مكتب النقد في هونغ كونغ، ومكتب البيانات في شنغهاي، والمركز الوطني للبلوكشين يوقعون اتفاقية ثلاثية: كم تبعد حقبة التمويل التجاري المبنية على الأصول الحقيقية (RWA)؟

كتابة: ليانغ يو

مراجعة تحريرية: زهاو يي دان

في 2 مارس 2026، وقعت إدارة المالية في هونغ كونغ، ومكتب البيانات في شنغهاي، ومركز الابتكار الوطني لتقنية البلوكشين مذكرة تفاهم مشتركة حول التعاون في رقمنة تجارة الشحن والمالية بين شنغهاي وهونغ كونغ، وهو خبر يحمل وزنًا غير عادي في نظر المهتمين بالتمويل الرقمي.

وفقًا لتقرير نقلته وكالة الأوراق المالية الصينية عن إدارة التمويل المحلي في شنغهاي، ستقوم الأطراف الثلاثة بدراسة التعاون في ابتكار التكنولوجيا الرقمية وتطبيقاتها، واستكشاف بناء “منصة عابرة للحدود” باستخدام التكنولوجيا الرقمية، وتنفيذ التعاون المالي عبر الحدود في مشروع Ensemble، ودراسة كيفية تطبيق سندات الشحن الإلكترونية، وتعزيز التوافق مع خدمات البيانات التجارية وCargoX، لدفع تمويل التجارة بين الطرفين عبر بيانات الشحن والتجارة. قال نائب رئيس إدارة المالية في هونغ كونغ لي دا زهي إن هذا التعاون يمثل علامة فارقة مهمة في التعاون في الابتكار المالي بين الطرفين، وسيعمل على تسهيل ربط بيانات الشحن والتجارة في البر الرئيسي عبر هونغ كونغ وبيئة البيانات الدولية. وأشار شو جون، مدير مكتب البيانات في شنغهاي، إلى أن هذا التعاون سيستفيد بشكل كامل من مزايا شنغهاي في دمج موارد البيانات وتوسيع سيناريوهات التطبيق، وسيدعم معًا الابتكار في تمكين التجارة البحرية والمالية بالتحول الرقمي.

من الظاهر أن هذه الوثيقة تهدف إلى دفع رقمنة تجارة الشحن والمالية بين شنغهاي وهونغ كونغ، لكن من منظور الأصول الواقعية (RWA)، قد يكون هذا نقطة تحول طال انتظارها في الصناعة — حيث تبدأ يد البيانات والأصول في الالتقاء، وغالبًا ما تبدأ بمذكرة تفاهم وتنتهي بفتح حقبة جديدة. عندما تتوافق البنية التحتية الوطنية للبيانات مع المركز المالي الدولي، لن يكون تطبيق الأصول الواقعية مشكلة “هل” بل “كم بسرعة”. ودور هونغ كونغ كـ"مُتصل فائق" يتطور من قناة تمويل إلى محول لقواعد البيانات والأصول.

1. طاولة توقيع، ثلاثة أدوار رئيسية

لفهم المعنى العميق لهذه المذكرة، يجب أولاً تحديد أدوار الأطراف الثلاثة.

إدارة المالية في هونغ كونغ هي الهيئة التنظيمية للعملة والمالية، وقد أظهرت نشاطًا ملحوظًا في مجالات العملات الرقمية وتوكن الأصول مؤخرًا. مشروع Ensemble الذي أطلقته هو منصة تجريبية لبيئة الاختبار لتمويل السوق المالي، وتركز على تسوية وتداول الأصول المرقمنة بين البنوك. مكتب البيانات في شنغهاي هو جهة إدارة البيانات المحلية، ويمتلك موارد بيانات صناعية غنية في شنغهاي ومنطقة دلتا نهر اليانغتسي، ويتمتع بميزة طبيعية في دمج البيانات وإدارتها. المركز الوطني لتقنية البلوكشين هو الجهة المسؤولة عن بناء البنية التحتية الوطنية للبلوكشين، ويقوم ببحث وتطوير التكنولوجيا الأساسية وتطبيقات عبر القطاعات.

