كيف اكتشف الملياردير دايفيد تيبر فرصة مخفية في الذكاء الاصطناعي: وراء أسهم البرمجيات

لم يبن ديفيد تيبر ثروته التي تبلغ 21.3 مليار دولار باتباع الحشود. لقد جعلت قراراته الاستثمارية، كمدير لصندوق التحوط الشهير، منه رائدًا ومستعدًا لتحدي الحكمة التقليدية. من خلال شركته Appaloosa Management، أعاد تيبر مؤخرًا تنظيم محفظته بطريقة تكشف عن تحول مثير في كيفية تعامل المستثمرين المتقدمين مع الذكاء الاصطناعي — وهو تحول يتجاوز الشركات التقليدية المعنية بالذكاء الاصطناعي.

معظم المستثمرين الذين يتابعون تعرضهم للذكاء الاصطناعي يركزون على أسماء معروفة مثل أمازون، ميتا، وعملاقة أشباه الموصلات. لكن تحركات تيبر الأخيرة تشير إلى أنه يبحث في مكان آخر، ويكتشف زاوية لا تزال العديد من المشاركين في السوق يتجاهلونها.

تراجع استراتيجي من تيبر عن الأسماء التقليدية للذكاء الاصطناعي

خلال عام 2024، حافظ ديفيد تيبر على مراكز كبيرة في اثنين من كبار لاعبي الذكاء الاصطناعي. أمازون، من خلال قسم خدمات الويب الخاصة بها، كانت رائدة في الحوسبة السحابية لسنوات، وتوفر البنية التحتية التي تدعم العديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي. كما دمجت ميتا الذكاء الاصطناعي في نظامها البيئي، من خلال فيسبوك، إنستغرام، ماسنجر، وواتساب، مع تطوير نموذج اللغة مفتوح المصدر لاما.

ومع ذلك، في الربع الأخير من عام 2024، قام تيبر بتحرك ملحوظ. خفضت Appaloosa حصتها في أمازون بنسبة تقارب 19%، وقلصت مركزها في ميتا بنسبة 21.6%. هذه التخفيضات لا تشير إلى خروج كامل من الذكاء الاصطناعي، بل تبدو جزءًا من استراتيجية محسوبة لإعادة تخصيص رأس المال نحو من يراه تيبر مستفيدين مهملين من الذكاء الاصطناعي.

قطاع الطاقة كمجال خفي لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي

الجانب الأكثر كشفًا في تحول محفظة تيبر هو الشركات العاملة في قطاع الطاقة. في الربع الرابع من 2024، زادت Appaloosa بشكل كبير مراكزها في شركتي Vistra و NRG Energy — حركات قد تبدو من النظرة الأولى غير مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

لكن الرابط يتضح عند النظر إلى المكان الذي يعيش فيه الذكاء الاصطناعي فعليًا: مراكز البيانات. هذه المنشآت تتطلب إمدادات طاقة هائلة ومتواصلة. وفقًا لعروض المستثمرين، من المتوقع أن يتضاعف الطلب على الطاقة من مراكز البيانات في الولايات المتحدة تقريبًا أربع مرات بحلول 2030، ليصل إلى حوالي 55 جيجاوات. هذا ليس تكهنًا — إنه مبني على مشاريع البنية التحتية المعلنة والجداول الزمنية للتنفيذ.

تعمل شركة Vistra كأكبر مزود متكامل للطاقة في الولايات المتحدة، تدير محطات وقود وفحم نووية إلى جانب منشآت الطاقة المتجددة. تخدم الشركة حوالي 5 ملايين عميل عبر 18 ولاية. أما NRG Energy فهي واحدة من أكبر تجار الطاقة في أمريكا، وتوفر الكهرباء لحوالي 8 ملايين من العملاء السكنيين و2 مليون من مستخدمي المنازل الذكية، مع عمليات تجارية عبر 25 ولاية أمريكية، وواشنطن دي سي، وثماني مقاطعات كندية.

لماذا تهم هذه الشركات مستقبل الذكاء الاصطناعي

زاد تيبر من حصته في Vistra بنسبة 112.5%، ورفع مركزه في NRG Energy بنسبة 81.5% خلال الفترة التي قلص فيها تعرضه للذكاء الاصطناعي التقليدي. هذا التوازن يعكس اعترافًا بحقيقة أساسية: بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتطلب مصادر طاقة مادية وموثوقة.

مشغلو مراكز البيانات يتنافسون بالفعل بشدة على إمدادات الطاقة في أسواق متنامية مثل تكساس، التي أصبحت أسرع سوق طاقة نموا في البلاد، مدفوعة بشكل كبير ببناء مراكز البيانات. هذا يخلق زخمًا يمتد لعدة سنوات لمقدمي الطاقة الراسخين الذين يمكنهم الاستفادة من هذا الطلب.

بالإضافة إلى ذلك، زاد تيبر من استثماراته في شركات الذكاء الاصطناعي الصينية — حيث رفع حصته في علي بابا بنسبة 18.4%، وزاد استثماراته في JD.com بنسبة 43.4% — لكن أكبر استثمار رأسمالي قام به كان في هذه الشركات العاملة في بنية الطاقة التحتية. هذا يعكس ثقته في أن أسهم الطاقة ستكون المستفيدين الحقيقيين من طفرة الذكاء الاصطناعي.

تقييم الحالة الاستثمارية

هل ينبغي لك أن تكرر نهج تيبر؟ اتباع مستثمر ملياردير بشكل أعمى لن يكون حكيمًا. ومع ذلك، فإن فحص الأساسيات يكشف عن قيمة.

كل من Vistra و NRG Energy شهدت انخفاضات كبيرة هذا العام مع تراجع الأسواق الأوسع. تتداول Vistra بمضاعف سعر إلى أرباح مقدر بـ 16.3، بينما يبلغ مضاعف NRG Energy 12.8 — تقييمات تبدو معقولة بالنظر إلى محركات نموها.

التيار الأساسي الذي يدفع هذه الشركات لا يزال قويًا وطويل الأمد: مراكز البيانات ستطلب مزيدًا من الطاقة كل عام، والبنية التحتية تتأخر عن الطلب، والمزودون الراسخون يتمتعون بمزايا تنظيمية وولاء العملاء. على عكس شركات الذكاء الاصطناعي القائمة على البرمجيات التي تواجه اضطرابات تنافسية مستمرة، تمثل بنية الطاقة التحتية اقتصاديات هيكلية.

تحركات تيبر تشير إلى أنه يدرك شيئًا يتجاهله الكثير من المستثمرين: أن أكثر الألعاب موثوقية في الذكاء الاصطناعي قد لا تكون الشركات التي تبني الذكاء الاصطناعي، بل تلك التي توفر الموارد الأساسية التي يجب أن تعمل عليها بنية الذكاء الاصطناعي. وما إذا كانت هذه النظرية ستكافئ المستثمرين في السنوات القادمة سيعتمد على التنفيذ من قبل شركات الطاقة ومشغلي مراكز البيانات الذين يخدمونها.