دليل استثمار الأسهم ذات مفهوم خلايا الوقود الهيدروجيني: فرص النمو وتحذيرات المخاطر في عام 2026

على مدى السنوات القليلة الماضية، شهد العالم موجة من التحول نحو صافي انبعاثات كربونية صفرية. وفي إطار هذا التحول في قطاع الطاقة، أصبحت الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني محور اهتمام المستثمرين. فمقارنة بالوقود الأحفوري التقليدي، يُعتبر الهيدروجين مصدر طاقة نظيفًا يُنظر إليه على أنه أحد الركائز الأساسية لمستقبل الطاقة النظيفة، وبالتالي حظيت الشركات المرتبطة به بشعبية كبيرة في الأسواق المالية. ومع ذلك، فإن هذه الفرص الاستثمارية تحمل إمكانيات نمو هائلة، لكنها في ذات الوقت تنطوي على مخاطر لا يمكن تجاهلها. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لمنطق الاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني، وأهم الشركات المدرجة، وآفاق التطور، والمخاطر الواقعية، بهدف تزويد المستثمرين برؤية متكاملة لاتخاذ القرارات.

المنطق الأساسي للاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني

لفهم سبب تزايد إقبال السوق على الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني، من الضروري أولاً فهم الخلفية الصناعية التي تنتمي إليها.

تُعد الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني جزءًا من صناعة الهيدروجين، وتشمل شركات مدرجة في قطاعات إنتاج الهيدروجين، وتخزينه ونقله، وتطوير تقنيات خلايا الوقود، وبناء البنية التحتية اللازمة. ويُحفز هذا القطاع ثلاثة عوامل رئيسية: أولاً، دمج الحكومات العالمية للهيدروجين ضمن استراتيجياتها لتحقيق الحياد الكربوني؛ ثانيًا، التقدم التكنولوجي المستمر الذي يعزز الجدوى الاقتصادية للهيدروجين؛ وثالثًا، الطلب المتزايد على السيارات الجديدة والتطبيقات الصناعية.

على الرغم من أن العديد من الشركات المدرجة التي تعمل في مجال البحث والتطوير للبنية التحتية للهيدروجين كانت تعاني من خسائر لسنوات، إلا أن الطلب القوي من صناديق الاستثمار والمؤسسات على مصادر الطاقة النظيفة جعل من أسهمها هدفًا رئيسيًا لتدفقات رأس المال، مما أدى إلى تقلبات حادة في أسعارها.

من حيث الأداء السوقي، أظهر قطاع الهيدروجين بشكل عام استقرارًا نسبيًا في عام 2024. حيث سجل مؤشر Morningstar العالمي للهيدروجين ارتفاعًا بنسبة 4.86%، رغم أنه لم يتفوق على السوق بشكل كبير، إلا أنه يعكس اهتمام السوق المستمر بهذا المجال. ومع بداية عام 2025، شهدت الأسهم الأمريكية ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني انتعاشًا سريعًا بعد تقلبات أولية، مما يدل على ثقة المستثمرين في الآفاق طويلة المدى.

الشركات الرائدة في مجال خلايا الوقود الهيدروجيني التي تستحق الاهتمام

في السباق العالمي للهيدروجين، برزت العديد من الشركات بشكل لافت. وفيما يلي أبرز الشركات المدرجة التي تمثل نماذج في مجال خلايا الوقود الهيدروجيني:

شركة Air Products and Chemicals Inc (بورصة نيويورك: APD)

تُعد APD واحدة من أكبر مزودي الهيدروجين التجاريين على مستوى العالم، وتقود في مجال البنية التحتية للهيدروجين. تعمل الشركة على تنفيذ العديد من المشاريع الكبرى في مجال الهيدروجين، ومن المتوقع أن يتم تنفيذها تدريجيًا خلال السنوات القادمة.

وفقًا لأحدث أبحاث المحللين، يبلغ السعر المستهدف المتوسط خلال 12 شهرًا لـ APD حوالي 362.31 دولار، مع توقعات تصل إلى 385 دولار كأعلى سعر، و300 دولار كأدنى سعر. ويعكس هذا النطاق تفاؤل السوق تجاه الأداء المتوقع للشركة على المدى المتوسط. وخلال العام الماضي، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 53.96%.

شركة Plug Power (بورصة ناسداك: PLUG)

تُعد Plug Power شركة رائدة في مجال خلايا الوقود الهيدروجيني، وأطلقت أول سوق تجارية واسعة النطاق لتطبيقات خلايا الوقود الهيدروجيني. قامت الشركة بنشر أكثر من 69,000 وحدة من أنظمة خلايا الوقود في قطاع النقل الكهربائي، وتُستخدم منتجاتها في تحويل المركبات وفرق العمل إلى الكهرباء.