تشكيل هذه الأطراف الثلاثة يشكل مثلثًا ذهبيًا لـ"البيانات + التكنولوجيا + التمويل". تقدم شنغهاي البيانات، ويقدم المركز الوطني البنية التحتية التقنية، وتوفر إدارة المالية في هونغ كونغ المشهد المالي والواجهات مع السوق الدولية. هذا التكوين نادر في التعاون المالي عبر الحدود سابقًا.

الأهم من ذلك، أن مذكرة التفاهم تحدد نقاط تواصل تقنية واضحة: مشروع Ensemble، وخدمة البيانات التجارية، وCargoX، ودراسة تطبيق سندات الشحن الإلكترونية. في الواقع، ترسم خريطة طريق تقنية واضحة — حيث ستتصل أول مرة إدارة المالية في هونغ كونغ بمشروع Ensemble مع منصة البيانات على مستوى المقاطعة والبنية التحتية الوطنية للبلوكشين، مع التركيز على أحد أهم المستندات في التجارة الدولية: سندات الشحن الإلكترونية.

سندات الشحن الإلكترونية ليست جديدة. فهي تمثل إثبات ملكية البضائع في الشحن البحري، وقد استُخدمت رقميًا لسنوات في عالم الشحن الدولي. لكن التحدي الحقيقي هو جعل سندات الشحن الإلكترونية تتنقل عبر أنظمة مختلفة، وتُعترف بها قانونيًا بين دول ومنصات وبنوك مختلفة. وهذا هو الحصن الذي تسعى هذه الشراكة إلى اختراقه.

2. قيود الأصول الواقعية، وأين تكمن المشكلة؟

شهدت السنوات الماضية دورة من الحماسة والهدوء في مجال الأصول الواقعية (RWA). من العقارات إلى الأعمال الفنية، ومن القروض الخاصة إلى حقوق الكربون، تتكرر محاولات توكن الأصول الواقعية بشكل مستمر. وفقًا لبيانات الصناعة، بحلول 2025، يُقدر حجم سوق توكن الأصول الواقعية عالميًا بين 200 و350 مليار دولار.

لكن، هناك معضلة أساسية تؤرق الصناعة: بعد إدراج الأصول على السلسلة، كيف نضمن استمرارية ربط الحالة الحقيقية للأصول على السلسلة وخارجها؟ بمعنى آخر، بعد توكن عقار، كيف يمكن للمستثمرين معرفة معدل الإشغال، وإيرادات الإيجار، وحالة الصيانة بشكل فوري؟ بعد توكن حساب مستحق، كيف تضمن جهة التمويل أن البضائع المرتبطة قد أُرسلت بالفعل، وتُشحن، وتصل في الوقت المحدد؟

هذه هي مشكلة “الافتقار إلى الثقة المزدوجة” في الأصول الواقعية — الثقة في صحة الأصول نفسها، والثقة في بيانات حالتها في الوقت الحقيقي. في الماضي، حلّت معظم مشاريع الأصول الواقعية المشكلة الأولى (من خلال توثيق قانوني)، لكن الثانية كانت أصعب — نقص مصادر بيانات موثوقة وواقعية في الوقت الحقيقي.

الاختراق في تعاون شنغهاي وهونغ كونغ يكمن هنا. عبر البنية التحتية الوطنية للبلوكشين التي يوفرها المركز الوطني، يمكن أن تُولد بيانات الشحن والتجارة من شنغهاي، وتُحصل على ضمان غير قابل للتغيير من المستوى الوطني أثناء عملية التوثيق. وعبر مشروع Ensemble وخدمة البيانات التجارية التي تقودها إدارة المالية في هونغ كونغ، يمكن أن تتوافق هذه البيانات مع متطلبات السوق المالي الدولية عند استخدامها في التطبيقات المالية.

