متوسط الأرباح لكل شخص 85 مليون، يتفوق على جولدمان ساكس ونفيديا، وأربح الأعمال التجارية في العالم ليست الذكاء الاصطناعي

الكاتب | Clow

المؤلف: بلوكتشين باللغة العامية

في عام 2024، قدمت شركة تُدعى Tether تقريرًا مذهلاً لوول ستريت.

130 مليار دولار صافي الربح، وموظفون حوالي 150 شخصًا.

متوسط الربح لكل شخص حوالي 85.62 مليون دولار، وهو قريب من 300 مرة من أرباح جولدمان ساكس، و85 مرة من أرباح إنفيديا.

هذه ليست شركة يونيكورن للذكاء الاصطناعي، ولا صندوق تحوط من الدرجة الأولى. إنها مجرد جهة إصدار عملة مستقرة — الشركة التي تصدر USDT.

عندما انتشرت هذه الأرقام في الأوساط المالية، كان رد فعل الكثيرين هو: كيف يمكن أن يكون ذلك ممكنًا؟

لكن إذا فهمت نموذج عمل Tether، ستكتشف أن هذا ليس فقط ممكنًا، بل هو حتمي أيضًا.

01، أكثر الأعمال ربحًا على مستوى العالم

منطق ربحية Tether، يُعرف في الصناعة بـ “لعبة الفوائد على العملات المستقرة”.

القواعد بسيطة: تعطي دولارًا واحدًا لـ Tether، وتحصل على 1 USDT. Tether يأخذ أموالك، ويشتري سندات الخزانة الأمريكية.

معدل العائد السنوي على سندات الخزانة الأمريكية يتجاوز 5% على المدى الطويل، بينما USDT لا يدفع أي فائدة على الإطلاق.

الفرق بين الاثنين، يذهب كله إلى Tether.

حتى نهاية 2025، تمتلك Tether تعرضًا إجماليًا لسندات الخزانة الأمريكية بقيمة تصل إلى 141 مليار دولار، مما يجعلها خامس أكبر مالك للسندات في العالم، متفوقة على ألمانيا وكوريا الجنوبية.

فقط سندات الخزانة تدر عليها أكثر من 40 مليار دولار نقدًا سنويًا.

وهذا مجرد المستوى الأول.

المستوى الثاني هو الذهب والبيتكوين. تمتلك Tether ذهبًا بقيمة حوالي 17 مليار دولار وأكثر من 96 ألف بيتكوين. ارتفاع أسعار الذهب في 2025 جلب لها أرباحًا إضافية تتجاوز 5 مليارات دولار.

المستوى الثالث هو علاوة السيولة. أولئك الذين يتخلون عن فائدة 5% على سندات الخزانة، ماذا يحصلون؟ يحصلون على دولار رقمي يمكن استخدامه في تركيا، الأرجنتين، نيجيريا في أي وقت. في الأسواق التي تعاني من تضخم مرتفع وسيطرة على العملات الأجنبية، تكون هذه السيولة أكثر قيمة من العائد السنوي البالغ 5%.

في جوهرها، Tether هي بنك ظل عالمي لا يملك فروعًا، ولا موظفين، ويعمل على مدار السنة، يلتقط الفروق الكبيرة التي تفوتها الأنظمة المالية التقليدية بسبب ضعف الكفاءة.

02، كسر جدار الدفع التقليدي

نظام SWIFT تأسس في السبعينيات، مر عليه نصف قرن، ولم يتغير جوهره: وكيل بنكي يتبادل الأدوار، مع عدة نقاط، وأسرع ما يمكن أن يستغرق 3 إلى 5 أيام عمل، وأعلى رسوم تصل إلى 7%.

عملية تحويل من أمريكا إلى نيجيريا تمر عبر عدة بنوك، كل واحد يفرض رسومه.

وأيضًا، هذه البنوك لها ساعات عمل. التحويل الذي يُطلق مساء الجمعة، قد يتأخر حتى يوم الاثنين التالي.

أما تحويل USDT، فيمكن أن يصل إلى محفظة الطرف الآخر خلال 30 ثانية، بتكلفة أقل من دولار على شبكة Tron، ويعمل 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع.

الفرق في التكاليف مذهل. رسوم الدفع عبر الحدود التقليدية تتراوح بين 1.5% و7%، وأحيانًا تتجاوز 11%، بينما تكاليف شبكة العملات المستقرة عادة تتراوح بين 0.5% و2%.

أما الأثر الأعمق فهو في الوصول.

لا يزال مئات الملايين من البالغين حول العالم بدون حساب بنكي. لكن مع هاتف واحد واتصال بالإنترنت، يمكنهم إنشاء محفظة مشفرة، والوصول إلى التجارة العالمية. في أفريقيا وأمريكا اللاتينية، أصبح USDT أداة دفع شائعة للمشاريع الصغيرة والمتوسطة لدفع الموردين الدوليين.

بحلول 2025، ستبدأ أنظمة POS من الجيل الجديد في Web3 باستخدام تقنية NFC لإجراء “دفع لمسة واحدة”، مما يدفع الدفع المشفر إلى نقاط البيع في المتاجر.

هذه الجدران، تتعرض للاختراق من جميع الاتجاهات.

