أنت الآن تمتلك 10 ملايين، وهدفك هو معدل عائد سنوي يتراوح بين 15% و20%، كيف ستستثمر؟

هل هناك استراتيجية يمكنها مواجهة جميع الظروف الاقتصادية؟
نصيحتي هي، للناس العاديين، مباشرة — استراتيجية محفظة دائمة الأداء.
هذه الاستراتيجية، حتى في الصين، تم اختبارها عمليًا، حيث اعتمدت عليها مؤسسة Bridgewater في الصين لتحقيق نتائج مذهلة بنسبة 35% في عام 2024، متفوقة بكثير على مؤشر Shanghai-Shenzhen 300 الذي حقق 14%.”
هذه الفكرة التي طرحها داليو من Bridgewater في عام 1996، قلبت المفهوم التقليدي لتوزيع الأصول — فهي تؤكد على توزيع المخاطر بناءً على المخاطر وليس على نسبة الأموال، مما يسمح بالحفاظ على استقرار في مختلف الدورات الاقتصادية.
وهذا هو ما يُعرف بـ“استراتيجية الطقس الدائم”(All-Weather Strategy)!
01، المفهوم الأساسي: على أساس نمو الاقتصاد والتضخم في “فصول السنة الأربعة”
يعتقد داليو أن العاملين الرئيسيين اللذين يسببان تقلبات طويلة الأمد في أسعار الأصول هما مفهومان يتجاوزان التوقعات:
1. النمو الاقتصادي المفاجئ (أفضل أو أسوأ من توقعات السوق)
2. التضخم المفاجئ (أعلى أو أدنى من توقعات السوق)
عند دمج هذين العاملين، نحصل على أربعة بيئات اقتصادية محتملة، تُشبه “الفصول”:
البيئة الاقتصادية النمو الاقتصادي التضخم “الفصل”
البيئة الأولى أعلى من المتوقع أعلى من المتوقع الصيف الحار
البيئة الثانية أعلى من المتوقع أدنى من المتوقع الخريف الحصاد
البيئة الثالثة أدنى من المتوقع أعلى من المتوقع الشتاء البارد
البيئة الرابعة أدنى من المتوقع أدنى من المتوقع الانكماش والركود
هدف استراتيجية الطقس الدائم هو ضمان أن بعض الأصول تؤدي بشكل جيد في هذه “الفصول” الأربعة، مما يعوض انخفاض أداء الأصول الأخرى، ويحافظ على توازن المحفظة.
02، المفتاح: توازن المخاطر
توازن المخاطر هو جوهر استراتيجية الطقس الدائم.
التوزيع التقليدي للأصول يعتمد على وزن رأس المال (مثلاً، استثمار 60% في الأسهم و40% في السندات)، بينما توازن المخاطر يعتمد على مساهمة المخاطر لكل فئة.
المشكلة: في محفظة 60/40، تقلبات الأسهم أكبر بكثير من السندات. في الواقع، أكثر من 90% من المخاطر تأتي من الأسهم.
وهذا لا يُعتبر تنويعًا حقيقيًا.
الحل: تسعى استراتيجية الطقس الدائم إلى جعل مساهمة كل فئة من الأصول في المخاطر الإجمالية متساوية. وبما أن السندات أقل خطورة بكثير من الأسهم، فلتوازن المخاطر، يجب زيادة نسبة السندات وتقليل الأسهم.
من خلال حسابات معقدة، قامت مؤسسة Bridgewater بقياس مخاطر كل فئة من الأصول، وخرجت بنسبة توزيع تبدو مخالفة للحكمة التقليدية.
03، النسخة المبسطة من التوزيع “الكلاسيكي” لاستراتيجية الطقس الدائم
شارك داليو في كتابه “المبادئ” نسخة مبسطة موجهة للمستثمرين الأفراد، سهلة الفهم والتنفيذ:
30% أسهم أمريكية (مثل ETF لمؤشر S&P 500)
40% سندات طويلة الأجل (مثل ETF للسندات ذات عمر 20 سنة فما فوق)
15% سندات متوسطة الأجل (مثل ETF للسندات ذات عمر 7-10 سنوات)
7.5% ذهب
7.5% سلع أساسية
لماذا هذا التوزيع؟
عندما يكون النمو الاقتصادي فوق المتوقع (الفصلين الأول والثاني): 30% من الأسهم ستؤدي بشكل جيد وتحقق أرباحًا.
