفط وضعف اليورو — على الأقل الإعداد الذي رأيناه في الأسابيع القليلة الماضية — هو في الواقع إيجابي صافٍ للأرباح،” قال أوبنهايمر لشبكة CNBC في برنامج “سكواك بوكس أوروبا” يوم الثلاثاء. “بالطبع، إذا أدى ذلك إلى تدهور في مزيج النمو والتضخم، فسيكون ذلك سلبيًا صافياً.”

“لقد شهدنا ارتفاعًا هائلًا في أسعار النفط، والكثير من عدم اليقين. إذا استمر ذلك، أعتقد أنه من المحتوم أن يؤدي إلى خفض توقعات النمو إلى الحد الذي تصحح فيه الأسهم.”

اختر CNBC كمصدر مفضل لديك على جوجل ولا تفوت لحظة من أكثر الأسماء موثوقية في أخبار الأعمال.