أرباح سنوفليك: وعد الذكاء الاصطناعي حقيقي لمنصات البيانات المتكاملة

مؤشرات Morningstar الرئيسية ل Snowflake

• تقدير القيمة العادلة: 223.00 دولار
• تصنيف Morningstar: ★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لـ Morningstar: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لـ Morningstar: عالي جدًا

ما رأينا في أرباح Snowflake

تجاوزت نتائج الربع الرابع لشركة Snowflake (SNOW) التوقعات بسهولة، مع تسارع نمو الإيرادات إلى 30% وتسارع نمو الحجوزات إلى 42%. نعتقد أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي لأداء الشركة الأخير.

لماذا يهم الأمر: عندما يرغب عملاء المؤسسات في الاستفادة من قوة الذكاء الاصطناعي للكشف عن رؤى البيانات الخاصة، يمكن أن يكون مجموعة التطوير المدارة بالكامل من Snowflake مفيدة. الأدوات مثل Cortex AI تستفيد من قربها من البيانات، مما يسمح بسرعة تكرار نماذج الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

• اهتمام عملاء Snowflake بتطبيقات الذكاء الاصطناعي المعتمدة على البيانات أقوى بكثير مما توقعنا. يستخدم حوالي 70% من عملاء Snowflake ميزات الذكاء الاصطناعي في المنصة، مع ما يقرب من 20% يستخدمون Snowflake Intelligence، التي أصبحت متاحة بشكل عام منذ أربعة أشهر فقط.
• نخمن أن الرياح الداعمة للذكاء الاصطناعي على نطاق واسع تستفيد أيضًا من عروض المنافسين مثل Databricks’ Agent Bricks أو Google Vertex AI. بمعنى آخر، النمو الصحي لا يضمن بالضرورة أن تحصل Snowflake على موقع أكثر تفضيلًا في سوق منصات البيانات للمؤسسات.

النتيجة النهائية: نرفع تقدير القيمة العادلة لـ Snowflake بدون حصن اقتصادي إلى 223 دولارًا للسهم من 193 دولارًا، استنادًا إلى توقعات نمو أكثر تفاؤلاً من الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي. نعتقد أن المخاوف حول تأثير الذكاء الاصطناعي على بنية قواعد البيانات غير مبررة، مما يجعل أسهم Snowflake مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية.

• مع توقيع Snowflake لأكبر صفقة في تاريخها بقيمة تزيد عن 400 مليون دولار، نرى علامة واضحة على أن الشركة تستفيد من تكاليف التحويل الأعلى. التوسع المستمر في حجم الحساب هو شرط أساسي لتطوير حصن اقتصادي لـ Snowflake.
• بقي معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية ثابتًا عند 125% للربع الثالث على التوالي، مما يعزز ثقتنا في قدرة الشركة على تحقيق نمو إيرادات سنوي مركب بنسبة 24% على مدى خمس سنوات.

القادم: للعام المالي 2027، وجهت الإدارة نمو إيرادات المنتج بنسبة 27.0% وهوامش تشغيل غير GAAP بنسبة 12.5%، وكلاهما جاءا أعلى قليلاً من توقعاتنا.