كما تعتبر الشركة من أكبر المشترين للهيدروجين على مستوى العالم، وتدير شبكة رائدة من محطات تعبئة الهيدروجين في أمريكا الشمالية، بأكثر من 250 محطة. وتعمل على بناء نظام بيئي متكامل من الهيدروجين الأخضر، مع خطط لإنتاج وتخزين ونقل الوقود في أمريكا الشمالية وأوروبا.

أما المحللون، فيقدمون سعر هدف متوسط خلال 12 شهرًا لـ PLUG بقيمة 2.73 دولار، مع توقعات تصل إلى 5.00 دولارات كحد أقصى، و1.00 دولار كحد أدنى. وخلال العام الماضي، شهدت الأسهم أداءً ضعيفًا، حيث انخفضت بنسبة 55.17%، مما يعكس مخاوف السوق بشأن قدراتها على تحقيق أرباح قصيرة الأجل.

شركة BP (بورصة نيويورك: BP)

بصفتها شركة طاقة عالمية كبرى، تنفذ BP استراتيجية طموحة للتحول نحو خفض الكربون. حددت الشركة هدفًا لتحقيق صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050، ويُعد الهيدروجين جزءًا رئيسيًا من تحولها في مجال الطاقة. تخطط BP للاستثمار في 5 إلى 10 مشاريع هيدروجينية على مستوى العالم، مع توقع أن تنتج بين 50 و70 ألف طن من الهيدروجين منخفض الكربون سنويًا بحلول 2030.

أما المحللون، فيقدمون سعر هدف متوسط خلال 12 شهرًا لـ BP بقيمة 36.10 دولار، مع نطاق يتراوح بين 50 دولار كأعلى سعر و30 دولار كأدنى سعر. وخلال العام الماضي، انخفض سعر سهم BP بنسبة 7.59%.

شركة ZTE Electric (رمزها في السوق التايوانية: 1513.tw)

تتبنى شركة ZTE Electric استراتيجية نشطة في السوق المحلية للهيدروجين، وتعاونت بشكل وثيق مع عملاق البتروكيماويات المحلي، وتخطط لإنشاء من 2 إلى 3 محطات هيدروجين كبيرة بحلول عام 2025، ومن المتوقع أن يتم تشغيل أول محطة في الربع الثاني من العام. كما حصلت على عقد لتطوير شبكة الكهرباء الوطنية من خلال مشروع GIS، بقيمة قريبة من 40 مليار دولار تايواني، مع بعض الطلبات طويلة الأمد الممتدة حتى عام 2032.

شهدت نتائج الشركة تسارعًا في النمو. ففي ديسمبر 2024، بلغت إيراداتها الموحدة 2.353 مليار دولار تايواني، بزيادة سنوية قدرها 16.72%، محققة أعلى مستوى لها في نفس الفترة؛ وبلغت إيراداتها السنوية 25.61 مليار دولار تايواني، بزيادة قدرها 15.65%، محطمة الأرقام القياسية ومتجاوزة توقعات السوق. ووفقًا لأحدث استطلاع من FactSet، خفض المحللون السعر المستهدف الوسيط للشركة من 230 إلى 220 دولار تايواني.

شركة High Power (رمزها في السوق التايوانية: 8996.tw)

لطالما كانت شركة High Power متعاقدة مع شركة Bloom Energy، أحد عمالقة خلايا الوقود، حيث تزودها بصناديق الغبار (Hot Box) التي تتميز بمرونتها وسرعة تركيبها. وأكدت الشركة خلال مؤتمرها أن أعمال المبادلات الحرارية المسطحة ستنمو بنسبة منخفضة ذات رقمين بحلول 2025، وأن أعمال صناديق الغبار لخلايا الوقود ستشهد نموًا مرتفعًا بنسبة رقمين، وأن منتجات التبريد ستتمكن من تحقيق نمو مضاعف. وتبدي الشركة ثقة كبيرة في تحقيق نمو بنسبة رقمين في الإيرادات بشكل عام، مع توقع أن يتجاوز معدل نمو الأرباح نمو الإيرادات.

وبحسب استطلاع FactSet، قام المحللون بخفض السعر المستهدف الوسيط للشركة من 533 إلى 480 دولار، مع أعلى سعر مستهدف عند 630 دولار، وأدنى سعر عند 480 دولار.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستثمرين المشاركة بشكل غير مباشر من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في مجال الهيدروجين، مثل Global X Hydrogen ETF (HYDR) وDirexion Hydrogen ETF (HJEN)، والتي تستثمر بشكل رئيسي في شركات إنتاج وتخزين ونقل الهيدروجين والمعدات ذات الصلة، وتغطي أسواق الولايات المتحدة وأوروبا واليابان وغيرها من المناطق الصناعية والمواد الخام.

