الإجابة التي صمتت لأربع سنوات: تحليل اتهامات التداول الداخلي في Jane Street ومسؤولية انهيار LUNA

في مايو 2022، شهد عالم التشفير أحد أسوأ الانهيارات في تاريخه. بعد أن كانت عملة UST تُعتبر نموذجًا للاستقرار الخوارزمي، انفصلت عن الدولار خلال أيام قليلة، وتلاشى أكثر من 40 مليار دولار من القيمة السوقية، واقترب سعر LUNA من الصفر بشكل غير مسبوق.

رسم بياني لانهيار سعر LUNA، المصدر: CoinMarketCap

بعد مرور أربع سنوات تقريبًا، قدمت دعوى قضائية إلى محكمة مانهاتن الفيدرالية، وجهت قصة هذا الانهيار نحو مسار جديد. واتهم المفلسون في شركة Terraform Labs أن أكبر شركة تداول خوارزمي غامضة ومربحة في العالم، Jane Street، ربما كانت الشخص الذي عرف النتيجة مسبقًا.

Jane Street و"سر برايس"

لفهم جوهر الاتهام، يجب التعرف على مجموعة خاصة تُعرف باسم “سر برايس” (Bryce’s Secret). وفقًا للشكوى، كان Bryce Pratt، موظف Jane Street، سابقًا متدربًا في Terraform. في بداية عام 2022، أنشأ قناة خاصة تربط بين الشركتين. وتتهم الدعوى أن هذه القناة السرية مكنت Jane Street من معرفة قرار سحب السيولة من Curve بشكل مسبق — وهو قرار لم يُعلن للجمهور أبدًا.

نعود إلى 7 مايو 2022، الساعة 5:44 مساءً. بعد أن سحب Terraform Labs بشكل هادئ 150 مليون UST من Curve 3pool خلال عشر دقائق فقط، تبعه محفظة يُعتقد أنها مرتبطة بـ Jane Street بسحب 85 مليون UST من نفس البركة. وكانت هذه أكبر عملية تداول فردية في تاريخ البركة.

وأشار المفلسون في الدعوى إلى أن تصرفات Jane Street في التداول الداخلي سمحت لها بـ"تسوية مئات الملايين من الدولارات من المخاطر المحتملة في الوقت المناسب، قبل انهيار نظام Terraform بعد ساعات قليلة". هذا السحب الكبير قبل انهيار السوق زاد من الذعر، ويُعتبر أحد العوامل الرئيسية التي سرعت انفصال UST وسقوط LUNA في حلقة الموت.

الدور المزدوج لعملاق التداول الخوارزمي

كواحدة من أكبر شركات التداول الخوارزمي في العالم، تدير Jane Street تريليونات الدولارات من الأصول، وتلعب دورًا رئيسيًا كمصدر سوق في الأسواق التقليدية والعملات المشفرة. من بين خريجيها مؤسس FTX SBF، مما يربطها بعدة أزمات كبرى في صناعة التشفير.

لكن، في دعوى Terraform، تم لأول مرة توجيه اتهام مباشر لوجود علاقة “مريبة” بين الشركة والتداول الداخلي غير القانوني. وردًا على ذلك، وصف متحدث باسم Jane Street الدعوى بأنها “دعوى يائسة” و"محاولة واضحة لابتزاز الشركة". وأكدت الشركة أن خسائر حاملي Luna تعود إلى مخطط احتيالي بقيمة مليارات الدولارات من قبل Do Kwon وإدارة Terraform.

ظلام أعمق وتأملات الصناعة

قضية Jane Street ليست حادثة معزولة. قبل شهرين، رفع المفلس نفسه دعوى قضائية في محكمة شيكاغو الفيدرالية ضد شركة Jump Trading، أحد عمالقة التداول، بمطالبة تصل إلى 4 مليارات دولار، متهمًا إياها بدور غير مشرف في انهيار Luna.

هذه الدعاوى ترسم صورة مقلقة للصناعة: تحت ستار “اللامركزية” و"الشفافية" في سوق التشفير، لم تختفِ أبدًا عدم المساواة في المعلومات. عندما تتلاشى أموال المستثمرين العاديين في حلقة الموت، هل كانت المؤسسات التي تمتلك ميزة المعلومات وأدوات التداول المتقدمة قد غادرت بأمان، بل وربحت من ذلك؟

الخلاصة

لا تزال الاتهامات الموجهة إلى Jane Street في مرحلة التقاضي، ولم تصدر المحكمة حكمًا بعد. تنفي Jane Street جميع الاتهامات بشكل قاطع، وتستعد للدفاع عن نفسها. بغض النظر عن النتيجة النهائية، تفرض هذه القضية على السوق إعادة تقييم حدود مسؤولية وسلطات صانعي السوق في النظام البيئي للعملات المشفرة.

السؤال حول “هل يجب أن يتحملوا مسؤولية أحد أكبر الانهيارات في تاريخ العملات المشفرة، LUNA؟” قد يتطلب وقتًا للحكم القانوني، لكن النقاش حول عدالة السوق قد أُعيد إلى الواجهة مرة أخرى.