تظهر آثار استبدال الطاقة؟ ارتفاع جماعي لأسهم الفحم، وتوقعات أداء 6 أسهم تتضاعف بحلول عام 2026

شهد قطاع الفحم أداء قويًا في جلسة التداول المبكرة ليوم 12 مارس، حيث سجلت شركة Zhengzhou Coal & Electricity وYankuang Energy ارتفاعات محدودة؛ كما ارتفعت شركات China Coal Energy وShaanxi Black Cat وBaotailong وLuan Environmental Energy وJinKong Coal بشكل واضح. كما أظهر قطاع الكيماويات الفحمية أداءً قويًا، حيث سجلت شركات Luhua Technology وJinmei Technology وJinneng Technology وYankuang Energy وWanwei High-tech ارتفاعات محدودة.

هل أدى الصراع إلى تأثير استبدال الطاقة؟

من ناحية الأخبار، أدى تصاعد أسعار النفط والغاز نتيجة الصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى ظهور تأثير استبدال الطاقة. ذكرت شركة Orient Securities في تقريرها أن انتقال سوق الفحم يتجلى في ارتفاع تكاليف الوقود الذي يؤدي إلى زيادة تكاليف الشحن، وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي الذي يدفع بعض المناطق لزيادة توليد الكهرباء باستخدام الفحم كبديل للغاز عالي السعر، مما قد يدفع أسعار الفحم للارتفاع خارج الموسم الطبيعي.

وفقًا لتقديرات شركة Changjiang Securities، إذا استمر إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة، قد يزداد الطلب العالمي على الفحم المستخدم في توليد الكهرباء بمقدار 84.86 مليون طن سنويًا؛ وإذا كانت منشآت الكيماويات الفحمية في بلادنا تعمل بكامل طاقتها، فإن ذلك سيزيد استهلاك الفحم المحلي بنحو 50 مليون طن.

تشير بيانات شركة Choice التابعة ل东方财富 إلى أن أسعار فحم الطاقة شهدت مؤخرًا ارتفاعًا ملحوظًا، حيث بلغ سعر فحم الطاقة 5500K حوالي 690 يوان للطن حتى الأسبوع الذي انتهى في 8 مارس، بزيادة قدرها 10 يوان عن منتصف فبراير.

إمكانات ارتفاع أسعار الفحم

أضافت شركة Guotai Junan أن، على الرغم من أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران لا يؤثر مباشرة على سوق الفحم، إلا أنه يؤثر من خلال سلاسل تأثير متعددة مثل “ارتفاع مخاطر النفط والغاز → استبدال الطاقة”، و"ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين → زيادة التكاليف على الشاطئ"، و"تعطيل سلسلة الكيماويات في الشرق الأوسط → زيادة استهلاك الفحم في الكيماويات"، مما يرفع من متوسط أسعار الفحم والفروق الإقليمية:

أولاً، منذ عام 2023، بلغ متوسط نسبة النفط إلى الفحم وغاز إلى الفحم 2.59 و2.27 على التوالي، وارتفعت حتى 6 مارس إلى 3.36 و3.65. في ظل توسع الفجوة بين هذين النسبتين، تغيرت خصائص أصول الفحم. وفقًا لنسبة 2.59، إذا ارتفعت أسعار النفط إلى 150 دولارًا للبرميل، فإن هناك خطرًا بارتفاع سعر الفحم الحراري إلى 1000 يوان للطن.

ثانيًا، بعد الصراع، يكون سعر الفحم في الخارج (خصوصًا أوروبا) أكثر مرونة في الاستجابة للتأثيرات الجيوسياسية مقارنة بالسوق المحلية. حيث شهدت أسعار الفحم في أوروبا ارتفاعًا سريعًا بعد الصراع، بينما كانت استجابة نيوكاسل وآسيا أبطأ، وسوق الفحم المحلي في الصين ضعيف نسبيًا.

ثالثًا، يتركز مركز التسعير في هذه الجولة من الصراعات على الممرات وسعة النقل، حيث أدى خطر إغلاق مضيق هرمز إلى إعادة تقييم مخاطر تسعير “طرق الطاقة”، وارتفعت أسعار الشحن للبضائع الجافة، خاصة الفحم والسلع الغذائية، مع تزايد الطلب الموسمي والجيوسياسي، حيث زادت تكاليف الشحن من إندونيسيا وأستراليا إلى الصين بنسبة 7.86% و16.48% على التوالي منذ 27 فبراير.

رابعًا، خلال السنوات الأخيرة، زادت أهمية الكيماويات الفحمية في هيكل الطلب على الفحم، وإذا استمر تصاعد الصراع، فمن المتوقع أن يدفع ذلك الطلب الحدودي على الكيماويات الفحمية بشكل كبير: من ناحية، إيران هي أكبر مصدر لليثانول إلى الصين، وإذا أدى الصراع إلى عرقلة صادرات إيران من اليثانول، فإن ارتفاع أسعار اليثانول المحلية سيحفز زيادة تشغيل منشآت الميثانول / MTO المحلية، مما يزيد من استهلاك الفحم الخام. بالإضافة إلى ذلك، مع ارتفاع أسعار النفط، فإن زيادة تكاليف الطرق المعتمدة على النفط تعزز العائدات النسبية لطرق الفحم، مما يوفر دعمًا متوسط الأمد لأسعار الفحم، خاصة المستخدم في الكيماويات.

توقعات الأداء العالي لعام 2026

بالنسبة للشركات، تتوقع المؤسسات أن يكون أداء شركات الفحم في 2026 متفائلًا بشكل عام. تتوقع مؤسسات مثل Gansu Energy and Chemical وHengyuan Coal & Electricity أن تتجاوز نسبة النمو في الأداء لعام 2026 عشرة أضعاف، بينما تتوقع شركات Shanxi Coking, Lanhua Sci & Tech, Yantai Energy, Jiang Tung Equipment أن تتضاعف أرباحها مقارنة بالعام السابق.

من بين هذه الشركات، تضاعف سعر سهم Jiang Tung Equipment منذ 2026؛ وارتفعت أسهم Yankuang Energy بأكثر من 60%؛ وارتفعت أسهم Shanxi Coking وPanjin Shares وLuan Environmental Energy وJinKong Coal بأكثر من 30%.

قالت شركة Kaiyuan Securities إن سوق رأس المال، في ظل عدم اليقين العالي في السياسة والاقتصاد العالمي وتوقعات استقرار الاقتصاد المحلي، يعاني من موجات عاطفية في سلوك الاستثمار، ويتميز قطاع الفحم بخصائص دورية وامتيازات مزدوجة، حيث أن مراكز الحيازة الحالية منخفضة، والبيئة الأساسية وصلت إلى جانب الانعطاف الأيمن، مما يجعل الآن وقت التمركز.