وهذا يبني سلسلة قيمة كاملة للبيانات: من إنتاج البيانات في شنغهاي، إلى التوثيق على السلسلة الوطنية، إلى التحقق في هونغ كونغ وتطبيقها في السيناريوهات المالية. بالنسبة للأصول الواقعية، يعني ذلك أن الأصول الثابتة مثل “حسابات القبض التجارية” ستتحول، بفضل البيانات الحية والموثوقة، إلى أصول قابلة للبرمجة، ديناميكية، ومراقبة بشكل أدق، وأقل خطورة.

من منظور أوسع، يجيب هذا على سؤال طالما حير صناعة الأصول الواقعية: كيف يمكن إدخال الأصول غير الموجودة على السلسلة بشكل موثوق؟ الجواب هو أن يتم إدخال البيانات الحاسمة للأصول من المصدر، مع ضمان كامل من البنية التحتية الوطنية للبلوكشين.

3. سندات الشحن الإلكترونية، قد تم تطبيقها بالفعل

من المهم أن نؤكد أن التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ بشأن سندات الشحن الإلكترونية ورقمنة التمويل التجاري ليس مجرد فكرة خيالية، بل هو امتداد تقني استند إلى تجارب ناجحة سابقة.

وفقًا لمعلومات من اتحاد اللوجستيات والتمويل في الصين، فإن شبكة الشحن التجارية العالمية (GSBN)، بالتعاون مع IQAX وICE Digital Trade، أكملت في يناير 2026 عملية تداول سندات الشحن الإلكترونية عبر منصات متعددة بمشاركة البنوك. في هذه العملية، أصدر شركة Xin Xin Hai Shipping (شركة تابعة لمجموعة COSCO) سندات شحن إلكترونية لشركة Lenzing (تايلاند)، ثم انتقلت عبر منصة ICE CargoDocs إلى بنك HSBC تايلاند، وأُشعرت به بنك Zhejiang، وأخيرًا استلمته مجموعة Jiangsu Dasheng.

هذه العملية الشاملة تُظهر إمكانية التشغيل البيني لسندات الشحن الإلكترونية بين أنظمة متعددة. نظام تتبع وتسجيل GSBN المبني على البلوكشين يضمن تفرد السند، والإطارات القانونية بين المنصات توفر ضمانات قانونية عبر الحدود. كما قال المدير التنفيذي لـGSBN، تشن سي جيا: “التشغيل البيني هو المحفز لتحويل سندات الشحن الإلكترونية من سجلات رقمية بسيطة إلى أدوات ذات قيمة حقيقية.”

قال نائب رئيس المنتجات والحلول التجارية العالمية في HSBC آسيا والمحيط الهادئ، فانكاترامان P.: “تُعد HSBC في طليعة التحول الرقمي للتجارة، ومع عملائنا، نستخدم أحدث الحلول لزيادة الكفاءة وتقليل المخاطر، والتشغيل البيني لسندات الشحن الإلكترونية هو تقدم رئيسي في التجارة الرقمية.” وأشار وان يانغ، المدير العام لقسم الأعمال الدولية في بنك Zhejiang، إلى أن نجاح تجربة نقل سندات الشحن الإلكترونية عبر المنصات سيُوفر للعملاء كفاءة أعلى وتكاليف أقل.

هذه الأمثلة الرائدة تثبت صحة التقنية في التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ. عندما تثبت منصات تجارية مثل GSBN أن السندات الإلكترونية يمكن أن تتنقل بأمان بين أنظمة متعددة، فإن التحدي التالي هو دمج هذه القدرة في البنية التحتية الوطنية والإطار التنظيمي المالي الأوسع. وهذا هو الهدف الذي يسعى إليه تعاون إدارة المالية في هونغ كونغ، ومكتب البيانات في شنغهاي، والمركز الوطني — من “اختراق نقطي” تجاري إلى “ربط نظامي” مؤسسي.

4. نقص السيولة، وأمل حل أزمة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة

لفهم قيمة هذا التعاون بشكل أعمق، يجب وضعه في سياق سوق تمويل التجارة العالمي.