عندما يكون النمو أقل من المتوقع (الفصلين الثالث والرابع): 55% من السندات (40% طويلة + 15% متوسطة) ستؤدي بشكل جيد، لأن المستثمرين يبحثون عن الأمان، ومعدلات الفائدة قد تنخفض، مما يرفع أسعار السندات.
عندما يكون التضخم فوق المتوقع (الفصلين الأول والثالث): 7.5% ذهب و7.5% سلع أساسية ستؤدي بشكل جيد، لأنها أدوات تحوط ضد التضخم. وفي الوقت نفسه، التضخم يقلل من قيمة السندات ذات الدخل الثابت، ولهذا لا يُنصح بتخصيص 100% للسندات.
عندما يكون التضخم أقل من المتوقع (الفصلين الثاني والرابع): 55% من السندات و30% من الأسهم ستستفيد، لأن بيئة التضخم المنخفضة تدعم الأصول المالية.
بهذا التوزيع، في أي “فصل” من الفصول الأربعة، هناك أصول يمكن أن “تزدهر”، مما يحقق استقرارًا دائمًا للمحفظة.
04، المزايا والعيوب
المزايا:
1. استقرار عالي جدًا: الهدف الأساسي ليس تحقيق أعلى عائد، بل اجتياز فترات السوق الصاعدة والهابطة، وتقليل التقلبات وأقصى خسارة.
2. عدم الحاجة لتوقع السوق: التخلي عن “توقيت السوق” الذي يصعب على معظم الناس الاستمرار في تنفيذه بشكل صحيح.
3. تجربة استثمارية جيدة: تقلبات منخفضة، مما يسهل على المستثمرين الالتزام بالاستثمار على المدى الطويل، وتجنب البيع في القاع من جراء الذعر.
العيوب:
1. أداء متأخر في سوق صاعدة طويلة: إذا استمرت السوق في “البيئة الثانية” (نمو جيد وتضخم منخفض)، مثل 2009-2020، فإن عوائد استراتيجية الطقس الدائم ستكون أقل بكثير من محفظة الأسهم النقية.
2. حساسية لمعدلات الفائدة: تتضمن استراتيجيتها حصة كبيرة من السندات طويلة الأجل. إذا ارتفعت معدلات الفائدة بسرعة واستمرت في الارتفاع (مثل 2022)، ستنخفض الأسهم والسندات معًا، مما يؤدي إلى أداء ضعيف على المدى القصير.
3. مظهر “مخالف للعقل” أن تكون نسبة السندات عالية، مما يصعب على المستثمرين المعتادين على التفكير في الأسهم قبولها.
4. ضرورة الالتزام بإعادة التوازن بشكل دوري: يتطلب تعديل نسب الأصول إلى الهدف بشكل منتظم (مثلاً سنويًا)، وهو في جوهره عملية “بيع عالي وشراء منخفض”، ويحتاج إلى التغلب على الحواجز النفسية.
05، مثال بسيط
فتح “متجر متعدد الأغراض”
يبيع الآيس كريم (يمثل الأسهم): يحقق أرباحًا فقط في أيام الحر الشديد (الاقتصاد المفرط في الحرارة).
يبيع المظلات (يمثل السندات طويلة الأجل): يحقق أرباحًا فقط في أيام المطر (الركود الاقتصادي).
يبيع كريم الوقاية من الشمس (يمثل أدوات التحوط من التضخم، مثل الذهب): يحقق أرباحًا في الطقس الحار والمشمس (التضخم العالي).
يبيع القهوة الساخنة (يمثل الأصول المستقرة، مثل السندات متوسطة الأجل): يحقق أرباحًا حتى في الأيام المعتدلة (نمو متوسط).
إذا استثمرت كل أموالك في الآيس كريم (محفظة كاملة من الأسهم)، فستربح في الأيام الحارة، لكنك ستخسر كثيرًا في الأيام الممطرة.
