البلاتين أو الذهب 2026: لماذا المعدن الثمين المنسي يحقق انتصاره في السباق

تشهد أسواق المعادن الثمينة حاليًا انتعاشًا غير مسبوق. سجل الذهب مستوى قياسيًا جديدًا في نهاية يناير 2026 بأكثر من 5500 دولار للأونصة، بينما سيطر البلاديوم خلال نفس الفترة على العناوين بارتفاع يزيد عن 200%. لكن بينما يلمع الذهب منذ سنوات بشكل مستمر، غالبًا ما يُظلِم البلاديوم في الظل – وهو أمر غير عادل، كما تظهر التحركات الأخيرة في السوق. يزداد التساؤل بين المستثمرين: هل البلاديوم هو الخيار الأفضل أم يظل الذهب الاستثمار الآمن؟

المفاجأة في التعافي: البلاديوم يلحق بالذهب

لما يقرب من قرن، كان البلاديوم المعدن الثمين للملوك. في عام 1924، كانت أسعار البلاديوم تتضاعف ست مرات عن سعر الذهب. وظلت هذه الهيمنة قائمة لفترة طويلة، حتى تغيرت الأمور بشكل دراماتيكي. تحكي السنوات العشر الماضية قصة تباين: بينما حقق الذهب ارتفاعات قياسية باستمرار وزاد سعره بنسبة 331% بين 2016 و2026، ظل البلاديوم يتأرجح في نطاق ضيق.

وكان نقطة التحول في منتصف 2025. اخترق البلاديوم النطاق السعري الطويل حول 1000 دولار – وهو حاجز بدا ثابتًا منذ 2015. كانت الارتفاعات مذهلة: من أقل من 900 دولار في بداية 2025، قفز سعر البلاديوم حتى يناير 2026 ليقترب من 2925 دولار. أي بزيادة تزيد عن 200% خلال أقل من ثمانية أشهر.

لكن هذه الارتفاعات أظهرت أيضًا ضعف السوق الحقيقي: تقلبات شديدة. هبوط حاد بعد الذروة أدى إلى انخفاض البلاديوم بنسبة 35% – وهو تحرك نادر الحدوث للذهب بمثل هذا الحجم. السبب يكمن في بنية السوق: مع حوالي 73,500 عقد مفتوح في NYMEX (بقيمة تقارب 8.3 مليار دولار)، يُعد سوق البلاديوم خفيف السيولة مقارنة بالذهب الذي يتجاوز حجم تداولاته 200 مليار دولار. هذه السيولة المنخفضة تعزز كل حركة بشكل مضاعف.

لماذا فقد البلاديوم مكانته لفترة طويلة

الجواب يكمن في الصناعة. بينما يُعتبر الذهب بشكل رئيسي أداة للمضاربة وحماية من التضخم، يعتمد البلاديوم على الواقع الاقتصادي. كان المحرك الأكبر للطلب عليه لعقود هو صناعة السيارات – وبالتحديد: محركات الديزل. مع الكارثة العالمية للديزل (فضيحة الانبعاثات 2015 والتشريعات اللاحقة)، تراجع الطلب على محفزات الديزل التي يستخدم فيها البلاديوم بشكل رئيسي.

وكان من المفترض أن تستمر هذه الضعف الهيكلي حتى منتصف 2025. لكن هذه الفترة كانت بداية تحول جذري. الأسباب متعددة:

صدمة العرض من جنوب أفريقيا: تنتج منجم جنوب أفريقيا حوالي 70-80% من البلاديوم العالمي. انقطاعات الكهرباء، نقص الاستثمارات، والأعطال الفنية أدت في 2025 إلى انخفاض الإنتاج بنسبة 5% – وهو أدنى مستوى خلال خمس سنوات.

عجز هيكلي: كان عام 2025 ثالث سنة على التوالي يعاني فيها السوق من عجز في العرض. وثقت مجلس استثمار البلاديوم العالمي (WPIC) عجزًا يقارب 692,000 أونصة، وهو نقص فعلي حقيقي.

ورقة الهيدروجين الرابحة: خلايا الوقود والإلكتروليز الأخضر للهيدروجين لم تعد خيالًا علميًا. تتوقع WPIC أن يتطلب الأمر حتى 2030 حوالي 875,000 إلى 900,000 أونصة إضافية من البلاديوم بسبب هذه التقنيات. وتدفقت رؤوس الأموال بشكل كبير على هذه الآمال.

علاوة الجيوسياسة: النزاعات التجارية، التوترات الدولية، وأزمة إيران دفعت المستثمرين إلى الملاذات الآمنة. على الرغم من ضعف السيولة، استفاد البلاديوم من هذا الاتجاه نحو الأمان.

البلاديوم أم الذهب: الحقائق الأساسية تتحدث بوضوح

هنا يظهر ظاهرة متناقضة: البلاديوم أندر من الذهب. ومع ذلك، يتداول في 2026 بأقل من 2700 دولار للأونصة – وهو أكبر فارق مطلق في تاريخ السوق. سعر الذهب حوالي 2.4 مرة أعلى من سعر الأونصة، رغم أنه أكثر وفرة.