الدوافع المستقبلية لنمو صناعة خلايا الوقود الهيدروجيني

تتداخل السياسات العالمية مع الطلب السوقي، مما يخلق فرصًا غير مسبوقة لصناعة خلايا الوقود الهيدروجيني.

توضيح الدعم السياسي

أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية مؤخرًا عن القواعد النهائية لإنتاج الهيدروجين النظيف، والتي تحدد بوضوح الشروط التي يجب أن تلتزم بها الشركات المنتجة للحصول على ائتمان ضريبي يصل إلى 3 دولارات لكل كيلوغرام من الهيدروجين المنتج. بعد صدور هذه القواعد، تمكنت العديد من الشركات من اتخاذ قرارات استثمارية واضحة، وارتفعت أسهم شركات مثل Plug Power. يهدف هذا الائتمان الضريبي إلى خفض تكلفة الهيدروجين النظيف، وتحفيز الشركات على توسيع بنيتها التحتية.

انفجار حجم السوق العالمي

وفقًا لتقرير الوكالة الدولية للطاقة (IEA) حول صافي انبعاثات الكربون بحلول 2050، إذا ما أردنا تحقيق الحياد الكربوني، فمن المتوقع أن تصل الطلبات العالمية على الهيدروجين إلى 530 مليون طن بحلول 2050. وقد أطلقت 17 دولة حتى الآن استراتيجيات كاملة لتطوير الهيدروجين، وتخطط تايوان لتخصيص نسبة من إمداداتها من الهيدروجين تتراوح بين 9% و12%، مما يشير إلى أن الهيدروجين على وشك أن يدخل عصرًا من النمو المكثف.

حجم سوق الهيدروجين الأخضر العالمي كان حوالي 1.1 مليار دولار في 2023، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 61.1% ليصل إلى 30.6 مليار دولار بحلول 2030. ويُعد الطلب على السيارات الكهربائية العاملة بخلايا الوقود والهندسة الكهربائية من أسرع القطاعات نموًا في هذا المجال.

استمرار ارتفاع الاهتمام الاستثماري

أظهر تقرير شركة Darcy Partners للمعلومات التقنية أن عدد مشاريع الهيدروجين المعلنة عالميًا في 2023 بلغ 1418 مشروعًا، باستثمار إجمالي قدره 570 مليار دولار، بزيادة قدرها 31% عن العام السابق. ويعكس هذا الارتفاع الكبير ثقة رأس المال العالمي في قطاع الهيدروجين.

استراتيجيات متنوعة للاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني

لمواجهة الفرص الاستثمارية في هذا القطاع، يمكن للمستثمرين تبني عدة استراتيجيات:

التداول بعقود الفروقات (CFD)

عقد الفروقات هو أداة مالية مشتقة تتيح للمستثمرين التداول بناءً على توقعات ارتفاع أو انخفاض أسعار الأصول، دون الحاجة لامتلاك الأسهم بشكل مباشر. تتميز هذه الطريقة بالمرونة العالية، واستخدام الرافعة المالية، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الباحثين عن أرباح قصيرة الأجل. يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من خلال شراء أو بيع عقود الفروقات.

الاستثمار المباشر في الأسهم

الشراء والاحتفاظ المباشر بأسهم الشركات ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود هو الطريقة التقليدية للاستثمار. تعتبر هذه الطريقة أكثر استقرارًا، وتناسب المستثمرين ذوي الميل للمخاطرة المنخفضة، لكنها تتطلب رأس مال أكبر، وتحقق عوائد معتدلة.

الاستثمار عبر الصناديق

الاستثمار في صناديق الأسهم ذات المفهوم الخاص بالهيدروجين يوفر تنويعًا للمحفظة، ويقلل من المخاطر، وهو مناسب للمستثمرين الحساسين للمخاطر. بالمقارنة مع الاستثمار في سهم واحد، توفر الصناديق إدارة مخاطر أفضل، لكن عوائدها تكون أقل نسبيًا.

ويجب على المستثمرين اختيار الاستراتيجية التي تتوافق مع مستوى تحملهم للمخاطر، وحجم رأس مالهم، وأفق استثمارهم.

العوامل والمخاطر التي يجب الانتباه لها عند الاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني

بالإضافة إلى الفرص، هناك مخاطر يجب أن يكون المستثمرون على وعي بها:

تزايد المنافسة وتقلبات الأسعار

مع نضوج السوق، يدخل العديد من الشركات الناشئة مجال الهيدروجين، ويتنافسون على حصص السوق. يؤدي ذلك إلى تصاعد حدة المنافسة، مما يضغط على الشركات الرائدة. على سبيل المثال، في حالة Plug Power، فإن المنافسة السعرية مع الشركات الأخرى أدت إلى تآكل الأرباح، مما أثر على أداء السهم. لذلك، من الضروري مراقبة قدرة الشركات على الابتكار وتقليل التكاليف لمواجهة هذه التحديات.

