كيف أصبحت الانخفاضات بنسبة 20% في الأسهم تعرف باسم "أسواق الدببة" في وول ستريت

مؤشر S & P 500 يقترب من انخفاض بنسبة 20% من أعلى إغلاق حديث له في 19 فبراير. يُقال إن هذا سيشكل “سوق هابطة”. لكن من قرر أن انخفاض 20% هو “سوق هابطة”؟ وعلى نفس المنوال، من قرر أن انخفاض 10% هو “تصحيح”؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من كبار خبراء وول ستريت اجتمعت للتصويت على ذلك، فستكون مخطئًا. كانت فكرة تصنيف انخفاض يتراوح بين 10% إلى 20% على أنه “تصحيح” و20% أو أكثر على أنه “سوق هابطة” في الغالب من عمل رجل واحد. آلان شو كان أحد مؤسسي التحليل الفني الأسطوري. كان مؤسسًا مشاركًا لجمعية فنيي السوق (الآن الجمعية المعتمدة لفنيي السوق) وكان مديرًا عامًا لقسم البحث الفني في سميث بارني. حجم الانخفاض قال لي لويز يامادا: “حاول آلان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا”. كانت تعرف ذلك: بدأت يامادا العمل مع آلان في عام 1980. حينها، قالت، كان قد وضع بالفعل إطاره الأساسي. “كان يقول إن أي انخفاض حتى 10% هو تماسك، و10% إلى 20% هو تصحيح، وأكثر من 20% يُعتبر سوقًا هابطة”، أخبرتني. بعد تقاعد آلان في 2000، تولت لويز مسؤولية التحليل الفني في سميث بارني حتى عام 2005، حين تركت وأطلقت شركتها الخاصة. لاحظت لويز أن فنيي التحليل الآخرين لديهم تعريفاتهم الخاصة لما يشكل سوقًا هابطة، لكن مصطلحي “تصحيح” و"سوق هابطة" اللذين ابتكرهما آلان لنسب الانخفاض بين 10%-20% و20% أو أكثر لاقيا صدى في خيال الجمهور. “إنه سهل جدًا وبسيط للتذكر”، قالت. قياس بداية السوق الهابطة يتفق الجميع على أن تحديد انخفاض 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، وليس على الأسعار خلال اليوم. استنادًا إلى ذلك، أشارت مؤشرات S & P داو جونز إلى أن أعلى إغلاق تاريخي لمؤشر S & P 500 كان في 19 فبراير عندما أنهى اليوم عند 6,144.15. للوصول إلى انخفاض 20%، يجب أن يغلق المؤشر عند 4,915.32. نقطة أخرى: الإغلاق عند أو أدنى من 4,915.32 ليس بداية السوق الهابطة. بداية السوق الهابطة ستكون من يوم الذروة السوقية، 19 فبراير. قال لي توم مكليلان، محرر تقرير سوق مكليلان: “السوق الهابطة تبدأ مع أول انخفاض بعد الذروة السعرية النهائية”. “لا تبدأ بمجرد وصولك إلى 20%. كامل الانخفاض هو ‘إقليم السوق الهابطة’.” وأكدت مؤشرات S & P داو جونز ذلك أيضًا: “إذا أغلق المؤشر عند 4,915.32 (-3.13% ليومه) أو أدنى اليوم، فسنصنف 19/2/2025 على أنه تاريخ نهاية السوق الصاعدة (6,144.15) وتاريخ بداية السوق الهابطة”، قالت الشركة في ملاحظة للعملاء يوم الاثنين. الطريق القادم قال مكليلان: “إذا قلت إننا نخفض بنسبة 20%، فهذا لا يفيدك، ولا يخبرك بما سيحدث بعد ذلك”. نصيحته: “اتبع الاتجاه، إلا إذا كان لديك سبب مقنع لمخالفته”. ما هو الاتجاه؟ قال: “لقد كنا في اتجاه هابط، لكننا أصبحنا مبالغًا في البيع لدرجة أنه من غير المحتمل أن يستمر، لذا فإن احتمالية الارتداد عالية جدًا”. وماذا بعد ذلك؟ قال مكليلان: “عليك بعد ذلك تقييم جودة الارتداد”. توفي آلان شو منذ سنوات، لكن لويز يامادا لا تزال تُدرس دروسها في التحليل الفني، وتقول إننا قد لا نكون في قاع السوق. “ما نبحث عنه جميعًا هنا هو انتعاش السوق الهابط الذي عرّفه آلان بأنه انتعاش بنسبة 10% أو أكثر يتبع انخفاضًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر”، لاحظت يامادا، “بعده ينخفض السوق إلى أدنى مستوى جديد”. عندها، “يعود مخلب الدب مرة أخرى”. كمؤرخة للسوق، أشارت يامادا إلى أن متوسط انتعاش السوق الهابط لمؤشر S & P 500 من 1929 حتى 2020 هو 18% على مدى 31 يوم تداول.