بالنسبة للعديد من المحللين، يُعتبر البلاديوم مقيمًا بشكل هيكلي بأقل من قيمته الحقيقية. تتوقع بنك أوف أمريكا سيركيوريتس أن يصل سعره في 2026 إلى 2450 دولار، مما يشير إلى إمكانية تعويض الفجوة. من ناحية أخرى، تحذر شركة هيريوس للمعادن الثمينة من تصحيح محتمل بين 1300 و1800 دولار. وتتوقع الكومرز بنك سعرًا عند 1800 دولار.

هذه النطاقات تظهر مدى عدم اليقين بدقة. تتوقع WPIC أن يكون سوق البلاديوم في 2026 متوازنًا تقريبًا مع فائض بسيط يبلغ 20,000 أونصة – وهو تراجع حاد من عجز 692,000 أونصة في 2025. قد يحد هذا التوازن من مخاطر الصعود، لكنه قد يدعم أيضًا تشكيل قاعدة سعرية.

ديناميكيات السوق التي يجب على المستثمرين ملاحظتها

دور الاحتياطي الفيدرالي: إشارات من حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك وتعيين كيفن وارهش كمرشح محتمل لرئاسة الفيدرالي تشير إلى تباطؤ في وتيرة خفض الفوائد. بيئة أسعار فائدة مرتفعة عادة تضر بالسلع.

عامل الدولار الأمريكي: ضعف الدولار ساهم بشكل كبير في ارتفاع البلاديوم. إذا قوي الدولار، سيصبح البلاديوم أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، مما يضغط على السعر.

خطر الاستبدال: مع أسعار تتجاوز 2000 دولار للأونصة، قد يلجأ مصنعو محفزات السيارات بشكل متزايد إلى البالاديوم، مما يقلل الطلب الصناعي.

معدلات الإيجار كمؤشر: هذه المعدلات على تكلفة اقتراض البلاديوم المادي لا تزال عند مستويات عالية تاريخيًا – إشارة إلى ندرة، ولكن أيضًا إلى ارتفاع تكاليف التمويل.

سيناريوهات الاستثمار: أي استراتيجية تناسبك؟

للمتداولين النشطين: يوفر البلاديوم فرص دخول جذابة بسبب تقلباته. يمكن أن تكون استراتيجية تتبع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة (عشرة و30 فترة) مربحة مع إدارة مخاطر صارمة. حد أقصى 1-2% من رأس المال لكل صفقة، وقف خسارة عند 2% تحت سعر الدخول – هذه القواعد تقلل من خسائر رأس المال رغم التقلبات العالية.

للمستثمرين على المدى الطويل: يمكن أن يكون البلاديوم جزءًا من محفظة متنوعة بنسبة 5-10%، حيث يوفر تنويعًا. علاقته العرض والطلب تتباين أحيانًا عكس الأسهم، مما يوفر خصائص تحوط. يمكن استخدام صناديق الاستثمار في البلاديوم، أو العملات المعدنية المادية، أو أسهم شركات التعدين.

للمستثمرين المحافظين: يظل الذهب الخيار الأكثر أمانًا. السيولة الأعلى، الطلب المؤسسي الأقوى، والتاريخ الأطول كمخزن للقيمة يجعل منه خيارًا مفضلًا. تقلبات البلاديوم العالية تمثل مخاطرة قد لا يتحملها الجميع.

النظرة المستقبلية بعد 2026

تتوقع WPIC أن يعود السوق إلى عجز حتى على الأقل 2029 بعد سنة التوازن في 2026. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاعات كبيرة في أسعار البلاديوم على المدى الطويل، خاصة مع نمو اقتصاد الهيدروجين. في ظل هذا السيناريو، قد يتفوق البلاديوم على الذهب على المدى المتوسط.

لكن هناك عامل مخاطرة رئيسي: بنية السوق. السيولة المنخفضة تجعل البلاديوم عرضة للتلاعبات وتحركات فجائية. تدفقات كبيرة خارجة من صناديق البلاديوم أو صدمات اقتصادية غير متوقعة قد تؤدي إلى تصحيحات سريعة.

الخلاصة: البلاديوم أم الذهب – مسألة نوع المستثمر

الانتعاش التاريخي للبلاديوم مقابل الذهب مثير للإعجاب. لكنه لا يدل على تفوق جوهري، بل على نقص كبير في التقييم، والذي قد يتم تصحيحه تدريجيًا. الاختيار بين البلاديوم والذهب يعتمد على ملف المخاطر الخاص بك. إذا كنت تفضل الأمان والاستقرار، فالذهب هو الخيار الأفضل. وإذا كنت مستعدًا لتحمل تقلبات أعلى وتؤمن بالطلب الصناعي طويل الأمد، فالبلاديوم خيار مثير. ومع ذلك، فإن الحل الأمثل للعديد من المستثمرين هو تنويع المحفظة ودمج كلا المعدنين بشكل متوازن، للاستفادة من مزايا كل منهما.