مشكلات تكاليف الإنتاج

رغم التقدم التكنولوجي الذي جعل إنتاج الهيدروجين أكثر اقتصادية، لا تزال العديد من الشركات تعتمد على الوقود الأحفوري في عمليات الإنتاج، مما يحد من الفوائد البيئية ويجعل سعر الهيدروجين مرتبطًا بأسعار النفط. وعندما ترتفع أسعار النفط، تزداد تكاليف إنتاج الهيدروجين، مما يهدد تنافسية السوق.

سلسلة القيمة للهيدروجين الأخضر: من الإنتاج العلوي إلى الاستخدام السفلي

لتحديد أولويات الاستثمار بشكل دقيق في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني، من الضروري فهم هيكل سلسلة الصناعة بأكملها.

المرحلة العلوية لإنتاج الهيدروجين

وفقًا لطرق إنتاج الهيدروجين، يُصنف الهيدروجين إلى ثلاثة أنواع: الهيدروجين الرمادي، الأزرق، والأخضر.

الهيدروجين الرمادي يُنتج من الوقود الأحفوري (النفط، الغاز الطبيعي، الفحم)، ويُعد أعلى انبعاثات الكربون. أما الهيدروجين الأزرق، فهو يُنتج من الوقود الأحفوري مع تطبيق تقنيات احتجاز الكربون (CCS) لتقليل الانبعاثات. والهيدروجين الأخضر يُنتج باستخدام مصادر طاقة نظيفة ومتجددة (كالطاقة الشمسية، وطاقة الرياح، والطاقة النووية) عبر عملية التحليل الكهربائي، ويصل إلى صفر انبعاثات.

مع توقع أن يزداد حصة الهيدروجين الأخضر في مزيج الهيدروجين مستقبلاً، فإن فرص الاستثمار في المرحلة العلوية تتركز بشكل رئيسي على تقنيات إنتاج الهيدروجين الأخضر.

المرحلة الوسطى للتخزين والنقل

فيما يخص تخزين الهيدروجين، فإن الاستخدام على نطاق واسع يتطلب تخزينه في كهوف ملحية أو صخرية، مع نقل عبر شبكات أنابيب، وهو خيار ذو جدوى عالية وتكلفة منخفضة، لكنه محدود جغرافيًا.

أما النقل، فهناك ثلاثة طرق رئيسية: الهيدروجين عالي الضغط، والهيدروجين السائل عند درجات برودة منخفضة، والنقل عبر الأنابيب، ويُعد النقل بالضغط هو السائد حاليًا. وتُعد محطات تعبئة الهيدروجين بمثابة نقاط وصل في سلسلة الصناعة، حيث يؤثر عددها وتوزيعها بشكل مباشر على تكاليف التخزين والنقل.

المرحلة السفلية للاستخدام

تُستخدم الهيدروجين في قطاعات النقل، والصناعة، وتوليد الكهرباء، وتخزين الطاقة، مع توقع أن يكون قطاع النقل هو الأكثر نموًا في المستقبل.

وبناءً على تحليل سلسلة القيمة، ينبغي أن تركز الاستثمارات على المرحلة العلوية لإنتاج الهيدروجين الأخضر، والمرحلة السفلية للنقل والخدمات اللوجستية، حيث تتمتع هاتان المجموعتان بأفضل منطق نمو وفرص توسع مقارنةً بالمراحل الأخرى.

الخلاصة والتوصيات

تُعد فرص الاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الخاص بخلايا الوقود الهيدروجيني ناتجة عن تفاعل السياسات، والتقدم التكنولوجي، وطلب السوق. ويجب على المستثمرين التركيز على الشركات التي تتصدر في بناء البنية التحتية للهيدروجين الأخضر، وتطوير تقنيات خلايا الوقود، وتحسين أنظمة التخزين والنقل، وتوسيع الاستخدام النهائي.

على المدى الطويل، مع تطور سلسلة صناعة الهيدروجين، وانخفاض التكاليف، وتنوع سيناريوهات الاستخدام، ستظل هذه الأسهم توفر فرصًا استثمارية مستدامة. ومع ذلك، في الأمد القصير، يتعين على المستثمرين توخي الحذر من مخاطر تصاعد المنافسة وتقلبات التكاليف، واختيار استراتيجيات استثمار مرنة تتناسب مع أوضاعهم المالية، للاستفادة من هذه التحولات في قطاع الطاقة.