وفقًا لبيانات من مؤسسة Research and Markets، يُقدر حجم سوق تمويل التجارة العالمي بحوالي 52.4 مليار دولار في 2025، ومن المتوقع أن ينمو إلى 68.4 مليار دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب حوالي 5.4%. وتُظهر تقديرات مؤسسة Mordor Intelligence أن السوق قد يصل إلى 83.42 مليار دولار في 2026، مع حصة 38.12% لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ، والتي يُتوقع أن تكون الأسرع نموًا خلال الخمس سنوات القادمة.

لكن، خلف هذا الحجم الكبير، يكمن تضخم طويل الأمد في فجوة تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، والتي تُقدر بنحو 2.5 تريليون دولار. العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة تفتقر إلى سجل ائتماني كافٍ، أو أصول ضمان، أو مستندات مطابقة للمتطلبات البنكية، مما يحرمها من الوصول إلى قنوات التمويل التجاري الرسمية. وحتى لو حصلت على تمويل، غالبًا ما تواجه تكاليف أعلى وفترات موافقة أطول.

السبب الجذري لهذه المشكلة هو عدم توازن المعلومات. البنوك ليست غير راغبة في إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة، بل تفتقر إلى وسائل موثوقة لتقييم صحة تجارتها. العمليات الورقية التقليدية بطيئة، وتعرض للاحتيال والتزوير. طالما استمرت هذه العقبة، فإن أزمة التمويل ستظل قائمة.

يهدف التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ إلى معالجة هذه المشكلة. عبر نشر سندات الشحن الإلكترونية وتداول بيانات التجارة الموثوقة، يمكن للبنوك الاعتماد على بيانات لوجستية وبيانات تجارة حية وموثوقة لاتخاذ قرارات مخاطر، بدلاً من الاعتماد على مستندات ورقية قد تكون مزورة. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، يعني ذلك أن البيانات الحقيقية والموثوقة ستتيح لها الحصول على تمويل أسهل، كان متاحًا سابقًا فقط للشركات الكبرى.

من منظور تطور التكنولوجيا، يمثل هذا تحولًا من “الاعتماد على التقارير المالية” إلى “الاعتماد على اللوجستيات”. عندما تُسجل كل حركة للبضائع، وكل حالة تغيير على السلسلة، يمكن لنموذج إدارة المخاطر أن يتغير جذريًا. كما تستكشف HSBC في حلول التجارة الرقمية HSBC TradePay، فإن التمويل التجاري الرقمي يتيح للشركات دفع الموردين بسرعة وسهولة، وتحسين إدارة التدفق النقدي.

5. التحديات الصعبة لا تزال قائمة

بالطبع، يجب أن نكون حذرين وواقعيين بشأن أهمية هذا التعاون. من توقيع المذكرة إلى التنفيذ الفعلي، هناك العديد من التحديات الصعبة التي يجب التغلب عليها.

أولها هو توحيد معايير البيانات. أنظمة منصة شنغهاي، وواجهات التمويل في هونغ كونغ، والبنية التحتية للبلوكشين في المركز الوطني، تعمل على تقنيات ومعايير مختلفة. لتحقيق تكامل سلس، يجب وضع معايير موحدة، وواجهات قياسية، ونظام أمان موثوق، وهو أمر يتطلب تنسيقًا بين جهات متعددة على المستويين الوطني والإقليمي.

ثانيًا، يجب أن يُعترف قانونيًا بسندات الشحن الإلكترونية عبر مختلف الأنظمة القضائية. على الرغم من أن اتفاقية الأمم المتحدة لقانون التجارة الدولية (MLETR) قد أُعتمدت في عدة دول، إلا أن الاختلافات في تطبيقها لا تزال قائمة. على سبيل المثال، في سنغافورة، تم اعتماد إطار قانوني واضح، لكن في الصين وهونغ كونغ، لا تزال التنسيقات القانونية قيد التطوير.

