توقعات اتجاه الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي: من ارتفاع جنوني في 2025 إلى استراتيجيات الاستثمار حتى 2026

شهدت العملة التايوانية في مايو 2025 قوة تقدير مذهلة، حيث ارتفعت بأكثر من 10% خلال يومين من التداول، متجاوزة حاجز 30 دولارًا للمرة الأولى منذ 40 عامًا، مسجلة أكبر ارتفاع يومي على الإطلاق. وبحلول بداية عام 2026، أصبح اتجاه العملة التايوانية مقابل الدولار الأمريكي محور اهتمام سوق العملات الآسيوية. هل هذا الارتفاع هو مجرد ظاهرة عابرة، أم بداية لاتجاه طويل الأمد؟ كيف يمكن للمستثمرين الاستفادة من التقلبات لتحقيق الفرص؟ ستقدم هذه المقالة تحليلاً شاملاً لتوقعات اتجاه العملة التايوانية مقابل الدولار، من خلال استعراض السياسات، والمخاطر الهيكلية، والتقييم الفني، لتوفير مرجع متعدد الأبعاد لاتخاذ القرارات الاستثمارية.

ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع العملة التايوانية: السياسات، الهيكل، والمشاعر السوقية

لم يكن ارتفاع العملة التايوانية في مايو 2025 صدفة، بل نتيجة لتراكم عدة عوامل.

الطبقة الأولى: التحول المباشر في السياسات الأمريكية

إعلان إدارة ترامب عن فرض رسوم متساوية على التعريفات الجمركية، وتأجيل تنفيذها لمدة 90 يومًا، كان بمثابة المحفز الرئيسي لارتفاع العملة التايوانية. توقعات السوق بزيادة الطلب العالمي على الشراء الجماعي عززت آفاق الصادرات التايوانية، ورفعت صندوق النقد الدولي (IMF) توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني بشكل غير متوقع، مما جذب تدفقات كبيرة من الاستثمارات الأجنبية، وكونت الزخم الأول لارتفاع الدولار الجديد. من الجدير بالذكر أن خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي أعلنتها إدارة ترامب حددت بشكل واضح أن “تدخلات سعر الصرف” ستكون محور المراجعة، مما ألقى بظلال من التوقعات الجديدة على مساحة السياسات التي يمكن للبنك المركزي أن يتحرك فيها مستقبلًا.

الطبقة الثانية: المأزق الهيكلي في سياسات البنك المركزي

وقع البنك المركزي التايواني في موقف محرج. من ناحية،، باعتباره اقتصادًا تصديريًا نموذجيًا، فإن العملة حساس جدًا لتقلبات سعر الصرف؛ ومن ناحية أخرى، فإن أدوات التدخل التقليدية في سوق الصرف قد تواجه قيودًا بسبب العوامل السياسية الدولية. سجلت الفائض التجاري للربع الأول من 2025 نحو 23.57 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 23%، مع فائض تجاري مع الولايات المتحدة زاد بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار، وهو حجم كبير يضغط باستمرار على ارتفاع العملة التايوانية. نفى محافظ البنك المركزي يانغ جينلونغ خلال مؤتمر صحفي طارئ أن يكون البنك يتدخل في سوق الصرف، لكن هذا التصريح يعكس المأزق الذي يواجهه البنك — فهو مطالب بمواجهة ضغوط التقدير، وفي ذات الوقت، يتجنب اتهامه بالتلاعب في سعر الصرف دوليًا.

الطبقة الثالثة: تضخيم التقلبات عبر عمليات التحوط في النظام المالي

كشف تقرير من UBS عن الآلية الداخلية لارتفاع العملة التايوانية بشكل مفاجئ في مايو 2025: عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والصادرات، بالإضافة إلى إغلاق مراكز المقاصة في معاملات التمويل بالعملة الجديدة، ساهمت جميعها في دفع التقلبات غير العادية. تمتلك شركات التأمين التايوانية أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار، لكنها تفتقر منذ زمن طويل إلى أدوات كافية للتحوط من سعر الصرف. هذا يعكس وجود مخاطر هيكلية — عندما يعجز البنك المركزي عن كبح ارتفاع العملة كما كان في السابق، فإن هذه المخاطر تتراكم وتنفجر. أشارت صحيفة Financial Times البريطانية إلى أن عمليات التحوط “الوقائية” التي تقوم بها شركات التأمين التايوانية كانت الدافع الرئيسي وراء ارتفاع سعر الصرف. وحذر UBS من أن تراجع العملة التايوانية قد يدفع شركات التأمين والمصدرين إلى زيادة عمليات التحوط، مع احتمال أن يصل حجم الضغوط البيعية على الدولار إلى 1000 مليار دولار، أي ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

تقييم مدى معقولية سعر الصرف: كيف نقرأ مؤشر REER

المفتاح لتوقع اتجاه العملة التايوانية مقابل الدولار هو تقييم مدى معقولية السعر الحالي. يوفر مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعّال (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS) مرجعًا موضوعيًا. يُقاس هذا المؤشر بقيمة 100 كقيمة توازن، وأي قيمة أعلى من 100 تشير إلى أن العملة قد تكون مبالغًا في تقييمها، وأقل من 100 تعني وجود مجال للتقدير المنخفض.

