لماذا غالبًا لا يرتفع الذهب بل ينخفض عند مواجهة أزمة الحرب؟ كشفت بنك دويتشه بنك عن المنطق التجاري الأساسي وراء ذلك:

• الانخفاض الأولي ناتج عن ضغط السيولة: في اللحظة الأولى لاندلاع الأزمة، غالبًا ما تقوم المؤسسات ببيع أصول ذات سيولة عالية مثل الذهب مقابل النقدية لمواجهة ضغط الهامش الناتج عن انهيار سوق الأسهم، مما يؤدي إلى هبوط سعر الذهب في بداية الأزمة.
• وجود تأخير واضح في تأثير الملاذ الآمن: فعليًا، يتدخل المشترون الباحثون عن الأمان بعد أن تهدأ حالة الذعر. تظهر البيانات التاريخية أن ذروة علاوة المخاطر عادةً ما تحدث بعد 15 إلى 20 يومًا من وقوع الحدث، والاندفاع لشراء الأخبار فورًا قد يؤدي إلى خسائر مؤقتة قصيرة الأجل.
• الدعم الأساسي يكمن في الطلب الهيكلي الحقيقي: أشار دويتشه بنك إلى أن سعر الذهب الحالي قد تفوق بشكل ملحوظ على السعر المضمن للدولار الأمريكي. هذا الصمود أمام قوة الدولار "الذي لا ينخفض رغم ارتفاعه" يثبت أن وراء الذهب طلبًا حقيقيًا مستقلًا عن مشاعر الملاذ الآمن يدعمه.