سهم نتفليكس هو الأرخص منذ 3 سنوات بعد انخفاضه بنسبة 41% -- لكن هل هو فرصة للشراء؟

نتفليكس (NFLX +2.66%) تدير أكبر منصة بث في العالم للأفلام والبرامج التلفزيونية. أنهت الشركة عام 2025 بعدد قياسي من المشتركين، وإيرادات قياسية، وأرباح قياسية، ومع ذلك انخفض سهمها بنسبة 41% من أعلى مستوى له على الإطلاق في يونيو الماضي.

نتفليكس في سباق شرس لشراء وارنر براذرز ديسكفري (WBD +0.80%). ستضيف الصفقة مجموعة كاملة من المحتوى عالي الجودة إلى منصة نتفليكس، لكنها قد تأتي بتكلفة باهظة تصل إلى 82.7 مليار دولار (أو أكثر)، وهي تواجه بالفعل تدقيقًا شديدًا من الجهات التنظيمية. المستثمرون لا يحبون عدم اليقين، وربما يفسر ذلك انتظار العديد منهم على الهامش في الوقت الحالي.

سهم نتفليكس هو الآن الأرخص منذ ثلاث سنوات، ويتداول حتى بخصم على مؤشر التكنولوجيا ناسداك-100. وإذا نظرنا بشكل أوسع، فإن السهم لا يزال يحقق مكاسب هائلة بنسبة 73400% منذ طرحه للاكتتاب العام في 2002. وبما أن أعمالها لا تزال تعمل بكامل طاقتها، فإن الانخفاض الأخير قد يكون مجرد عثرة في الطريق قبل مزيد من المكاسب في المستقبل. نادراً ما تتاح للمستثمرين فرصة شراء هذا السهم بهذا الخصم الكبير، فهل حان الوقت لاتخاذ خطوة؟

مصدر الصورة: نتفليكس.

نتفليكس حققت عامًا مذهلاً في 2025

أنهت نتفليكس عام 2025 بعدد قياسي من المشتركين المدفوعين بلغ 325 مليون، متفوقة بشكل كبير على أقرب منافسيها، أمازون برايم وديزني+، اللذين يملكان 200 مليون و131.6 مليون عضو على التوالي. تعود سيطرة نتفليكس إلى ميزانية المحتوى الرائدة في الصناعة، بالإضافة إلى تنوع مستويات الاشتراك التي تجذب المستهلكين من جميع مستويات الدخل.

في أواخر 2022، أطلقت نتفليكس خيار عضوية جديد بأسعار مخفضة بشكل كبير، ويُدعم بالإعلانات. بسعر 7.99 دولارات شهريًا، هو أرخص بكثير من مستويات الاشتراك القياسية (17.99 دولارًا شهريًا) وPremium (24.99 دولارًا شهريًا).

على الرغم من أن مستوى أرخص يبدو سيئًا للنتائج المالية لنتفليكس، إلا أن كل عضو في هذا التصنيف يصبح أكثر قيمة مع مرور الوقت، لأن الشركة يمكنها فرض أسعار أعلى على إعلانات الإعلانات مع نمو قاعدة المشتركين. بالإضافة إلى ذلك، استثمرت نتفليكس بشكل كبير في المحتوى المباشر مثل مباريات الملاكمة، مباريات الدوري الوطني لكرة القدم الأمريكية (NFL)، وحتى برامج WWE الأسبوعية، التي تجذب أسعار إعلانات مميزة.

حققت نتفليكس إيرادات إجمالية قدرها 45.2 مليار دولار خلال 2025، وعلى الرغم من أن الإعلانات شكلت فقط 1.5 مليار دولار من هذا الرقم، إلا أنها نمت بمقدار الضعف والنصف مقارنة بعام 2024. وتتوقع الإدارة أن يتضاعف إيراد الإعلانات مرة أخرى في 2026 ليصل إلى حوالي 3 مليارات دولار، مما يجعله جزءًا مهمًا من الأعمال بسرعة.

توسيع

NASDAQ: NFLX

نتفليكس

التغير اليومي

(2.66%) 2.02 دولار

السعر الحالي

78.04 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

329 مليار دولار

نطاق اليوم

75.21 - 78.12 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

75.01 - 134.12 دولار

الحجم

50 ألف

متوسط الحجم

46 مليون

الهامش الإجمالي

48.59%

قد تؤدي الصفقة المقترحة للاستحواذ على وارنر براذرز ديسكفري إلى تعزيز إيرادات الإعلانات لنتفليكس بشكل أكبر بفضل محتواها المميز. تمتلك وارنر براذرز حقوق امتيازات أفلام ناجحة مثل سيد الخواتم، الهوبيت، و_هاري بوتر_، بالإضافة إلى برامج تلفزيونية ناجحة مثل الأصدقاء، السلسلة، و_نظرية الانفجار العظيم_.

كما تمتلك وارنر براذرز خدمة البث HBO Max، التي تضم 128 مليون عضو مدفوع. لذلك، بينما تهيمن نتفليكس الآن، ستكون شبه لا يمكن المساس بها إذا تمت الصفقة. ولهذا السبب، تحقق وزارة العدل الأمريكية في الصفقة لتحديد ما إذا كانت ستمنح عملاق البث قوة مفرطة. لا تحب الحكومة أن تسيطر الشركات على حصة سوقية كبيرة في صناعة معينة، لأنها تمنحها القدرة على رفع الأسعار بشكل كبير على حساب المستهلكين.

قد يكون سهم نتفليكس أخيرًا رخيصًا

كما ذكرت سابقًا، وضعت صفقة وارنر براذرز غيمة من عدم اليقين على سهم نتفليكس. قد تؤدي قيمة الصفقة المقترحة البالغة 82.7 مليار دولار إلى تقليل أرباح نتفليكس المستقبلية، خاصة إذا استخدمت الشركة قدرًا كبيرًا من التمويل بالديون (نظرًا لتكاليف الفوائد المستمرة). ومع ذلك، من المحتمل أن تؤتي ثمارها على المدى الطويل مع بدء تطبيق وفورات الحجم.

وبناءً عليه، فإن الانخفاض بنسبة 41% في سهم نتفليكس قد يكون فرصة جيدة للشراء. استنادًا إلى أرباح الشركة لعام 2025 البالغة 2.53 دولار للسهم، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) قدرها 31.1، وهو أدنى مستوى منذ أوائل 2023. بالإضافة إلى ذلك، فهو يعكس خصمًا بسيطًا على نسبة P/E لمؤشر ناسداك-100، التي تبلغ حاليًا 31.6. بمعنى آخر، يبدو أن نتفليكس رخيص مقارنةً بسلة من أقرانه من شركات التكنولوجيا الكبرى.

ولكن الأمر يتطور بشكل أفضل. تشير تقديرات وول ستريت (المقدمة من Yahoo! Finance) إلى أن أرباح نتفليكس ستنمو إلى 3.12 دولارات للسهم في 2026، اعتمادًا على أعمالها الحالية فقط. وهذا يضع السهم عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 25.1.

بيانات نسبة P/E لنتفليكس بواسطة YCharts.

لذا، فإنها واحدة من تلك الحالات النادرة التي قد يكون فيها السهم فرصة جيدة لكل من إمكاناته القصيرة و الطويلة الأمد. ومع ذلك، لا شك أن المستثمرين الذين ينوون الاحتفاظ بنتفليكس في محافظهم لمدة تتراوح بين ثلاث إلى خمس سنوات على الأقل سيجنون على الأرجح أكبر المكافآت، خاصة إذا تمت الصفقة مع وارنر براذرز.