تويوتا تمثل نقطة تحول للناشطين في اليابان

قبل عامين فقط، كانت أكثر من نصف الشركات في مؤشر طوكيو لأسعار الأسهم القياسي في اليابان، وفقًا لمقياس تقريبي على الأقل، رخيصة. كانت قيمتها السوقية أقل من صافي أصولها. في معظم الأسواق الكبيرة، كان مثل هذا الخصم الشامل سيعني عمليات إعادة هيكلة أو عمليات شراء بأسعار مغرية. في اليابان، كان الأمر معتادًا.

لكن هذا يتغير الآن. يحقق النشطاء انتصارات في جميع أنحاء اليابان، ويحصلون على أسعار عروض شراء أعلى، وسجلات لعمليات إعادة شراء الأسهم، وتغييرات في الحوكمة في الشركات الكبرى.

لطالما كانت النشطاء الأجانب يراقبون الشركات اليابانية منذ أكثر من عقد من الزمان. ساعدت شركة إليوت على دفع شركة توشيبا نحو تغييرات في الحوكمة وإتمام صفقة خاصة بقيمة 2 تريليون ين في عام 2023. في شركة داي نيبون للطباعة، تلت الضغط النشطاء عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم وتغييرات في سياسة رأس المال. حملة شركة ثيرد بوينت على شركة سوني حسّنت الإفصاح وتركيز الشركة على أعمالها الأساسية. لكن هذه الانتصارات لم تكن دائمًا سريعة أو مباشرة.

الحملات الأخيرة تنتج تنازلات أسرع وأكثر وضوحًا. خذ شركة تويوتا للصناعات على سبيل المثال. كانت مجموعة تويوتا قد أعلنت رسميًا عن خطة لطرح عرض شراء للشركة التابعة التي نشأت منها في يونيو من العام الماضي بسعر 16,300 ين للسهم، وهو خصم بنسبة 11 في المئة عن سعر الإغلاق في ذلك اليوم. بعد معارضة من إليوت، رفعت تويوتا العرض مرتين، مما رفع قيمة الصفقة إلى حوالي 6 تريليون ين (38 مليار دولار).

يحدث هذا التسريع لأن مجالس الإدارة أصبحت أقل حماية مما كانت عليه سابقًا. لم تعد المساهمات المتبادلة تضمن أصواتًا ودية، حيث تم تقليل العديد من تلك الحصص بموجب إصلاحات الحوكمة. حتى عندما تبقى، فإن الشركات المعنية تحت ضغط لتبريرها ماليًا. المستثمرون المحليون أصبحوا أكثر استعدادًا لمواجهة الإدارة. وفي الوقت نفسه، أوضح المنظمون أن التقييمات المنخفضة المستمرة تتطلب اتخاذ إجراءات.

كان التأثير الأوضح على سهم شركة تويوتا للصناعات. ارتفعت الأسهم بأكثر من 60 في المئة خلال العام الماضي، متجهة نحو عرض الشراء المعدل. بالنسبة لشركة تويوتا موتور، فإن دفع سعر أعلى سيحمل تكلفة قصيرة الأجل. ومع ذلك، فإن الاستجابة لضغط المساهمين يقلل من مخاطر الحوكمة. وهذا من شأنه أن يدعم تقييم شركة تويوتا موتور مع مرور الوقت.

هذا سابقة مهمة بسبب حجم الصفقة ووضوح النتيجة. على عكس المعارك الطويلة في الماضي، كانت هذه نزاعًا مباشرًا حول السعر. بمجرد أن يمكن تحدي وتصحيح فجوة التقييم على هذا المستوى، يمكن أن يحدث ذلك في أي مكان.

[البريد الإلكتروني محمي]