ثالثًا، يتطلب الأمر تصميم حوافز تجارية مناسبة. سواء كانت شركات الشحن تصدر سندات إلكترونية، أو البنوك تقبلها كضمان، فإن وجود حوافز اقتصادية ضرورية. إذا كانت التكاليف أعلى من الفوائد، فحتى أفضل التقنيات لن تنتشر. لذلك، يجب أن تتعاون الأطراف لتطوير نماذج أعمال مستدامة.

نائب رئيس إدارة المالية في هونغ كونغ، لي دا زهي، أكد على كلمة “استكشاف” — استكشاف البنية التحتية الرقمية، واستكشاف الابتكار في التطبيقات، واستكشاف الربط بين البيانات. هذا يعني أن الاتفاقية ليست خطة تنفيذ جاهزة، بل إطار تعاون مستقبلي، وأن التفاصيل، وتقدم التقنية، والتنسيق التجاري، ستحدد النجاح أو الفشل.

6. دور هونغ كونغ كمحول “البيانات الفائق”

من منظور أوسع، تكشف هذه الشراكة عن الدور الفريد الذي تلعبه هونغ كونغ في عصر الاقتصاد الرقمي.

لطالما وُصفت هونغ كونغ بـ"المُتصل الفائق"، حيث تلعب دورًا محوريًا في تدفق رأس المال، والبضائع، والموارد البشرية عبر الحدود. وفي العصر الرقمي، يُعطى هذا الدور معنى جديدًا. قال لي دا زهي عند توقيع الاتفاقية إن هونغ كونغ ستُعزز مكانتها كمُحَوِّل لقواعد البيانات والأصول، من خلال استغلال مزاياها كمركز “متصل فائق” و"مُعزز للقيمة". ستعمل على ربط البيانات الصناعية في البر الرئيسي بنظام قواعد دولي، وتحويلها إلى أصول رقمية معترف بها في الأسواق المالية الدولية. في هذه العملية، لا تقتصر هونغ كونغ على تقديم قناة، بل تقدم قيمة مضافة — عبر نظامها القانوني المتطور، وقواعدها المالية الدولية، وإطارها التنظيمي المستقر، لضمان تدفق البيانات والأصول عبر الحدود بشكل قانوني وفعال.

وفي الواقع، بدأت هونغ كونغ تتجه نحو توسيع حضورها في مجال الأصول الواقعية. وفقًا لتقرير من صحيفة هونغ كونغ التجارية، وقعت شركة Xinglu Financial Technology مع مجموعة الموارد المعدنية الكندية وAnchorV في أوائل مارس 2026 على اتفاقية تعاون لإطلاق أول منتج RWA يعتمد على منجم ذهب في هونغ كونغ. يُخطط لهذا المشروع أن يقتصر على المستثمرين المهنيين المؤهلين، ويُستخدم نظام متعدد السلاسل، وسيتم ربطه تدريجيًا بأسواق هونغ كونغ وسنغافورة وغيرها، مع الالتزام باللوائح المحلية.

هذه الحالة تظهر أن هونغ كونغ تتجه لتصبح مركزًا عالميًا للأصول الواقعية. سواء كانت مناجم ذهب في أمريكا الشمالية أو حسابات القبض التجارية في دلتا نهر اليانغتسي، يمكن أن تُصدر وتُتداول بشكل موثوق في إطار تنظيمي موحد في هونغ كونغ. وتعمق التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ من هذا المسار، وتُعزز من قدراته.

على الصعيد العالمي، تتسارع المنافسة على الأصول الواقعية. في يناير 2026، توصلت شركة Locus Chain الكورية ومجموعة Asara الإماراتية إلى اتفاق لتطوير منصة تداول للأصول الواقعية تعتمد على بلوكشين عالي الأداء، تستهدف سوق السلع الأولية العالمي الذي يُقدر بحوالي 6 تريليون دولار سنويًا. كما يسعى تحالف TradeWaltz الياباني، الذي يدمج شركات تجارية وشركات تأمين، لبناء حل رقمي شامل للتجارة. وتستكشف المؤسسات المالية الغربية عبر شبكات مثل SWIFT تطبيقات البلوكشين في المدفوعات والتسوية التجارية عبر الحدود.