03، Pay-Fi: إعادة كتابة منطق المال

الدفع + التمويل، أصبح لهذا المزيج اسم جديد: Pay-Fi (الدفع المالي).

الحل التقليدي للدفع هو مشكلة “نقل المال من A إلى B”. أما Pay-Fi، فهدفه حل مشكلة “نقل المال من A إلى B، مع كسب فوائد أثناء الطريق”.

بروتوكولات مثل Huma Finance تعمل على: تحويل حسابات الشركات المستحقة القبض إلى رموز، وتوفير تمويل فوري عبر تجمعات السيولة على السلسلة، لتخفيف ضغط رأس المال في التجارة عبر الحدود. حتى بداية 2026، تجاوز حجم معاملات بروتوكول Huma 10 مليارات دولار، وقدرته على التسوية الفورية T+0 تجذب اهتمام المزيد من المؤسسات المالية التقليدية.

البنية التحتية الأساسية تتطور أيضًا. شبكة إيثريوم L2 تقلل بشكل كبير من تكاليف المعاملات على السلسلة باستخدام تقنية Rollup؛ وCelestia وEigenDA يقللان التكاليف على مستوى تخزين البيانات، مما يجعل المدفوعات الصغيرة على نطاق واسع ممكنة. وشبكة Tron، بفضل مخزون USDT الكبير وتكاليف التحويل المنخفضة، لا تزال أكثر شبكات العملات المستقرة ازدحامًا في التسوية العالمية.

سوق العملات المستقرة يتقسم أيضًا. USDT تسيطر على حوالي 59% من السوق في المدفوعات الخارجية والأسواق الناشئة؛ USDC تكتسب حصة كبيرة في عمليات التحويل والتسوية المنظمة، بفضل الامتثال والشفافية، وتستخدم بشكل رئيسي في المؤسسات. PayPal مع PYUSD تركز على التجار، وRipple مع RLUSD تستهدف التسوية بين البنوك.

السوق لم يعد يحتكر شركة واحدة، بل يتجه بسرعة نحو تخصص وتقسيم المهام.

04، طموحات Tether وحدودها

بعد أن حققت كل هذه الأرباح، كيف تنوي Tether استخدامها؟

شراء مزارع تعدين. في أوروجواي، باراغواي، السلفادور، استثمرت Tether أكثر من 2 مليار دولار لبناء 15 منشأة طاقة وتعدين بيتكوين، بهدف أن تصبح أكبر مُعدِّن بيتكوين في العالم.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. عبر Northern Data Group وغيرها، استثمرت Tether أكثر من مليار دولار في بنية تحتية لحوسبة الذكاء الاصطناعي.

شراء الروبوتات. بحلول نهاية 2025، استثمرت Tether 70 مليون يورو في شركة Generative Bionics الناشئة في مجال الروبوتات الذكية في إيطاليا؛ وتدرس استثمارًا يصل إلى 1.15 مليار دولار في شركة Neura الألمانية، بهدف إنتاج 5 ملايين روبوت بشري بحلول 2030.

المنطق وراء ذلك واضح: في اقتصاد يعمل بواسطة كيانات ذكية وروبوتات مستقلة، تحتاج إلى نوع من العملة الرقمية الفورية والقابلة للبرمجة لتبادل القيمة بينها. وUSDT هو المرشح الأكثر وضوحًا لهذا الدور.

الجهات التنظيمية أيضًا تدعم هذه الرؤية. في يوليو 2025، تم توقيع قانون GENIUS في الولايات المتحدة، الذي يفتح الطريق رسميًا لإصدار العملات المستقرة تحت إشراف الجهات التنظيمية، مع استثناء واضح من التصنيف كأوراق مالية أو سلع. إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي تم تطبيقه بالكامل في نفس العام، مما جعل العملات المستقرة تتخطى “المنطقة الرمادية” وتدخل في نطاق التنظيم السائد.

وحتى وول ستريت بدأت تتجه نحو المشاركة. شركة Cantor Fitzgerald، وهي من كبار تجار سندات الخزانة الأمريكية، تمتلك حوالي 5% من أسهم Tether، والرئيس التنفيذي لها، Howard Lutnick، دعم علني مرارًا وتكرارًا لشفافية احتياطيات Tether. هذا الارتباط العميق يعني أن Tether لم تعد مجرد مشروع تشفير، بل أصبحت جزءًا من شبكة المصالح المالية التقليدية.

05 ملخص

من شركة إصدار عملة مستقرة، إلى أكبر 20 مالك لسندات الخزانة الأمريكية، إلى مستثمر في مصانع الروبوتات — كل خطوة توسع لـ Tether تشير إلى اتجاه واحد:

سيطرة على تعريف العملة، تتجه من طباعة الحكومات إلى شبكة رقمية أكثر كفاءة وأقل احتكاكًا.

هذه ليست ثورة، بل عملية تسرب تدريجي.

نظام SWIFT لا يزال يعمل، والبنوك لا تزال تفتح أبوابها، والاحتياطي الفيدرالي لا يزال يضبط أسعار الفائدة. لكن نظامًا آخر ينمو بسرعة في ثغراتها.

ولكل من يعيش في هذا العالم، ربما يكون من الحكمة أن يسأل نفسه:

خلال السنوات العشر القادمة، أين ستدور أموالك؟