حتى نهاية مارس 2025، كانت قيمة مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعّال للدولار حوالي 113، مما يدل على أن الدولار مبالغ في تقييمه بشكل واضح؛ بينما ظل مؤشر العملة التايوانية عند حوالي 96، في منطقة التقييم المعقول المنخفض. بالمقارنة، فإن عملات الدول المصدرة الرئيسية في آسيا تظهر تقديرات منخفضة بشكل أكثر وضوحًا — حيث يبلغ مؤشر الين الياباني والون الكوري حوالي 73 و89 على التوالي.

وعند تمديد فترة المراقبة إلى كامل عام 2025، كانت الزيادة التراكمية في قيمة العملة التايوانية مقابل الدولار تتماشى بشكل أساسي مع الين والون: حيث ارتفعت العملة التايوانية بنسبة 8.74%، والين بنسبة 8.47%، والون بنسبة 7.17%. على الرغم من الارتفاع السريع مؤخرًا، إلا أن أداء العملات الإقليمية بشكل عام لا يظهر سلوكًا غير معتاد.

ويُظهر نموذج التقييم الخاص بـ UBS أن العملة التايوانية قد تحولت من تقييم منخفض معتدل إلى مستوى أعلى من القيمة العادلة بمقدار 2.7 انحراف معياري. كما يعكس سوق المشتقات الأجنبية توقعات بأقوى ارتفاع للعملة خلال السنوات الخمس الماضية، مما يعزز توقعات السوق لمزيد من ارتفاع العملة التايوانية مستقبلًا.

متى يتوقف ارتفاع العملة التايوانية؟ إجماع السوق وتحذيرات المخاطر

هل ستستمر العملة التايوانية في الارتفاع؟ يتفق الخبراء على أن الاتجاه لا يزال قائمًا، لكن مساحة الارتفاع تتقلص تدريجيًا.

ما هو الحد الأقصى للارتفاع؟

معظم المحللين يعتقدون أن احتمالية ارتفاع العملة التايوانية إلى مستوى 28 دولارًا مقابل الدولار الأمريكي ضئيلة جدًا. التوقعات السائدة تتراوح بين 29.5 و30، مع تذبذبات حول هذا النطاق. وأشارت UBS إلى أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التجارية التايوانية بنسبة 3% ويقترب من الحد الأعلى الذي تتحمله السلطات، قد تتدخل بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

الدروس المستفادة من التاريخ

خلال العقد الماضي (من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تذبذبت العملة التايوانية بين 27 و34 دولارًا، بمعدل تقلب يبلغ 23%. بالمقارنة، فإن تقلبات الين الياباني، وهو عملة ملاذ آمن، تصل إلى حوالي 50% (حيث يتراوح بين 99 و161)، مما يدل على أن تقلبات العملة التايوانية أكثر استقرارًا. هذا يعكس طبيعة العملة التايوانية المستقرة نسبيًا، لكنه يعني أيضًا أن ارتفاعًا مفاجئًا يزيد عن 10% في يوم واحد غالبًا ما يصحبه تصحيح كبير.

بين 2015 و2018، عندما تباطأت وتيرة التشديد الكمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستمرت سياسة التيسير الكمي، بدأت العملة التايوانية في الارتفاع. بعد ذلك، في 2018، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، مما أبطأ من وتيرة ارتفاع العملة. ومع تفشي جائحة كوفيد-19 في 2020، قام الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية بسرعة من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار بشكل كبير وارتفاع العملة التايوانية إلى مستوى 27. بعد ذلك، في 2022، مع بدء الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لمواجهة التضخم، عاد الدولار للارتفاع، وتراجع ارتفاع العملة التايوانية. وفي سبتمبر 2024، بعد انتهاء دورة الفائدة المرتفعة وبدء خفضها، عاد سعر الصرف إلى حوالي 32.

استراتيجيات استثمارية عملية

مواجهة تقلبات سعر العملة التايوانية مقابل الدولار، ينبغي للمستثمرين تبني استراتيجيات مخصصة وفقًا لنوع استثماراتهم.

للمتداولين ذوي الخبرة في سوق العملات:

يمكنهم المشاركة مباشرة في سوق الفوركس عبر منصات التداول، للاستفادة من تقلبات قصيرة الأمد تمتد من أيام إلى ساعات. إذا كانوا يمتلكون أصولًا بالدولار، يمكنهم استخدام العقود الآجلة أو المشتقات لتثبيت أرباح التقدير مسبقًا. مع ذلك، يجب تحديد أوامر وقف خسارة واضحة، بحيث لا تتجاوز المخاطر على كل صفقة 2-3% من رأس المال الإجمالي.

