"اشترِ واحدًا واحصل على واحد مجانًا"! أكرمان يخطط لطرح شركة الصناديق التحوطية مع الصندوق الجديد في نفس الوقت، مع تقليل كبير في هدف جمع التبرعات

يحاول المستثمر المعروف في وول ستريت بيل أكمان إعادة تشكيل خارطة السوق العامة لصناديق التحوط من خلال هيكل إدراج مزدوج نادر.

في 10 مارس، قدم الملياردير المستثمر بيل أكمان طلبًا لطرح صندوقه لإدارة التحوطات، بيرشينج سكوير، جنبًا إلى جنب مع صندوق استثماري جديد كليًا، بيرشينج سكوير يو إس إيه، في السوق العامة.

يعتمد هذا “الإدراج المزدوج” على هيكل مبتكر، حيث يحصل المستثمرون على أسهم الصندوق الجديد مجانًا عند شراءهم أسهم صندوق التحوط.

وفي أحدث خطة إصدار، شهد هدف جمع التمويل لصندوق بيرشينج سكوير يو إس إيه تراجعًا ملحوظًا. إذ انخفضت التوقعات من هدف سابق قدره 250 مليار دولار إلى نطاق معتدل بين 50 و100 مليار دولار. حتى الآن، تلقى الصندوق التزامات إجمالية بقيمة 2.8 مليار دولار.

على الرغم من تقلبات السوق الأخيرة بسبب النزاعات الجيوسياسية، إلا أن أكمان لا زال يرسل إشارات قوية للمستثمرين المحتملين للدخول. وقال إن الأحداث الكلية الحالية لم تؤثر جوهريًا على القيمة الجوهرية للشركات ذات الجودة العالية، بل وفرت فرصة نادرة لشراء هذه الأصول بخصومات كبيرة.

ما هو “الإدراج المزدوج”؟

لضمان نجاح هذا الإصدار، صمم أكمان هيكلًا فريدًا لـ"الإدراج المزدوج". ويعني ذلك أن شركة إدارة صناديق التحوط (بيرشينج سكوير) والمنتج الاستثماري المغلق الذي تديره (بيرشينج سكوير يو إس إيه) سيُدرجان في السوق العامة في وقت واحد.

وفي إطار هذا الهيكل، قدم أكمان حافزًا للمستثمرين: فقط بشراء أسهم الصندوق المغلق الجديد بيرشينج سكوير يو إس إيه، يمكنهم الحصول على أسهم شركة إدارة التحوطات بيرشينج سكوير مجانًا ودون دفع رسوم إضافية. ومن الجدير بالذكر أن شركة بيرشينج سكوير نفسها لن تحقق أي أرباح مباشرة من هذا الإصدار.

تاريخيًا، هناك عدد قليل من شركات إدارة التحوطات المتداولة علنًا. عادةً، لا يفضل المستثمرون تقلبات أرباح صناديق التحوط، لأنها تسمح للعملاء بسحب أموالهم كل ربع سنة، مما يهدد إيرادات رسوم الإدارة. من خلال قفل معظم رأس المال الذي يديره في صناديق مغلقة غير قابلة للسحب، حل أكمان هذه المشكلة مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، عندما يحقق الصندوق عائدًا سنويًا لا يقل عن 5%، تتقاضى شركة بيرشينج سكوير رسوم أداء أولوية، مما يوفر لها دخلًا مستقرًا نسبيًا.

منطق الشراء عند الانخفاض في ظل تقلبات السوق

في رسالة وجهها يوم الثلاثاء للمستثمرين المحتملين، اعترف أكمان بأن سوق هذا العام أصبح شديد التقلب بسبب عوامل مثل الحرب في إيران. لكنه أكد أن هذا هو السبب في دفعه نحو الإدراج وبناء مراكز.

وقال في رسالته: “لطالما كانت بيرشينج سكوير مستفيدة من هذه الفرص، حيث تستفيد من الأحداث الكلية لشراء شركات من الطراز الأول بأسعار منخفضة، دون أن تؤثر هذه الأحداث بشكل كبير على قيمتها الجوهرية على المدى الطويل.” وأضاف: “نعتقد أن الوقت الحالي هو أحد هذه الأوقات المناسبة.”

حاليًا، تدير بيرشينج سكوير حوالي 19 مليار دولار من أموالها ضمن استراتيجياتها الاستثمارية الرئيسية. أكبر صناديقها هو بيرشينج سكوير هولدينجز، المدرج في لندن. تأثر هذا الصندوق بالسوق، حيث سجل ارتفاعًا بنسبة 21% في 2025، لكنه انخفض بنحو 10% بعد خصم الرسوم حتى فبراير من هذا العام. من المتوقع أن يكرر الصندوق الجديد بيرشينج سكوير يو إس إيه استراتيجيته الأساسية في اختيار الأسهم، مع استثمار في شركات كبرى مثل ألفابت، أوبر، وUniversal Music Group.

رؤية طويلة الأمد على طريقة وارن بافيت

تكشف نشرة الإصدار عن قوة أرباح بيرشينج سكوير في ظروف السوق الجيدة. ففي 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 763 مليون دولار من رسوم الإدارة والأداء، وبلغت أرباحها 282 مليون دولار. وحصل أكمان على راتب قدره 143 مليون دولار في نفس العام.

سيمنح إنشاء الصندوق الجديد أكمان مزيدًا من رأس المال لتبني استراتيجية استثمار طويلة الأمد على غرار وارن بافيت، بدلاً من النهج المتطرف الذي اشتهر به في بداياته. في الشهر الماضي، كشف عن مركز بقيمة حوالي 2 مليار دولار في Meta Platforms، مراهنًا على استفادتها من انتشار الذكاء الاصطناعي. كما استثمر في شركة العقارات Howard Hughes Holdings، ويطمح إلى تحويلها إلى شركة استحواذ متعددة الأنشطة تشبه بيركشاير هاثاوي.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف المستثمرين الخاصة أو وضعهم المالي أو احتياجاتهم. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستثمرون المسؤولية كاملة عن قراراتهم.