تراكم أوراكل الآن يصل إلى $553 مليار. هل السهم شراء؟

لقد كان بداية عام 2026 قاسية لمستثمري أوراكل (ORCL 1.26%). حيث انخفضت الأسهم بنحو 23% منذ بداية العام وتقف بالقرب من 149 دولارًا للسهم قبل تقرير أرباح الربع الثالث المالي، بعد أن تعرضت لضربة قوية. وانخفاضها عن أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا أكبر بكثير.

سيطرة على سرد الشركة قوتان متضادتان. من ناحية، تتفاخر أوراكل بوجود طلب غير مسبوق على الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي (AI)، مما أدى إلى تراكم كبير في الطلبات المسبقة. ومن ناحية أخرى، تواجه الشركة إنفاقًا رأسماليًا مذهلاً بقيمة 50 مليار دولار في السنة المالية 2026 لبناء مراكز البيانات اللازمة لبدء تنفيذ عقودها.

فهل هذا التحدي الظاهر المتمثل في الإنفاق الضخم هو مشكلة إذا كان يمول نموًا انفجاريًا، أم يجب على المستثمرين البقاء على الحياد؟

بعد تحديث الشركة القوي للربع الثالث المالي يوم الثلاثاء بعد الظهر، دعونا نلقي نظرة أقرب على الأعمال لنرى ما إذا كانت الأسهم تعتبر فرصة شراء.

مصدر الصورة: Getty Images.

نمو بنية السحابة التحتية بسرعة متزايدة

أظهرت نتائج الربع الثالث أن الشركة تنفذ بشكل جيد. ارتفعت إيرادات الشركة خلال الربع الثالث المالي بنسبة 22% على أساس سنوي لتصل إلى 17.2 مليار دولار.

ومن المتوقع أن يستمر هذا الزخم. رفعت الإدارة توقعاتها لإيرادات السنة المالية 2027 إلى 90 مليار دولار.

يمثل هذا الأداء الأعلى مستوى مهمًا لعملاق قواعد البيانات القديم. كما أوضح المدير المالي لأوراكل، داوج كيرينج، في مكالمة أرباح الشركة، أن الفترة كانت “أول ربع منذ أكثر من 15 عامًا حيث نما كل من الإيرادات الإجمالية العضوية والأرباح غير المعدلة للسهم بنسبة 20% أو أكثر…”

بالطبع، يقود هذا النجاح قسم بنية السحابة التحتية لأوراكل. ارتفعت إيرادات السحابة التحتية للشركة بنسبة 84% على أساس سنوي لتصل إلى 4.89 مليار دولار خلال الربع — وهو تسارع حاد من معدل النمو البالغ 68% في الربع المالي الثاني.

ويتم دعم هذا النمو من خلال خط أنابيب هائل من الطلبات المتعاقد عليها. ارتفعت الالتزامات التعاقدية المتبقية (RPO)، وهي مقياس يمثل قيمة العقود الموقعة ولكن لم يتم الاعتراف بها بعد كإيرادات، إلى 553 مليار دولار. هذا المقياس الرئيسي ارتفع بنسبة مذهلة بلغت 325% على أساس سنوي و29 مليار دولار على التوالي. وقالت الإدارة إن الزيادة على التوالي كانت مدفوعة بعقود الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق.

توسع

NYSE: ORCL

أوراكل

التغير اليومي

(-1.26%) $-1.91

السعر الحالي

149.65 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

436 مليار دولار

نطاق اليوم

148.49 - 154.13 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

118.86 - 345.72 دولار

الحجم

2.1 مليون

متوسط الحجم

29 مليون

الهامش الإجمالي

65.40%

عائد الأرباح

1.32%

موازنة الإنفاق مقابل التقييم

مع تداول الأسهم عند حوالي 28 مرة الأرباح حتى الآن، من الواضح أن المستثمرين يتوقعون أن تواصل الشركة النمو بسرعة. بالطبع، يجعل الطلب الكبير على العقود التنبؤ بنمو قوي مستمر أمرًا سهلاً.

ومع ذلك، فإن التنفيذ سيكون الجزء الصعب. مع مرور الوقت، يجب على أوراكل تحويل أكثر من نصف تريليون دولار من الطلبات المسبقة إلى إيرادات معترف بها، مع إدارة توسع يتطلب رأس مال كبير جدًا.

وجهت الإدارة توقعات بإنفاق رأسمالي بقيمة 50 مليار دولار في السنة المالية 2026. وعلى الرغم من ضرورة ذلك للحفاظ على حصة السوق في سباق الذكاء الاصطناعي، فإن دورة الاستثمار الضخمة هذه تضغط بشدة على التدفق النقدي الحر. وستظهر هذه التكاليف المسبقة بشكل متزايد كإهلاك، مما يثقل على هامش التشغيل للشركة.

لتمويل هذا البناء، أنهت أوراكل الفترة الأخيرة بما يقرب من 39 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق في ميزانيتها. هذا الاحتياطي النقدي، إلى جانب التدفق النقدي التشغيلي البالغ 23.5 مليار دولار خلال 12 شهرًا الماضية، يمنحها قوة مالية كبيرة، لكن حجم استثمارات مراكز البيانات المطلوبة لا يزال مرعبًا.

وفي النهاية، يبدو أن سهم أوراكل جذاب اليوم بالنظر إلى تقييمه المعقول مقارنةً بطلابه المذهل وتسارعه في بنية التحتية.

لكن طبيعة سوق معدات الذكاء الاصطناعي المتغيرة بسرعة وحجم الالتزامات الرأسمالية للشركة يعني أن هذا الاستثمار يحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. لذلك، ينبغي للمستثمرين المهتمين بالسهم أن يروا فيه مخاطرة عالية، وقد يرغب من يشتري الأسهم في الحفاظ على مراكز صغيرة نسبيًا كجزء من محفظتهم الإجمالية.