مؤشر بيانات CPI الأمريكية، اتجاه السوق، ستشهد حركة الذهب والدولار تحولًا

تتركز أنظار سوق الاستثمار الآن على بيانات التضخم الأمريكية لشهر ديسمبر التي ستُعلن قريبًا. أهمية هذه البيانات لا تكمن فقط في قيمتها ذاتها، بل في كيفية تأثيرها على الاتجاه التالي للأصول المالية العالمية. في البيئة الحالية، ما لم تظهر بيانات التضخم ارتفاعًا مفاجئًا، فإن الصورة العامة لا تزال تميل إلى دعم ارتفاع الذهب.

توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) وتوافق السوق

وفقًا للتوقعات السائدة في السوق، من المتوقع أن يظل معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر ديسمبر عند 2.7%، وأن يظل معدل الشهر عند 0.3%. أما أداء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، فسيكون مختلفًا قليلًا، مع توقع أن يرتفع المعدل السنوي من 2.6% إلى 2.7%، وأن يرتفع معدل الشهر من 0.2% إلى 0.3%. تعكس هذه التوقعات تقييم السوق لاتجاه التضخم بشكل أساسي.

قدم محللو مورغان ستانلي وجهة نظر مختلفة. حيث يتوقعون أن يشهد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي لشهر ديسمبر ارتفاعًا ملحوظًا في معدل الشهر، ليصل إلى 0.36%. ومع ذلك، تشير هذه المؤسسة الاستثمارية العالمية إلى أن هذا الانتعاش ناتج بشكل رئيسي عن تحريفات إحصائية خلال فترة توقف الحكومة، وليس عن زيادة حقيقية في ضغوط التضخم. هذا التمييز مهم لصانعي السياسات والمشاركين في السوق على حد سواء.

موقف الاحتياطي الفيدرالي وتطور توقعات خفض الفائدة

لقد أدرك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تمامًا العوامل الإحصائية التي تكمن وراء هذه البيانات. بناءً على ذلك، لا يتوقع أن يقوم البنك المركزي بخفض الفائدة في قرار يناير، ومن غير المرجح أن يتغير مسار السياسة قصيرة الأجل بسبب بيانات شهر واحد مرتفعة.

وفقًا لأحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بمجلس العقود الآجلة، يتوقع السوق أن يكون أول خفض للفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو 2026، مع احتمال بنسبة 68.9%. هذا التوقع يشكل خطًا نفسيًا مهمًا في السوق حاليًا.

تأثير عدم التماثل في بيانات CPI الأمريكية

أشار مورغان ستانلي إلى خاصية غير متماثلة مهمة: إذا كانت بيانات CPI لشهر ديسمبر قوية، فمن المرجح أن يفسرها السوق على أنها “تحريفات إحصائية” ويقلل من أهميتها؛ وعلى العكس، إذا كانت البيانات ضعيفة، فقد يُنظر إليها على أنها إشارة قوية لتهدئة التضخم.

النتيجة من هذا التفاوت هي أن البيانات الأقل من المتوقع لمؤشر CPI قد تعزز بشكل أكبر الأصول الحساسة للفائدة (مثل الذهب)، بينما البيانات المطابقة أو أعلى من التوقعات قد لا تثير رد فعل قوي في السوق.

الرهان المزدوج على الذهب والدولار

سيحدد إصدار بيانات CPI الأمريكية الاتجاه القصير الأجل للذهب والدولار بشكل مباشر. إذا كانت بيانات ديسمبر أقل من المتوقع، فسيعزز ذلك توقعات خفض الفائدة، مما يدعم ارتفاع الذهب، وقد يؤدي إلى تحقيق أسعار جديدة عالية. الذهب، كأصل حساس للفائدة، يتفاعل بشكل طبيعي مع توقعات خفض الفائدة.

أما إذا جاءت البيانات أعلى من المتوقع بشكل كبير، فسيضغط ذلك على توقعات خفض الفائدة، ويدعم قوة الدولار. في هذه الحالة، سترتفع قيمة الدولار، مما يكون مفيدًا، لكن الذهب قد يواجه ضغطًا هبوطيًا.

مخاطر المستثمرين

هذه البيانات لا تحمل فقط أرقامًا إحصائية، بل تعبر عن التقييم الجماعي للسوق لاتجاه السياسة النقدية المستقبلية. على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لمواجهة سيناريوهين متطرفين — إما اختراق الذهب لقمم جديدة، أو انتعاش قوي للدولار. السوق الحالية تمر بلحظة حوار بين إشارات السياسات والبيانات الفعلية، وبيانات CPI لشهر ديسمبر ستكون الضربة الحاسمة في هذا الحوار.