يعتبر المحللون أن قانون الوضوح في العملات الرقمية هو المفتاح لفتح تريليونات الدولارات من رأس المال المؤسسي المحتجز جانبًا

يجادل المحللون أن تشريع قانون الوضوح الذي طال الجدال بشأن العملات المشفرة قد يطلق موجة تاريخية من رأس المال المؤسسي إلى الأصول الرقمية بمجرد أن يمر أخيرًا عبر الكونغرس.

وضوح تنظيمي وتريليونات من رأس المال المحتجز على الهامش

على الرغم من تأجيل التصويت النهائي على قانون الوضوح، المعروف على نطاق واسع بأنه مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة، لا تزال التوقعات حول تأثيره مرتفعة. وفقًا لعدة محللين سوقيين، فإن الموافقة النهائية عليه قد تثير تدفقًا غير مسبوق من الأموال المؤسسية إلى قطاع العملات المشفرة الأوسع.

في منشور حديث على منصة X (المعروفة سابقًا بتويتر)، ادعى المتداول والمحلل المعروف باسم 360Trader أن تريليونات الدولارات من الأموال المؤسسية موقوفة على الهامش. ومع ذلك، جادل بأن هؤلاء المستثمرين ينتظرون بشكل أساسي وضوحًا تنظيميًا قويًا للعملات المشفرة قبل الالتزام بكميات كبيرة من الأصول الرقمية.

وفقًا لتقييمه، يمكن أن يكون قانون الوضوح هو المحفز الذي يفتح أبواب وول ستريت للعملات المشفرة بشكل أكثر أهمية. علاوة على ذلك، اقترح أن هذه العملية قد تدفع في النهاية بأكثر من 5 تريليون دولار إلى النظام البيئي مع مرور الوقت، مع تقليل الحواجز التنظيمية والامتثال.

لدعم هذا الرأي، أشار 360Trader إلى تصريحات من مستشار البيت الأبيض للأصول الرقمية، باتريك ويت. قال ويت إن تريليونات من رأس المال المؤسسي لا تزال فعليًا على الهامش، مع رفض الشركات الكبرى توسيع تعرضها قبل أن تتلقى إرشادات قانونية واضحة ومتينة حول كيفية معاملة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.

غالبًا ما يُذكر مدراء الأصول الكبار، بما في ذلك بلاك روك، كمثال على المؤسسات المقيدة بالإطار التنظيمي الحالي المجزأ. ومع ذلك، اتخذت العديد من هذه الشركات خطوات أولية في المجال عبر منتجات التداول في البورصات وتجارب التوكننة، مع الحد من المخاطر الأوسع.

إذا أصبح قانون الوضوح في النهاية قانونًا، يعتقد 360Trader أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة قد تتجاوز 4 تريليون دولار. وقارن هذا الارتفاع المحتمل بالحركة القوية التي أعقبت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية (ETFs) في عام 2024، عندما بدأ تدفق الأموال المؤسسية الجديدة إلى المنتجات المنظمة.

العملات المستقرة والبنوك وموجة جديدة من الطلب

تمثل العملات المستقرة ركيزة أخرى مركزية للنقاش حول إطار عمل الوضوح. بموجب القواعد المقترحة، ستحصل البنوك على تفويض أوضح لإصدار عملاتها المستقرة الخاصة، مع إشراف احترازي. ومع ذلك، قد يؤدي هذا الوضوح الإضافي أيضًا إلى زيادة المنافسة بين المقرضين التقليديين والمصدرين الأصليين للعملات المشفرة.

لقد نمت سوق العملات المستقرة بالفعل بشكل حاد، مع وصول العرض إلى حوالي 300 مليار دولار في عام 2025. وخلال نفس الفترة، عالجت هذه الرموز حوالي 33 تريليون دولار من حجم المعاملات. ومن اللافت أن هذا الحجم يتجاوز بالفعل إجمالي حجم المدفوعات عبر شبكة فيزا، مما يبرز مدى أهمية العملات المستقرة في النشاط على السلسلة.

وقد وُصف احتمال أن تطلق بنوك كبرى مثل جي بي مورغان عملات مستقرة مدعومة بتدفقات دفع كبيرة بأنه نقطة تحول محتملة. علاوة على ذلك، فإن الرموز الصادرة عن البنوك مع أنظمة الامتثال والتسوية المدمجة قد تسرع من الاعتماد السائد بين أمناء الخزانة للشركات وكبار مديري الأصول.

