من خلال استغلال فرق السعر في LOF: عندما يرتفع المؤشر، لماذا لا تربح؟

اليوم سنقوم بتحليل عميق للتأثير العام لصناديق الكمية على سوق الأسهم الصينية الحالية. تكمن قوة صناديق الكمية في السوق في امتلاكها لميزة المعلومات، والتقنية، والتمويل، وهذه الثلاثة تشكل حواجز يصعب على المستثمرين العاديين تجاوزها. يمكننا استخدام صندوق Huabao Oil & Gas LOF كمثال عملي لفهم منطق عمليات التمويل الكمي، وكيفية تأثيره على السوق وعلى عوائد المستثمرين العاديين.

كمثال على ذلك، استنادًا إلى الأداء الفوري لمؤشر النفط والغاز الطبيعي الأمريكي في الليلة السابقة، يمكننا حساب النطاق العادل للقيمة الصافية في السوق في ذلك اليوم بدقة، والذي يتراوح بين 0.883 و0.889. هذه القيمة تعتبر مرجعا حقيقيا للقيمة، لكن معظم المستثمرين العاديين لا يمتلكون القدرة على حسابها بشكل محترف، ويعتمدون فقط على البيانات المعروضة في برامج السوق أو على حدسهم في التداول.

أما صناديق الكمية فهي مختلفة تمامًا، فهي تمتلك نماذج تقييم دقيقة وبيانات حية، مما يجعل القيمة الصافية الحقيقية واضحة لهم. عندما يرى المستثمر العادي أن منصة مثل Eastmoney تعرض معدل علاوة قدره 3%، غالبًا ما يعتقد أن الأصل في حالة علاوة ولا يشارك، غير مدرك أن معدل العلاوة المعروض يعاني من تأخير واضح. بالإضافة إلى ذلك، فإن صندوق Huabao Oil & Gas يتداول بنظام T+0، مما يمنح التمويل الكمي مساحة ممتازة للتداول.

في العمليات الفعلية، تستخدم صناديق الكمية ميزتها المالية القوية، وتقوم بتحريك جزء صغير من رأس المال، مثل خفض السعر بسرعة إلى حوالي 0.86 في فترة قصيرة. تحت تأثير معدل العلاوة المتأخر، قد يشعر المستثمر العادي بالذعر، ويعتقد أن الأصل مبالغ في تقييمه وأن السعر سيواصل الانخفاض، فيقوم ببيع الأسهم الرخيصة في أدنى المستويات.

ثم، تقوم صناديق الكمية بجمع الأسهم بكميات كبيرة عند المستويات المنخفضة، وتعيد رفع السعر بسرعة إلى النطاق العادل. خلال هذه العملية، يكون تكلفة البيع منخفضة جدًا، لكن الكمية التي يتم جمعها عند المستويات المنخفضة ضخمة، وعندما يعود السعر إلى القيمة الحقيقية بين 0.883 و0.889، يحققون أرباحًا وفيرة. هذا النمط من استغلال الفروق المعلوماتية والمالية لخلق تقلبات وجني الأرباح من المستثمرين الصغار هو النموذج التشغيلي النموذجي لصناديق الكمية.

بدون تدخل صناديق الكمية، كان السوق سيظل يتفاعل وفقًا لقوانين العرض والطلب بشكل مستقر، ولن يحدث تقلب غير عقلاني ناتج عن عمليات البيع الكبيرة. لكن في السوق الحالية، توجد العديد من صناديق الكمية التي تملك مليارات الدولارات، وتسيطر على حصة متزايدة من حجم التداول الكلي، وأصبحت قوة رئيسية في تغيير بيئة السوق.

وهذا يؤدي مباشرة إلى نتيجة: أن المستثمرين العاديين يواجهون صعوبة متزايدة في تحقيق أرباح من التداول القصير الأمد، خاصة أن المستثمرين غير المهنيين، وذوي الخلفيات غير المتخصصة، وبدون ميزات مالية أو معلوماتية أو زمنية، يعانون من انخفاض حاد في معدل الفوز في التداولات بسبب التحديات المتعددة.

سيشعر الجميع بوضوح أنه حتى إذا ارتفع المؤشر إلى 4100 نقطة، فبالرغم من أن السوق يبدو في اتجاه جيد، إلا أن أرباح حساباتهم الشخصية لا تتزايد بل تتراجع، وتكون تجربة الاستثمار سيئة جدًا. هذا هو التأثير المباشر الأكبر لدخول صناديق الكمية السوق بكميات كبيرة. وليس هذا فقط، فهذه المنطقية لا تقتصر على منتجات LOF مثل Huabao Oil & Gas، بل تشمل جميع أنواع الأدوات ذات التداول T+0، ومعظم الأسهم والأصول الأخرى في السوق يتم التأثير عليها بواسطة التمويل الكمي وفقًا لنفس المنطق.

في جوهره، تعتمد صناديق الكمية على الفروق المعلوماتية، والمالية، والتقنية، والزمنية، لخلق ضربات منخفضة الأبعاد على المستثمرين الصغار، مما يزيد من تقلبات السوق غير العقلانية، ويدمر بيئة السوق الصحية الأصلية.

وبناءً على الوضع الحالي للسوق، أُقدم تقييمًا لهيكل السوق المستقبلي: إذا لم يتم تنظيم وتقييد التمويل الكمي بشكل أكثر دقة، فمن المحتمل أن يظل هناك نوعان فقط من المشاركين في السوق على المدى الطويل.

النوع الأول هو المستثمرون القيميون الثابتون، الذين يمتلكون فهمًا واضحًا للقيمة الحقيقية للأصول، مثلما لديهم تقييم مرجعي واضح لصندوق Huabao Oil & Gas، وعندما ينخفض السعر يشتريون بثقة، وعندما يرتفع السعر يبيعون بشكل عقلاني، ولا يتأثرون بالتقلبات قصيرة الأمد، ويحققون أرباحًا من عودة السعر إلى القيمة الحقيقية.

النوع الثاني هو المتداولون الكميون، والمعروفون باسم “الروبوتات”. بالنسبة للمستثمر العادي، لا يمكنه المنافسة، لذا يختار الانضمام ليصبح جزءًا من منظومة الكمية، ويستخدم النماذج والقواعد الكمية للمشاركة في السوق.

في المستقبل، ستصبح التداولات العاطفية وغير المنطقية للمستثمرين الصغار أكثر صعوبة في البقاء، وسيظل كل من القيمة والنظام الكمي هما الركيزتان الرئيسيتان للسوق على المدى الطويل. هذا هو التأثير الأعمق والأهم الذي أحدثته صناديق الكمية على بيئة السوق بشكل عام.