هذه الصورة ستحدد ما إذا كانت التوقعات للربع الرابع والسنة المالية 2027 لشركة إنفيديا ناجحة أم فاشلة -- وليس المبيعات أو الأرباح

اليوم هو اليوم الكبير لوول ستريت! بعد إغلاق السوق اليوم (25 فبراير)، ستصدر شركة نفيديا (NVDA +0.68%) نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 (المنتهي في 25 يناير 2026) ومن المحتمل أن تقدم توجيهات للأداء المالي للسنة المالية 2027.

لقد أصبحت نفيديا بسرعة وجه الثورة في الذكاء الاصطناعي (AI)، حيث تسيطر وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بها على احتكار شبه كامل في مراكز البيانات المؤسسية. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسهم الشركة بأكثر من 1200% منذ بداية عام 2023. وكان تجاوز توقعات المبيعات والأرباح التي وضعها محللو وول ستريت هو القاعدة.

مصدر الصورة: نفيديا.

على الرغم من أن هناك احتمالاً كبيراً أن تتجاوز أكبر شركة مدرجة علنًا في وول ستريت التوقعات مرة أخرى، إلا أن هناك مقياس أداء آخر يجب على المستثمرين استخدامه لتحديد ما إذا كان أداء نفيديا في الربع الرابع وتوقعات السنة المالية 2027 ناجحة أم فاشلة: الهامش الإجمالي.

كل الأنظار ستكون على هامش نفيديا الإجمالي

لدى نفيديا عاملان رئيسيان يعملان لصالحها. أولاً، توفر وحدات معالجة الرسوميات Hopper (H100)، وBlackwell، وBlackwell Ultra قدرات حسابية متفوقة مقارنة بمنافسيها الخارجيين، مثل شركة Advanced Micro Devices. غالبًا ما يكون العملاء على استعداد لدفع علاوة مقابل منتج متفوق.

ثانيًا، الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (ككل) يفوق بشكل كبير العرض المتاح. حتى مع زيادة شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) لقدرتها على تصنيع الرقائق على الرقائق على الركيزة بسرعة، لا توجد وحدات معالجة رسوميات كافية لتلبية الطلب. لقد زادت هذه الديناميكية بين العرض والطلب من قوة التسعير التي تتمتع بها نفيديا.

توسيع

NASDAQ: NVDA

نفيديا

التغير اليومي

(0.68%) $1.30

السعر الحالي

$192.85

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.7 تريليون

نطاق اليوم

$187.40 - $193.77

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

100 ألف

متوسط الحجم

170 مليون

الهامش الإجمالي

70.05%

عائد الأرباح

0.02%

لقد دفعت طفرة الذكاء الاصطناعي هامش نفيديا الإجمالي من نطاق 60-65% إلى تقدير 74.8%، وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP)، للربع الرابع من السنة المالية.

يجب أن يكون هامش نفيديا الإجمالي وفقًا للمبادئ المحاسبية (GAAP) هو الرقم الرئيسي في تقرير الربع الرابع وتوقعات السنة الكاملة لأنه يجيب مباشرة على السؤال الأهم: هل لا تزال نفيديا تتمتع بقوة تسعير استثنائية؟

إذا ظل دليل الهامش الإجمالي وفقًا للمبادئ المحاسبية للسنة المالية 2027 في نطاق 74% إلى 75% (إن لم يكن أعلى)، فهذا يشير إلى أن العملاء لا زالوا يدفعون أعلى الأسعار لوحدة Vera Rubin GPU القادمة، بالإضافة إلى Blackwell Ultra. سيكون ذلك نجاحًا ويشير إلى إمكانية تحقيق ارتفاع إضافي في أسهم نفيديا.

مصدر الصورة: Getty Images.

ومع ذلك، إذا انخفض دليل الهامش الإجمالي وفقًا للمبادئ المحاسبية إلى نطاق 70% أو أقل، فسيشير ذلك على الأرجح إلى أن ضغوطًا تنافسية واحدة أو أكثر تؤثر على الشركة. على الرغم من أن وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بنفيديا تسيطر على احتكار شبه كامل في مراكز البيانات المعززة بالذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي، إلا أن وحدات AMD أقل تكلفة ومتاحة بشكل أكبر. هناك احتمال حقيقي أن تقلص المنافسون الخارجيون (عذرًا على اللعب بالكلمات) حصتهم في سوق مراكز البيانات التي تتصدرها نفيديا.

علاوة على ذلك، فإن معظم أعضاء “السبعة الرائعين” يطورون داخليًا وحدات معالجة الرسوميات أو حلول الذكاء الاصطناعي لاستخدامها في مراكز البيانات الخاصة بهم بجانب أجهزة نفيديا. على الرغم من أن هذه الرقائق لا تضاهي القدرة الحسابية لوحدات Blackwell Ultra أو Vera Rubin، إلا أنها أرخص، وليست متأخرة، ويمكن أن تشغل مساحة قيمة في مراكز البيانات.

بينما قد يخفف توسع نفيديا في اتفاقية متعددة السنوات مع Meta Platforms الأسبوع الماضي من بعض هذه المخاوف، إلا أنه يسلط الضوء على أن تقليل ندرة وحدات معالجة الرسوميات في النهاية سيؤثر سلبًا على قوة التسعير وهامش نفيديا وفقًا للمبادئ المحاسبية (GAAP).

رقم واحد بسيط من المحتمل أن يحدد مسار نفيديا هذا العام.