في ظل هذه المنافسة، لا يقتصر معنى التعاون بين شنغهاي وهونغ كونغ على الربط بين المدينتين فحسب، بل يمثل مسارًا مميزًا يعتمد على “البنية التحتية الوطنية للبيانات + المركز المالي الدولي”. مقارنةً بالمنصات التجارية التي تعتمد على السوق فقط، فإن هذا المسار يتمتع بميزة طبيعية في موثوقية البيانات، والأمان، والامتثال، ويحتفظ بمرونة أكبر في السوق، مقارنةً بالنموذج الإداري الصرف.

الخاتمة

عندما تُشحن البضائع من ميناء شنغهاي، وتُصدر سندات الشحن الإلكترونية على البلوكشين، وتُقدم البنوك في هونغ كونغ التمويل استنادًا إلى بيانات موثوقة في الوقت الحقيقي — فإن هذا التسلسل من العمليات المتناغمة يُرسم ملامح التمويل التجاري في المستقبل.

تُعد مذكرة التفاهم التي وقعتها شنغهاي وهونغ كونغ أول خطوة نحو تحقيق هذا التصور. فهي تشير إلى أن تطور الأصول الواقعية يتجه من “سرد القصص” إلى “صناعة المنتجات”، ومن الابتكار الجانبي إلى البنية التحتية الأساسية للتمويل. بالطبع، الطريق لا يزال طويلاً، فتوثيق المعايير، وتطوير الإطار القانوني، وتطوير نماذج الأعمال، كلها تتطلب وقتًا وجهدًا. لكن الاتجاه واضح: عندما تصبح البيانات عنصرًا رئيسيًا في الإنتاج، ويمكنها أن تتدفق عبر الحدود بشكل قانوني وفعال، وتتحول إلى أصول مالية، فإن ثورة جديدة في تمويل التجارة ستبدأ.

وفي ذلك الحين، قد يُحل مشكلة التمويل التي طالما عانت منها الشركات الصغيرة والمتوسطة، بفضل انتشار سندات الشحن الإلكترونية. وسيُذكر توقيع اليوم بين شنغهاي وهونغ كونغ كشرارة لهذه الثورة.

المراجع:

1. شبكة الشحن التجارية العالمية (GSBN). (12 يناير 2026). البنوك تتبنى التشغيل البيني لسندات الشحن الإلكترونية، وتُنجز صفقة تجارة عبر الحدود بمشاركة البنوك. اتحاد اللوجستيات والتمويل في الصين.

2. بنك HSBC. (2026). HSBC TradePay - خطة التمويل التجاري الرقمي. الموقع الرسمي لبنك HSBC.

3. شبكة المحامين الصينية. (4 فبراير 2026). تعديل قانون التجارة البحرية وMLETR: التوافق الكامل لنظام السجلات النقلية الإلكترونية. الجمعية الوطنية للمحامين بالصين.

4. Global Info Research. (ديسمبر 2025). تقرير سوق التمويل التجاري العالمي 2026، كبار المنتجين، المناطق الرئيسية، المنتجات والتطبيقات. Gelonghui.

5. إدارة المالية في هونغ كونغ. (2 مارس 2026). توقيع مذكرة تفاهم بين شنغهاي وهونغ كونغ لتعزيز رقمنة تجارة الشحن والمالية. وكالة الصين الجديدة هونغ كونغ.

6. Xinglu Financial Technology. (2 مارس 2026). شركة Xinglu تتعاون مع Midas Gold Resources وAnchorV لإطلاق أول منتج RWA يعتمد على منجم ذهب كندي في هونغ كونغ. صحيفة هونغ كونغ للأعمال/مؤتمرات صحفية.