كما يجذب عنصر العائد في نظرية العملات المستقرة اهتمام المستثمرين. بعض منتجات العملات المستقرة تروج حاليًا لعوائد تتراوح بين 3% إلى 5%، خاصة عند استثمارها في أصول قصيرة الأجل أو هياكل مشابهة لأسواق المال. بالمقابل، لا تزال حسابات التوفير التقليدية في الولايات المتحدة تتوسط حوالي 0.07%، وهو فارق قد يصبح من الصعب على المودعين تجاهله بشكل متزايد.

اقترح 360Trader أن هذا التفاوت في العائد قد يؤدي إلى إعادة تخصيص كبيرة لرأس المال بعيدًا عن الودائع ذات الفائدة المنخفضة. في رأيه، قد تنتقل ما يصل إلى 6 تريليون دولار من الحسابات البنكية التقليدية إلى أدوات مرتبطة بالعملات المشفرة، بما في ذلك المنتجات النقدية المرمّزة والعروض المنظمة للعملات المستقرة التي تقدم عوائد أعلى.

اعتماد المؤسسات، سلاسل التمويل اللامركزي، والتأخير السياسي

كما جادل المحلل بأن إطار عمل شامل لقانون الوضوح للعملات المشفرة من المحتمل أن يسرع اعتماد المؤسسات للبنية التحتية للتمويل اللامركزي. بالتوازي، قد تبدأ المؤسسات المالية التقليدية في دمج طبقات تسوية على نمط التمويل اللامركزي لتمكين التسوية الأسرع، والمدفوعات القابلة للبرمجة، وطرق المعاملات العابرة للحدود أكثر كفاءة.

ومع ذلك، لطالما تصدت القطاع المصرفي التقليدي لبنى العملات المستقرة ذات العائد المرتفع، محذرًا من تدفقات خارجة محتملة من قواعد ودائعهم. وتؤكد البنوك أن تقديم عوائد عالية بشكل مفرط قد يقوض التمويل الأساسي ويضغط على الهوامش، خاصة إذا سرّعت من التوسع بين العملاء الأفراد والشركات.

ساهم هذا التوتر في التأخير التشريعي الحالي، حيث يوازن صانعو السياسات بين فوائد الابتكار والمخاطر التي تهدد الاستقرار المالي. بالإضافة إلى ذلك، تواصل الاجتماعات المستمرة في البيت الأبيض مع ممثلي الصناعة والمنظمين تشكيل الملامح النهائية للمشروع، بما في ذلك كيفية إشراف نماذج إصدار البنوك وإيداعها.

ملخصًا موقفيه، كتب 360Trader أنه “متفائل بشأن قانون الوضوح الذي يطلق تريليونات من رأس المال الكامن” ويرى أن التشريع بمثابة محفز محتمل للدورة الكبرى القادمة. في رأيه، يمكن لحزمة قوانين العملات المشفرة في إطار قانون الوضوح أن تميز بين الارتفاع القادم للسوق وأي شيء شهده السوق من قبل، من خلال تثبيت مشاركة المؤسسات بشكل حاسم.

نظرة عامة على السوق والتوقعات

حتى الآن، تظهر بيانات السوق أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة قد تراجعت، مما يعكس بيئة مخاطر أكثر حذرًا أثناء تفاوض المشرعين. يشير الرسم البياني اليومي إلى انخفاض إلى حوالي 2.2 تريليون دولار حتى الثلاثاء، وفقًا لمؤشر TOTAL على TradingView.com، بعد أن توقفت محاولات سابقة للاختراق للأعلى.

ومع ذلك، يجادل المدافعون بأن حركة السعر قد تخفي حجم الطلب الكامن. مع تقدم المفاوضات التنظيمية في عام 2025، سيراقب المستثمرون عن كثب أي جدول زمني رسمي لتمرير قانون الوضوح للعملات المشفرة، حيث يعتقد الكثيرون أن التصويت الحاسم قد يمثل بداية المرحلة التالية من التدفقات المؤسسية.

باختصار، أصبح نقاش قانون الوضوح نقطة محورية لمستقبل الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. وبينما لا تزال الجداول الزمنية غير مؤكدة، يرى العديد من المحللين أن القواعد الشاملة حول هيكل السوق والعملات المستقرة والوصول المؤسسي تشكل القطعة المفقودة قبل أن يتم استثمار تريليونات من رأس المال المحتجز على الهامش أخيرًا في العملات المشفرة.