تم اتهام Jane Street بالتداول الداخلي، هل ستكشف الحقيقة وراء انهيار LUNA؟

في فبراير 2026، عاد سوق العملات المشفرة الذي كان صامتًا لأربعة أعوام تقريبًا ليشهد اضطرابات جديدة مع رفع دعوى قضائية. واحدة من أكبر وأغرب شركات التداول الكمي سرية وربحية، Jane Street، تم اتهامها رسميًا بالتداول بناءً على معلومات داخلية، وأصبحت أحد العوامل التي أدت إلى انهيار لونا بقيمة 40 مليار دولار في عام 2022. لم تفضح هذه الدعوى فقط الوجه الحقيقي للمتداولين في السوق، بل دفعت الصناعة بأكملها إلى إعادة تقييم: من يملك حق التسعير الحقيقي في عالم التشفير؟

التداولات الرمادية للعملاق الغامض: “المحادثة السرية” لـ Jane Street

وفقًا للشكوى التي قدمها Todd Snyder، مدير تصفية شركة Terraform Labs، أمام محكمة مانهاتن الفيدرالية في 23 فبراير 2026، وُجهت لـ Jane Street تهمة استغلال المعلومات غير العامة في عمليات “السباق المبكر” التي سرعت من انهيار نظام Terra البيئي.

كشفت الشكوى عن مجموعة خاصة تسمى “Bryce’s Secret”. كان Bryce Pratt، موظف Jane Street، يتدرب في Terraform، وبعد تركه للعمل، استغل علاقته السابقة لإنشاء قناة اتصال سرية مع زملائه السابقين. من خلال هذه “الثغرات الخلفية”، حصلت Jane Street على معلومات مالية غير عامة مهمة عن Terraform.

حدث التحول الحاسم في 7 مايو 2022. في تمام الساعة 5:44 مساءً، سحبت Terraform Labs، دون إعلان مسبق، 1.5 مليار عملة UST من Curve 3pool. وبعد 10 دقائق، قام محفظة يُقال إنها مرتبطة بـ Jane Street بسحب 850 مليون عملة UST، وهو أكبر عملية استبدال فردية في تاريخ هذا المجمّع. يُتهم هذا التصرف باستخدام معلومات داخلية لضرب السوق، مما أدى إلى موجة بيع حادة لـ UST، وانخفض سعرها خلال الأيام التالية إلى 0.42 دولار، وبلغت Luna تقريبًا الصفر.

الجريمة الأصلية لآلة الربح: من Jump إلى Jane Street، من يخطط؟

ليست Jane Street الشركة الوحيدة التي تواجه اتهامات. قبل شهرين من هذه الدعوى، رفع مدير تصفية Terraform دعوى قضائية بقيمة 4 مليارات دولار ضد شركة التداول عالية التردد Jump Trading. تظهر الشكوى أن Jump تدخلت سرًا لحماية سعر UST عند انفصاله الأول في 2021، وشراء أكثر من 61 مليون عملة Luna بسعر 0.40 دولار لكل منها، محققًا أرباحًا تقدر بـ 1.28 مليار دولار. قبل الانهيار في 2022، حولت Terraform حوالي 50 ألف بيتكوين (بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار) إلى Jump لـ “حماية السوق”، لكن مصير هذه البيتكوين لا يزال غامضًا.

وهكذا، أصبح كل من Jane Street وJump Trading يُنظر إليهما كـ “المحركين” وراء هذه الكارثة المالية. والأكثر إثارة، أن الشكوى تشير إلى أن بعض المعلومات الداخلية التي حصلت عليها Jane Street جاءت عبر قناة Jump، مما يربط بين العملاقين في شبكة مصالح سرية تحت أنقاض Terra.

وضع Luna و UST الآن: على أنقاض 2026

بالعودة إلى سوق 25 فبراير 2026، لا تزال منظومة Terra Classic تتصارع في ظل الأنقاض. وفقًا لبيانات منصة Gate:

• سعر LUNC (Terra Classic) حوالي 0.0000355 دولار، وحجم التداول خلال 24 ساعة لا يزال بملايين الدولارات، رغم تعافيه قليلاً من الانهيار، إلا أنه لا يبعد كثيرًا عن الذروة التاريخية التي تجاوزت 116 دولارًا في أبريل 2022.
• سعر USTC (TerraClassic USD) يتداول حول 0.0048 دولار، وفقدت تمامًا قدرتها على الربط بالدولار.

وراء هذه الأرقام الباردة، تكمن حقيقة مأساوية تتمثل في اختفاء مئات المليارات من الدولارات.

حدود المتداولين: هل هم منقذو السيولة أم المفترسون؟

ردًا على اتهامات “التداول الداخلي” و”التلاعب بالسوق”، قال متحدث باسم Jane Street للوسائل الإعلامية إن الأمر هو “دعوى يائسة” و”محاولة شفافة لجمع الأموال”، مؤكدًا أن خسائر المستثمرين ناتجة عن “احتيال Do Kwon وفريقه” الذي بلغ مئات الملايين من الدولارات.

هذا الرد من الناحية القانونية لا غبار عليه. فقد حُكم على Do Kwon بالسجن 15 عامًا بتهمة الاحتيال على المستثمرين، ودفعت Terraform غرامة قدرها 4.47 مليار دولار للهيئة الأمريكية SEC.

لكن، أن يُحكم على شخص ما “بالإدانة” أو “براءته” قانونيًا، لا يزيل تمامًا الأسئلة الأخلاقية في الصناعة. كما قال ChainCatcher في تعليقه: “هناك عيب قاتل في بنية المبنى، وهذا حقيقة. خلال انهياره، هل استغل أحدهم غفلة رجال الإطفاء وسرق أغلى ما في الداخل؟”.

تقوم نماذج الأعمال لشركات التداول عالية التردد على الاعتماد على السرعة والميزة المعلوماتية. وكون Jane Street “مشاركًا مرخصًا” في ETF البيتكوين، وواحدة من المتداولين الرئيسيين في البورصات، فإن سلوكها في البيع المنتظم خلال ساعات افتتاح السوق الأمريكية لطالما كان موضع انتقاد. وعندما تتجاوز هذه الميزة “تفسير البيانات العامة” إلى “استخدام المعلومات غير العامة”، فإنها تنزلق من “الخبرة في الرياضيات” إلى “الاحتمال في الجريمة”.

الخاتمة

مع تلميحات ZachXBT وغيرها من المحققين على السلسلة عن تحقيقات وشيكة ضد “أكثر المؤسسات ربحية” في صناعة التشفير، قد يكون ملف Jane Street وJump Trading مجرد بداية. بالنسبة للمستثمرين العاديين الذين يتداولون على منصات مثل Gate، فإن هذه القضية تذكير دائم: في سوق التشفير الذي يزعم اللامركزية والشفافية، لا تزال عدم المساواة حاضرة بقوة. خوارزميات الشركات الكمية، أوراق المتداولين، والمعلومات المخفية في “المحادثات السرية” قد تكون القوة الحاسمة التي تحدد مسار السوق.

حتى تظهر الحقيقة كاملة، يبقى الحذر، واحترام السوق، هو أول قواعد البقاء.