مورغان ستانلي: من المتوقع أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي سياسته في أقرب وقت في يونيو، ولكن هناك أيضًا احتمال أن يكون التخفيف "أكثر تأخيرًا وأشد"！

قالت شركة مورغان ستانلي إن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال من الممكن أن يعيد خفض الفائدة في أقرب وقت في يونيو، لكن الصدمة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراع الإيراني قد تؤدي إلى تأجيل هذه العملية.

لا تزال توقعات الاقتصاديين في البنك كما هي، حيث يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وسبتمبر من هذا العام، على الرغم من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يزيد من ضغوط التضخم. ومع ذلك، يعتقدون أيضًا أن خفض الفائدة الأول قد يتأجل إلى سبتمبر أو حتى ديسمبر، مما قد يؤدي إلى تأجيل الخفض التالي حتى عام 2027.

قال مايكل جابن، كبير الاقتصاديين في مورغان ستانلي للولايات المتحدة، وزملاؤه في تقرير يوم الأربعاء: “إذا استخلص الاحتياطي الفيدرالي دروسًا من التاريخ، وطبق سياسة تيسيرية مبكرة استجابة لضغوط التضخم الناتجة عن أسعار النفط، فإننا نعتقد أن الظروف الحالية مواتية”.

منذ بداية الشهر، أدت الهجمات الأمريكية على إيران إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط، مما تسبب في اضطرابات كبيرة في السوق. هذا يضع غموضًا على موعد إعادة تفعيل سياسة التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي — حيث يُقدر السوق الآجلة حاليًا أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس سيحدث على الأرجح في اجتماع أكتوبر.

على الرغم من أن ترامب أعلن مؤخرًا مرارًا أن الحرب مع إيران ستنتهي “قريبًا”، ووافقت الوكالة الدولية للطاقة على تحرير رقم قياسي من 400 مليون برميل من احتياطيات الطوارئ، إلا أن أسعار النفط لا تزال مرتفعة، حيث تتداول برنت فوق 90 دولارًا للبرميل.

وأشار اقتصاديون في مورغان ستانلي إلى أنه إذا لم تعود أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب، فإن الضغوط التضخمية الإجمالية ستتفاقم بحلول عام 2026، وسيستمر معدل البطالة في الارتفاع حتى نهاية عام 2028. وكان سعر النفط قبل الحرب حوالي 70 دولارًا للبرميل.

قال جابن وزملاؤه: “سوف يستخدم الاحتياطي الفيدرالي سياسة تخفيف أكبر من المخطط لتحقيق توازن بين مهمتيه المزدوجتين (استقرار الأسعار والتوظيف الكامل)”. وأضافوا: “لذا، فإن الخطر الثاني على توقعات السياسة النقدية هو أن يكون خفض الفائدة متأخرًا، لكنه أكثر قوة”.

قال خبراء الاقتصاد في مورغان ستانلي: “نعتقد أن السوق الحالية تعكس عدم اليقين بشأن مدة الصراع، وتُظهر أيضًا أن السوق تدرك أن استجابة الاحتياطي الفيدرالي ستتضح مع تغير البيانات وتقدم الزمن”.

في سوق السندات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين إلى أعلى مستوى له منذ خمسة أشهر يوم الأربعاء، بسبب ارتفاع أسعار النفط الذي زاد من مخاوف التضخم، مما أدى إلى تقليل توقعات السوق لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وتجاهل المتداولون بشكل عام بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير، التي كانت متوافقة مع توقعات الاقتصاديين.

وافقت الوكالة الدولية للطاقة على تحرير 400 مليون برميل من احتياطيات النفط يوم الأربعاء، وهو أكبر إجراء من نوعه في تاريخها، بهدف كبح ارتفاع أسعار النفط الناتج عن اضطرابات الإمدادات بسبب الحرب بين الولايات المتحدة وإيران.

وأظهر أحدث تسعير لعقود الفائدة على الأموال الفيدرالية أن توقعات خفض الفائدة قبل نهاية العام قد تقلصت إلى 32 نقطة أساس — وهو أقرب إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة، مقارنة بـ 41 نقطة أساس في يوم الثلاثاء، مما يعكس تراجع توقعات السوق لقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.