للمستثمرين الجدد في سوق العملات:

ينصح بالبدء بمحاكاة التداول لاختبار استراتيجياتهم قبل الدخول الحقيقي. يجب أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، مع الالتزام الصارم بقواعد زيادة المراكز، وتجنب الطمع الذي قد يؤدي إلى مخاطر غير محسوبة. العديد من منصات الفوركس مثل Mitrade توفر أدوات ذات رافعة منخفضة وبدء استثمار صغير، مما يناسب المبتدئين. كما ينبغي متابعة تحركات البنك المركزي التايواني والمفاوضات التجارية بين تايوان والولايات المتحدة، حيث تؤثر بشكل مباشر على سعر الصرف.

للمستثمرين على المدى الطويل:

الأساسيات الاقتصادية في تايوان قوية، مع استمرار تصدير أشباه الموصلات بقوة، مما قد يدفع العملة إلى نطاق 30-30.5، مع تذبذبات طويلة الأمد. ومع ذلك، يجب أن يظل حجم مراكز العملات الأجنبية ضمن 5-10% من الأصول الإجمالية، مع تنويع الاستثمارات بين الأسهم والسندات العالمية لتقليل المخاطر الكلية للمحفظة.

ينصح باستخدام رافعة منخفضة على USD/TWD، مع الاستثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، لتعزيز قدرة المحفظة على مقاومة التقلبات. حتى في حال حدوث تقلبات حادة، يمكن أن تظل العوائد الإجمالية مستقرة نسبيًا.

مراجعة عشر سنوات ومرجع طويل الأمد: مسار العملة التايوانية مقابل الدولار

لفهم توقعات اتجاه العملة التايوانية، من الضروري مراجعة تطور سعر الصرف خلال العقد الماضي.

نظرًا لأن أسعار الفائدة في تايوان لا تتغير بشكل كبير، فإن تقلبات الدولار مقابل العملة التايوانية تعتمد بشكل رئيسي على دورة سياسات الاحتياطي الفيدرالي. خلال 2015-2018، مع الأزمات الصينية والأوروبية، تبنى الفيدرالي سياسة التخفيف الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية. بعد ذلك، في 2018، مع تحسن التوقعات الاقتصادية الأمريكية، بدأ الفيدرالي دورة رفع أسعار الفائدة، وتباطأ ارتفاع العملة التايوانية. في 2020، غيّر الوباء المشهد، حيث قام الفيدرالي بتوسيع الميزانية بسرعة، وخفض أسعار الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار وارتفاع العملة التايوانية فوق 27. خلال تلك الفترة، كانت العملة التايوانية من أسرع العملات الآسيوية ارتفاعًا. لكن السياسات المتطرفة لم تدم طويلاً — ففي 2022، مع ارتفاع التضخم، بدأ الفيدرالي دورة رفع أسعار حادة، مما أعاد الدولار للارتفاع، وانعكس ذلك على العملة التايوانية.

بعد الأزمة المالية في 2008، أطلق الاحتياطي الفيدرالي ثلاث موجات من التيسير الكمي. في ديسمبر 2013، عندما أعلن عن تقليل حجم التسهيل الكمي الثالث، ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية، وعادت رؤوس الأموال من الأسواق الناشئة إلى الولايات المتحدة، مما رفع سعر الدولار مقابل العملة التايوانية من أدنى مستوياته في 2013 إلى حوالي 33. هذا المستوى استمر لسنوات، حتى بدأ الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، ليعود سعر الصرف إلى حوالي 32.

الدلالة العملية للمؤشرات المرجعية

خلال تقلبات العقد الماضي، تشكلت في السوق “مقياس غالبية الناس” عند مستوى 30. يُعتقد أنه عندما يكون سعر الدولار أقل من 30، يمكن التفكير في شراء أصول بالدولار، وعندما يتجاوز 32، يُنصح بالتخفيف من المراكز. يمكن اعتبار هذا نقطة مرجعية طويلة الأمد للاستثمار في العملات.

بالنظر إلى المستقبل، يتطلب توقع مسار العملة التايوانية مقابل الدولار مراقبة سياسات الفيدرالي، وتطور المفاوضات التجارية بين تايوان والولايات المتحدة، والبيانات الاقتصادية العالمية. في بداية 2026، يتفق السوق على أن “هناك مجالًا للمزيد من الارتفاع، لكن يجب الحذر من المخاطر”. في ظل تزايد قيود السياسات، وتركيز عمليات التحوط، وارتفاع تقييمات المؤشرات الفنية، ينبغي للمستثمرين أن يوازنوا بين استغلال الفرص وإدارة المخاطر بحذر أكبر.