المتداولون يقللون من رهانات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واحتمالية خفض الفائدة في يونيو تنخفض إلى 50%، وهو أدنى مستوى لها خلال العام.

في ظل ارتفاع الميل للمخاطرة، تراجع بشكل واضح توقع السوق لبدء خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قبل منتصف العام.

حاليًا، يتوقع سوق العملات أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية يونيو انخفضت إلى 50%، وهو أدنى مستوى لهذا العام، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين لمسار التيسير النقدي.

تُظهر عقود المبادلة أن خفض الفائدة قبل منتصف العام سيكون حوالي 12.5 نقطة أساس فقط، أقل من التوقع السابق البالغ 27 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الشهر. كما تراجع الرهان على إجمالي خفض الفائدة قبل نهاية العام إلى 52 نقطة أساس، مقارنة بـ 62.5 نقطة أساس في بداية الأسبوع الماضي، وهو تراجع واضح.

في الشهر الماضي، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة بين 3.5% و3.75%، بعد أن خفضه ثلاث مرات متتالية في خريف العام الماضي. ويتوقع المتداولون بشكل عام أن يظل اجتماع مارس ثابتًا دون تغيير.

تراجع توقعات خفض الفائدة بشكل واضح، حيث انخفضت احتمالية خفض 25 نقطة أساس في يونيو إلى 50%

مع تحسن أداء الأصول ذات المخاطر، تتقارب أسعار التيسير النقدي تدريجيًا. تُظهر أحدث بيانات المبادلة أن المستثمرين يتوقعون فقط خفضًا بمقدار حوالي 12.5 نقطة أساس قبل منتصف العام، وهو تراجع طفيف عن توقعات الثلاثاء البالغة 13 نقطة أساس، ويظل أقل بكثير من 27 نقطة أساس في بداية الشهر.

هذا يعني أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يونيو انخفضت إلى 50%، وهو أدنى مستوى لهذا العام. يعكس هذا التغير تراجع ثقة السوق في “البدء المبكر في التيسير”.

من مسار العام، يتوقع المتداولون أن يكون إجمالي خفض الفائدة قبل نهاية العام حوالي 52 نقطة أساس، وهو أقل من التوقع السابق البالغ 53 نقطة أساس، وأيضًا أقل من 62.5 نقطة أساس في بداية الأسبوع. بشكل عام، يتجه السوق نحو وتيرة “أقل وأؤجل” لخفض الفائدة.

إشارات حذر من المسؤولين، مع تأكيد أن التضخم لا يزال فوق الهدف

يُعد تحول الإشارات السياسية أحد الأسباب الرئيسية لإعادة تقييم السوق.

في 24 فبراير، قال غولسبي في مؤتمر الجمعية الأمريكية للأعمال والاقتصاد في واشنطن، إن “من غير المناسب خفض الفائدة أكثر قبل الحصول على مزيد من الأدلة على تراجع التضخم المستمر”. وأشار إلى أن التكاليف التي دفعها سابقًا بسبب “تقدير خاطئ أن التضخم مؤقت” يجب ألا تتكرر.

قال بصراحة، “3% من التضخم ليست جيدة بما يكفي”، وهذه ليست الضمانة التي قدمها الاحتياطي الفيدرالي عند تعهده بتحقيق هدف 2%. قبل أن يعود التضخم إلى المسار المستهدف، فإن التقديم المسبق أو التركيز المفرط على خفض الفائدة ليس حكيمًا.

كما أظهرت محاضر اجتماع يناير المنشورة الأسبوع الماضي، أن “العديد من المسؤولين يرغبون في رؤية تقدم أكبر في التضخم قبل دعم خفض الفائدة بشكل إضافي”. عززت هذه التصريحات توقعات السوق بعدم حدوث تغييرات في السياسة على المدى القصير.

أظهرت بيانات وزارة التجارة الأمريكية أن مؤشر PCE في ديسمبر بلغ 2.9%، ومؤشر PCE الأساسي 3%. على الرغم من تراجعها بشكل ملحوظ عن الذروة السابقة، إلا أنها لا تزال أعلى من هدف 2%. وأشار غولسبي إلى أنه في ظل تضخم عند 3%، من الصعب الجزم بأن المعدلات الحالية تتمتع بـ"شدة انكماش واضحة". هذا يعني أن مساحة خفض الفائدة التي يمكن أن يطلقها الاحتياطي الفيدرالي قد تكون محدودة.

وكان قد عارض قرار خفض الفائدة في ديسمبر، داعيًا إلى إبقاء المعدلات ثابتة. لكن، وفقًا لنظام التناوب هذا العام، سيشارك كعضو غير تصويتي في قرارات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).

تأثير السوق: ارتفاع الميل للمخاطرة، لكن وتيرة التيسير تصبح أكثر حذرًا

من وجهة نظر السوق، يتزامن تراجع توقعات خفض الفائدة مع ارتفاع الميل للمخاطرة، مما يدل على تعزيز تقييم المستثمرين لمرونة الاقتصاد.

ومع ذلك، فإن تعديل توقعات مسار الفائدة يعني أن سوق السندات على المدى القصير قد يواجه تصحيحًا في تسعير التيسير السريع. وإذا لم تتحسن بيانات التضخم بشكل ملحوظ لاحقًا، فقد تتراجع ثقة السوق في بدء خفض الفائدة قبل منتصف العام.

بشكل عام، يُظهر السعر الحالي تحولًا من توقعات “تيسير نشط” سابقًا إلى مسار أكثر حذرًا وتدريجيًا. بالنسبة للمستثمرين، فإن عدم اليقين بشأن وتيرة السياسة سيظل عاملاً مهمًا يؤثر على أسعار الأصول خلال الأشهر القادمة.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف أو وضع مالي أو احتياجات المستخدم الخاصة. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستثمرون المسؤولية عن قراراتهم.