تراجع السعر العالمي للذهب: تحليل أسباب الهبوط والآفاق المستقبلية

شهد السعر العالمي للذهب (XAUUSD) انخفاضًا حادًا خلال أوائل فبراير 2026، حيث تراجع من مستويات قياسية بلغت 5,600 دولار للأونصة إلى ما يقارب 4,600 دولار، مما يعكس مزيجًا معقدًا من ضغوط السيولة وتحولات التوقعات النقدية. هذا التحرك السريع والعنيف لم يكن وليد تغييرات جوهرية في الطلب طويل الأجل، بل نتج بشكل أساسي عن صدمة فنية وسيولة أجبرت المتعاملين على تصفية مراكزهم بسرعة، في حين بقيت العوامل الهيكلية الداعمة للمعدن النفيس على حالها.

ارتفاع متطلبات الهامش: المحفز الأساسي للهبوط السريع

كان قرار مجموعة كومكس (CME) برفع متطلبات الهامش على عقود الذهب الآجلة من 6% إلى 8% بمثابة الشرارة التي أشعلت موجة البيع الحادة. هذا الإجراء، الذي دخل حيز التنفيذ مع إغلاق جلسة الاثنين، فرض على المتعاملين ذوي الرافعة المالية المرتفعة خيارًا صعبًا: إما ضخ سيولة إضافية أو الخروج من مراكزهم الطويلة لتجنب نداءات الهامش.

النتيجة كانت موجة بيع فنية سريعة لا ترتبط بأي تغير حقيقي في معادلة العرض والطلب. يشير التحليل التاريخي إلى أن زيادات الهامش عادةً ما تؤدي إلى انكماش السيولة قصيرة الأجل، وخفض أحجام التداول، وضغط هبوطي مؤقت خاصة عندما تكون المراكز مكتظة. سرعة الهبوط وحدته أكدت أن السوق يمر بمرحلة “تفكيك رافعة مالية” وليس بإعادة تسعير أساسية شاملة.

إعادة تقييم توقعات السياسة النقدية

بالتوازي مع ضغوط السيولة، أعاد المستثمرون تقييم توقعاتهم لمسار الفائدة الأمريكية. كان انتخاب كيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي قد اعتُبر في البداية محفزًا محايدًا، لكن تحليلًا أعمق لمواقفه الحذرة تجاه التوسع النقدي والتضخم أزال بعض التفاؤل بشأن “تيسير سريع” كان السوق يسعّره.

رغم استمرار توقعات خفض الفائدة مرتين على الأقل في 2026، فإن غياب التزام واضح بخفض مكثف وسريع قلّل من الزخم الإيجابي للذهب كملاذ آمن. هذا التحول في المشاعر، وإن كان محدودًا، كان كافيًا لتقليص الرهانات الصعودية المفرطة في السوق.

تحليل فني: مؤشرات الزخم تؤكد السيطرة البيعية

من منظور تقني بحت، دخل السعر العالمي للذهب منطقة حرجة بعد كسر خطوط الاتجاه الصاعدة الرئيسية. فشل المعدن في الثبات فوق 5,250 دولار، وتحول مستوى 5,185 دولار من نقطة دعم إلى منطقة صراع قبل الانهيار النهائي.

مؤشر MACD يعكس انقلابًا جذريًا في الزخم. تقاطع خط الإشارة تحت الخط الصفري، مع ظهور أعمدة حمراء متزايدة في الهستوجرام، يدل على سيطرة كاملة للبائعين. تفاقم الفجوة بين خط MACD والصفر يؤكد قوة الاتجاه الهبوطي الحالي.

مؤشر القوة النسبية (RSI) انهار من مناطق التشبع الشرائي المتطرف (أعلى من 80) إلى ما دون 30، وهي منطقة التشبع البيعي. هذا الانخفاض الحاد يعكس استنزافًا كاملًا للزخم الشرائي، ويشير إلى بحث السوق عن قاعدة سعرية جديدة.

مستويات الدعم والمقاومة الحاسمة

في ظل هذه البيئة المتقلبة، تصبح المستويات الفنية محددات رئيسية للحركة المستقبلية للسعر العالمي للذهب:

مستويات المقاومة:

• 4,750 دولار (أول مقاومة قصيرة الأجل)
• 4,950 دولار (منطقة صراع وسيطة)
• 5,100 دولار (مستوى مقاومة رئيسي)

مستويات الدعم:

• 4,400 دولار (دعم قريب مهم)
• 4,200 دولار (دعم وسيط)
• 4,000 دولار (دعم نفسي كبير)

الفرص الاستثمارية والاستراتيجية الموصى بها

في ضوء ديناميكيات السوق الحالية، تشير المؤشرات إلى أن السعر العالمي للذهب يمر بمرحلة تصحيح حادة ذات هدف واضح: تطهير المراكز الممولة بالرافعة المالية وملء الفجوات السعرية المتراكمة. هذه العملية، رغم عنفها، تمهد الطريق لبناء قاعدة سعرية جديدة وأكثر استقرارًا.

الاستراتيجية المثلى في الوقت الحالي هي الانتظار والترقب قبل الدخول الجديد. يُفضل تجنب المشتريات المبكرة والانتظار حتى يستقر السعر فوق 4,750 دولار أو ظهور إشارات انعكاس فنية واضحة (مثل شمعة مطرقة على الإطار اليومي). على المدى القصير، سيبقى المعدن متقلبًا بحدة مع احتمالية تذبذبات متكررة بين مستويات الدعم والمقاومة.

توقعات السعر العالمي للذهب والآفاق طويلة الأجل

رغم التقلبات الحادة الحالية، تحتفظ البنوك والمؤسسات المالية الرائدة بنظرة إيجابية طويلة الأجل على الذهب. يتوقع بنك ANZ أن يتجاوز المعدن النفيس مستوى 5,000 دولار للأونصة خلال عام 2026 بدعم من الطلب المتزايد على الأصول الآمنة. وأكد تقرير مجلس الذهب العالمي أن استمرار عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي يعزز الطلب التحوطي على المعدن.

يرى محللون متخصصون أن التصحيح الحالي يمثل فرصة دخول تدريجية لطويلي الأجل، طالما تُحافظ الأسعار على مستويات الدعم الفنية الحالية. سيناريو آخر يُرجح دخول السوق مرحلة تماسك (Consolidation) قبل استعادة الزخم الصعودي، خاصة إذا أظهرت بيانات التضخم الأمريكية القادمة مزيدًا من التراجع أو أكدت توقعات خفض الفائدة في النصف الثاني من 2026.

الخلاصة: بينما ستستمر الضغوط الفنية قصيرة الأجل في تشكيل المستويات التصححية المؤقتة، فإن العوامل الهيكلية الأعمق—التوترات الجيوسياسية المتصاعدة، الطلب التحوطي المستمر، واستراتيجيات البنوك المركزية الشرائية—توفر دعمًا أساسيًا للسعر العالمي للذهب على المدى المتوسط والطويل. هذا يجعل أي تراجع إضافي فرصة شراء محتملة عند مستويات الدعم الفنية المهمة.