لكن إذا وزعت استثماراتك بشكل متوازن وفقًا لاحتمالات “الطقس”:
30% من الأموال في الآيس كريم (رهان على الطقس الحار)
40% في المظلات (رهان على المطر)
15% في القهوة الساخنة (ضمان يومي)
7.5% في كريم الوقاية من الشمس (رهان على الشمس الحارقة)
7.5% في جهاز إزالة الرطوبة (يمثل السلع الأساسية)
بهذا الشكل، مهما كانت الأحوال الجوية، لديك شيء يُباع، وإيراداتك اليومية ستكون أكثر استقرارًا.
لو كانت استثماراتك 100,000 ريال، واتبعت النسخة المبسطة لاستراتيجية الطقس الدائم، فسيكون التوزيع كالتالي:
3,000 ريال في صندوق مؤشر الأسهم (توقع نمو)
4,000 ريال في السندات طويلة الأجل (لمواجهة الركود)
1,500 ريال في السندات متوسطة الأجل (دخل ثابت مستقر)
750 ريال في الذهب
750 ريال في السلع الأساسية
لننظر إلى حالتين اقتصاديتين متطرفتين:
المشهد الأول: ازدهار اقتصادي، ارتفاع السوق بنسبة +20%
الأسهم: 3,000 * 20% = ربح 600 ريال
السندات طويلة الأجل: مع ازدهار الاقتصاد، لا يشتري أحد السندات، والأسعار قد تنخفض بنسبة 5%. 4,000 * -5% = خسارة 200 ريال
السندات متوسطة الأجل: قد تنخفض قليلاً بنسبة 1.5%. 1,500 * -1.5% ≈ خسارة 22.5 ريال
الذهب والسلع: ربما لا تتغير.
إجمالي الربح: 600 - 200 - 22.5 = 377.5 ريال (معدل عائد تقريبي 3.8%)
النتيجة: رغم أنك لم تستفد من كامل ارتفاع السوق، إلا أنك لا تزال تربح، ولم تتكبد خسائر.
المشهد الثاني: أزمة اقتصادية، هبوط السوق بنسبة -30%
الأسهم: 3,000 * -30% = خسارة 900 ريال
السندات طويلة الأجل: مع تدهور الاقتصاد، يشتري الجميع السندات الآمنة، والأسعار ترتفع بنسبة 15%. 4,000 * 15% = ربح 600 ريال
السندات متوسطة الأجل: قد ترتفع بنسبة 5%. 1,500 * 5% = ربح 75 ريال
الذهب: كملاذ آمن، ارتفع بنسبة 10%. 750 * 10% = ربح 75 ريال
السلع الأساسية: قد تنخفض بنسبة 5%. 750 * -5% = خسارة 37.5 ريال
إجمالي الربح: -900 + 600 + 75 + 75 - 37.5 = -187.5 ريال (معدل عائد تقريبي -0.9%)
النتيجة: مع هبوط السوق بنسبة 30%، محفظتك لا تكاد تتضرر، وهذه هي قوة استراتيجية الطقس الدائم.
06، وأخيرًا يا إخوان:
لا تراهن على الاتجاه: فهي لا تتوقع أن يكون الغد مشمسًا أو ممطرًا، بل تجهز لكل شيء.
مضادة للمخاطر: تعوض خسائر الأسهم بأرباح السندات والذهب.
تسعى للاستقرار: هدفها ليس تحقيق أعلى عائد في فترات النمو، بل تقليل الخسائر في فترات الركود، لتحقيق نمو مركب مستدام على المدى الطويل.
استراتيجية الطقس الدائم لداليو هي فلسفة استثمارية عميقة، تحولت من “توقع المستقبل” إلى “الاستعداد لكل الاحتمالات”، من خلال مبدأ توازن المخاطر والتحوط بناءً على البيئة الاقتصادية، لبناء نظام استثماري قوي جدًا.
للمستثمرين الذين يسعون لنمو مستدام على المدى الطويل، ويرغبون في تجنب تقلبات كبيرة في محفظتهم، فهي استراتيجية من أعلى المستويات تستحق الدراسة والاستفادة منها.
لننطلق معًا!