كيف أدى موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا إلى إثارة الاضطرابات في أسواق العملات الرقمية

تزايدت دورة أخبار العملات الرقمية بشكل كبير مع قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بتخفيف مسار التيسير، مما أرسل موجات صادمة في أسواق الأصول الرقمية. كشف تحول البنك المركزي نحو موقف أقل تسهيلاً عن توتر حاسم بين توقعات السياسة والواقع الاقتصادي الأساسي — وهو ما لا يزال يتعامل معه متداولو العملات الرقمية.

التحول الحذر للاحتياطي الفيدرالي

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالي القياسي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى نطاق 4.25%-4.50%. ومع ذلك، كانت القصة الحقيقية في ما توقعه صانعو السياسات للمستقبل. أشارت توقعات الاقتصاد ربع السنوية للاحتياطي الفيدرالي إلى أن صانعي السياسات يتوقعون فقط خفضًا آخر بمقدار 50 نقطة أساس حتى عام 2025 — وهو تخفيض كبير مقارنة بتوقعات سبتمبر الأكثر تيسيرًا التي كانت تتوقع 3.4% بنهاية العام.

نسب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا التعديل إلى قراءات التضخم الأقوى من المتوقع وتوقعات التضخم المرتفعة للعام القادم. ارتفعت توقعات نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لعام 2025 إلى 2.5%، من 2.1% التي كانت متوقعة في سبتمبر، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يرى أن هناك مجالًا ضئيلًا للتسهيل النقدي العدواني في المدى القريب. وأكد باول أيضًا أن البنك المركزي يقترب من ما يسميه الاقتصاديون “المعدل المحايد” — المستوى الذي لا يكون فيه السياسة محفزة أو مقيدة.

ضغط على سوق العملات الرقمية

عكس أخبار العملات الرقمية على الفور هذا التعديل في السياسة. انخفض البيتكوين بشكل حاد، من فوق 104,000 دولار إلى حوالي 101,000 دولار مع بدء مؤتمر باول الصحفي — مما يمثل انخفاضًا يقارب 5% خلال الـ 24 ساعة السابقة. تكبدت العملات البديلة الكبرى خسائر أشد، حيث شهدت XRP وADA من كاردانو وLTC من لايتكوين انخفاضات بنسبة مزدوجة الرقم مع اندفاع البائعين للخروج.

شارك سوق العملات الرقمية الأوسع في البيع، مع انخفاض إيثريوم وسولانا ودوغكوين أيضًا تماشياً مع ضعف البيتكوين. أظهر تدفق البيع هذا مدى حساسية الأصول الرقمية للتغيرات في توقعات السياسة النقدية، خاصة عندما تشير تلك التغيرات إلى استمرار القيود المالية.

ضغط السيولة

أشار محللو شركة بيتوايز، وهي شركة معروفة في مجال الأصول الرقمية، إلى آلية محددة وراء هذا الضغط: كانت الظروف المالية قد تشددت فعليًا على الرغم من خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل وأسعار الرهن العقاري منذ سبتمبر، بينما قوى الدولار الأمريكي بشكل كبير. هذا المزيج — ارتفاع العوائد الحقيقية وقوة الدولار — عادةً ما يقلص المعروض النقدي العالمي، وهو أمر ضار تاريخيًا بالأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.

ذكر فريق البحث أن السيولة الصافية للاحتياطي الفيدرالي تواصل الانخفاض، مما يضيف طبقة أخرى من الضغوط على تقييمات العملات الرقمية. يخلق الانكماش المستمر في السيولة مع قوة الدولار بيئة حيث تواجه الأصول البديلة ضغط بيع هيكلي. ومع ذلك، حدد التحليل أيضًا قوة معاكسة: أظهرت مقاييس على السلسلة للبيتكوين انخفاض أرصدة البورصات، مما يشير إلى أن حاملي العملات كانوا يسحبون العملات من منصات التداول بدلاً من تصفية مراكزهم. هذا التباين بين سلوك على السلسلة وتحركات السعر يشير إلى أن المشاركين في السوق يتخذون قرارات استراتيجية مختلفة.

ظهور انتعاش تقني

في انعكاس دراماتيكي، ارتفع البيتكوين مرة أخرى نحو 69,000 دولار، وهو ما وصفه المشاركون في السوق بأنه ضغط قصير حاد. الحركة الصاعدة العنيفة دفعت العملات البديلة مثل إيثريوم وسولانا ودوغكوين للارتفاع، بينما واصلت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مثل سيركل وكوينبيس تحقيق مكاسب. بعد أسابيع من البيع المستمر، وفر هذا الانعكاس المفاجئ راحة تكتيكية للمراكز المغمورة.

حذر المحللون، مع ذلك، من أن الانتعاش يبدو مدفوعًا بشكل رئيسي بعوامل تقنية — تحديدًا، تفكيك المراكز القصيرة المكدسة — وليس أي تحول جوهري في الظروف الأساسية. اقترحت أبحاث مجموعة LMAX ضرورة التعامل مع الانتعاش بحذر، محذرين من أن الارتفاعات المستدامة تتطلب عادة اختراقات مستمرة لمناطق مقاومة رئيسية. بالنسبة للبيتكوين، توجد مستويات حاسمة حول 72,000 دولار و78,000 دولار؛ اختراق هذه المستويات بشكل مستدام سيشير إلى انتقال من انتعاش تكتيكي إلى تعافٍ هيكلي.

موقف السوق عند مفترق طرق

ذكر متداولو FalconX أن بعض مديري المحافظ كانوا يبدلون رأس المال إلى العملات البديلة المتقلبة واستراتيجيات الخيارات، مراهنين على مزيد من الزخم. ومع ذلك، ظل البيئة العامة هشة، حيث يعتمد وضع المخاطر على ما إذا كانت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي ستشير في النهاية إلى تجديد شهية خفض المعدلات أو إذا ثبت أن التضخم أكثر عنادًا مما تتوقعه التوقعات الحالية. من المحتمل أن يستمر مسار سوق العملات الرقمية في تتبع مؤشرات الحالة المالية والمتحدثين باسم الاحتياطي الفيدرالي عن كثب خلال الأسابيع القادمة.