تصحيح سوق البيتكوين: كيف أدت سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى تراجع وانتعاش سوق العملات الرقمية

شهد سوق العملات الرقمية تصحيحًا كبيرًا حيث انخفضت أسعار البيتكوين بشكل حاد بعد إعلانات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشأن توقعات أسعار الفائدة لعام 2025. وعكس المشهد الأوسع للأصول الرقمية ضغوطًا مماثلة، حيث شهدت معظم العملات المشفرة الكبرى انخفاضات واضحة قبل أن تتعافى بعض الخسائر من خلال الديناميات التقنية وتعديلات المراكز.

توقعات خفض الفائدة لعام 2025 من الاحتياطي الفيدرالي تثير قلق السوق

السبب الرئيسي لاضطراب السوق جاء من قرار السياسة الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2024، والذي أشار إلى توقع خفضين فقط في أسعار الفائدة لعام 2025 — وهو أقل بكثير مما توقعه العديد من المستثمرين. هذا التوقع الأكثر تشددًا، إلى جانب تعليقات باول المتشددة بشأن توقعات التضخم، أفسد البيئة السوقية التي كانت تتصاعد باستمرار طوال نهاية 2024. المفاجأة في موقف السياسة هذا أجبرت على الفور على تعديلات في المحافظ الاستثمارية سواء في الأصول التقليدية أو الرقمية.

عكس سعر البيتكوين هذا التحول المفاجئ في المزاج. حاولت العملة الرائدة تثبيت مكاسبها حول مستوى 100,000 دولار نفسيًا، لكنها فشلت في تثبيت دعم مستدام. تدهورت الأسعار خلال الجلسة، واستقرت أخيرًا دون 96,000 دولار عند أدنى مستوى خلال اليوم — وهو انخفاض بنسبة 4.8% خلال 24 ساعة. محاولات التعافي كانت مؤقتة، حيث استمرت المخاوف الاقتصادية الكلية في الضغط على أصول المخاطر.

العملات البديلة تواجه خسائر أكبر وسط عمليات بيع واسعة

عانت العملات الرقمية البديلة بشكل غير متناسب مقارنة بالبيتكوين خلال هذه المرحلة السوقية. مؤشر CoinDesk 20، الذي يتابع السوق الأوسع للعملات الرقمية باستثناء البيتكوين والإيثيريوم، انخفض بأكثر من 10%، مما يدل على ضعف كبير عبر الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية المتوسطة والكبيرة خارج أعلى عملتين.

شهدت إيثيريوم، ثاني أكبر عملة من حيث القيمة السوقية، انخفاضًا بنسبة 10.8%، متراجعة دون مستوى 3500 دولار. أما المشاريع البارزة الأخرى فكانت أسوأ حالًا: كاردانو (ADA)، تشين لينك (LINK)، أبتوس (APT)، أفالانش (AVAX)، ودوجكوين (DOGE) جميعها انخفضت بين 15% و20% خلال نفس الفترة. وكان سولانا حالة خاصة — حيث تراجعت إلى أدنى سعر لها منذ أوائل نوفمبر، مما قضى على المكاسب الكبيرة التي تراكمت بعد الانتخابات الرئاسية لعام 2024، عندما توقع المستثمرون دعمًا تنظيميًا من الإدارة الجديدة.

مراكز الرافعة المالية والتصفية الجماعية

تفاقم حدة الانخفاضات جزئيًا بسبب التصفية القسرية في أسواق المشتقات للعملات الرقمية. وفقًا لبيانات CoinGlass، تم تصفية حوالي 1.2 مليار دولار من المراكز المرفوعة عبر جميع الأصول الرقمية خلال الـ 24 ساعة التالية لقرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. أكثر من مليار دولار من هذه التصفية كانت لمراكز طويلة — أي رهانات على استمرار ارتفاع الأسعار.

سلطت هذه السلسلة من عمليات البيع القسرية الضوء على مستوى الرافعة المالية المرتفع في السوق، وأظهرت مدى سرعة تغير المزاج عندما تظهر محفزات اقتصادية كلية. شكلت التصفية الجماعية جزءًا كبيرًا من الاضطرابات السوقية خلال هذه الفترة.

الأسواق التقليدية والخلفية الاقتصادية الكلية

حدث التصحيح في سوق العملات الرقمية ضمن إطار أوسع لتصحيح الأسواق المالية. أظهرت مؤشرات الأسهم الأمريكية، بما في ذلك S&P 500 وناسداك التكنولوجي، محاولات تعافي معتدلة لكنها بقيت تحت ضغط. وارتفع الدولار الأمريكي بشكل كبير، حيث تجاوز مؤشر الدولار (DXY) مستوى 108 — وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022. وفي الوقت نفسه، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بشكل حاد فوق 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ مايو.

أكدت تحركات الأسواق التقليدية على الترابط بين أسعار الأصول الرقمية والعوامل الاقتصادية الكلية، خاصة توقعات السياسة النقدية وديناميات العملة.

انتعاش تقني وتساؤلات حول الاستدامة

بعد مرحلة البيع الأولى، أظهر البيتكوين انتعاشًا تقنيًا حادًا من أدنى مستويات اليوم، واستقر في النهاية حول مستوى 69,000 دولار مع ضغط المراكز القصيرة وتضييق السيولة الذي زاد من قوة الانعكاس. رفع هذا الانتعاش المعنويات في أسواق العملات البديلة، حيث شاركت أصول مثل إيثيريوم وسولانا ودوجكوين وكاردانو في التعافي. واستفادت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية، بما في ذلك شركات مثل كوين بيس وسيركل، من تحسن شهية المخاطرة.

ومع ذلك، حث خبراء السوق على الحذر بشأن استدامة هذا الانتعاش التقني. كما أشار جويل كروج من مجموعة LMAX، إلى أن الانتعاش بدا مدفوعًا بشكل رئيسي بتغطية المراكز القصيرة القسرية وتضييق السيولة، وليس بتحسنات أساسية في ظروف الأعمال. وكان هذا الانتعاش بمثابة استراحة تقنية ضرورية بعد البيع الموسع، لكن إقامة اتجاه صاعد مستدام يتطلب أن يخترق البيتكوين مستويات مقاومة رئيسية حول 72,000 و78,000 دولار بشكل منتظم.

نظرة مستقبلية: سياق ووجهة نظر

على الرغم من التصحيح الحاد، وضع العديد من المشاركين في السوق التصحيح في سياق الاتجاهات طويلة الأمد. اقترح عظيم خان، المؤسس المشارك ومدير العمليات في شبكة الطبقة الثانية مورف، أن التصحيح بعد شهور من التقدير المستمر “يبدو صحيًا” من ناحية تقنية ومعنوية. وأشار خان أيضًا إلى أن إعادة توازن المحافظ في نهاية العام واستراتيجيات حصاد الضرائب، التي تعتبر شائعة في الأسواق التقليدية، قد تساهم في تقليل الطلب على العملات الرقمية خلال هذا الموسم.

سلط التصحيح الضوء على التوتر الأساسي بين التفاؤل بسياسات داعمة للعملات الرقمية التي دفعت السوق للارتفاع المستمر في نوفمبر وديسمبر، وواقع أن الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا وملتزمًا بإدارة توقعات التضخم. وبينما استوعبت الأسواق هذه الروايات المتنافسة وأعادت التموضع، أظهرت البيتكوين والنظام البيئي الأوسع للعملات الرقمية كل من الضعف أمام الصدمات الاقتصادية الكلية والمرونة التقنية التي تميز هذه الأسواق الرقمية الناشئة.