ارتفاع الين الياباني يقترب من مستوى 8000! موجة إغلاق صفقات التحوط قد تؤدي إلى هزة عنيفة في الأصول العالمية

في الآونة الأخيرة، استمر ارتفاع الين مقابل الدولار الأمريكي، حيث بدأ سعر الصرف بين الدولار والين في الانخفاض تدريجيًا، وتركز اهتمام السوق بشكل متزايد على مستوى سعر 8000 ين كحاجز رئيسي. مع تزايد التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني وتحول المزاج السوقي، تقوم صناديق التحوط بشكل كبير بتعديل مراكزها التجارية، خاصة في موجة “شراء اليابان” التي تزيد من رهانات قوة الين. هذا التحول يهيئ لأزمة محتملة في تقلبات الأصول العالمية.

القوة الدافعة الأساسية وراء استمرار ارتفاع الدولار مقابل الين

شهد سعر صرف الدولار مقابل الين انخفاضًا متواصلًا مؤخرًا، حيث وصل إلى حوالي 152.27، ويعود هذا الاتجاه إلى عدة عوامل. أولاً، تراجع المخاوف السوقية بشأن المالية العامة اليابانية بشكل واضح، مما غير التوقعات السابقة بشأن الاقتصاد الياباني المتشائمة. ثانيًا، من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة في أبريل، مما زاد من جاذبية الين بشكل كبير. بدعم من هذين العاملين الإيجابيين، استمر سعر الين في الارتفاع، وقامت صناديق التحوط بضبط استراتيجياتها، وزادت من رهاناتها على قوة الين.

وفقًا لأحدث بيانات شركة الإيداع والتسوية، في منتصف فبراير، كانت أحجام تداول خيارات البيع على الدولار مقابل الين التي تتجاوز قيمتها 100 مليون دولار أعلى بنسبة حوالي 50% من خيارات الشراء المماثلة، مما يعكس توقعات السوق القوية لمزيد من ارتفاع الين. في الوقت نفسه، ارتفعت علاوة خيارات الرهان على انخفاض الدولار مقابل الين خلال الشهر المقبل مقارنة بالارتفاع إلى أعلى مستوى لها منذ بداية الشهر، مما يؤكد تغير المزاج السوقي.

8000 ين: حاجز حياة أو موت لمتداولي التحوط

يمثل مستوى 8000 ين أهمية خاصة لمتداولي التحوط. فالتحوط هو استراتيجية شائعة في الأسواق المالية، حيث يقترض المتداولون الين منخفض العائد لشراء الدولار أو الأسهم الأمريكية وغيرها من الأصول ذات العائد المرتفع، بهدف تحقيق أرباح من فارق العائد. هذه الصفقات ضخمة، ويشارك فيها المؤسسات المالية العالمية وصناديق التحوط. ومع بداية ارتفاع قيمة الين، تتغير منطق هذه الصفقات بشكل جذري.

عملية تصفية المراكز هي العملية العكسية للتحوط: حيث يبيع المتداولون الأصول ذات العائد المرتفع التي اشترواها سابقًا، ويعيدون الين لسداد القروض. إذا ارتفعت قيمة الين إلى حوالي 8000 ين، فإن ضغط التصفية سيزداد بشكل حاد. وبما أن حجم صفقات التحوط كبير جدًا، فإن بدء عمليات التصفية الجماعية سيؤدي إلى تسارع غير طبيعي في ارتفاع قيمة الين، وقد يصبح مستوى 8000 ين أول نقطة اختراق للدببة.

كيف ستؤدي موجة تصفية التحوط إلى الانفجار؟

أطلقت مؤسسة الأبحاث المالية BCA Research تحذيرًا، حيث تشير إلى أن قوة الين الأخيرة قد تؤدي إلى موجة ضخمة من تصفية مراكز التحوط. وفقًا لتحليل خبرائها، فإن الموجة القادمة من التصفية ستنتج عن انخفاض أصول التحوط وارتداد الين معًا. وقال محللو BCA: “لا يمكن التنبؤ بما سيحدث أولاً، لكنهما سيعززان بعضهما البعض، وفي النهاية ستشهد تجارة التحوط على الين انعكاسًا حادًا.”

وهذا يعني أنه بمجرد أن يبدأ الين في الارتفاع ويتجاوز مستوى 8000 ين، فإن حجم مراكز التحوط الضخم سيؤدي إلى تسارع كبير في الارتفاعات التالية. تظهر البيانات وجود ارتباط سلبي ملحوظ بين الين ومؤشر ناسداك 100، حيث يميل ارتفاع الين إلى الضغط على الأسهم التقنية. وإذا استمر الين في اختراق مستويات فنية رئيسية، فقد يشكل تهديدًا حقيقيًا للأصول العالمية التي تتركز بشكل رئيسي على الأسهم التقنية الأمريكية.

التحذير الفني: مؤشر ناسداك قد يواجه ضغط هبوطي

من الناحية الفنية، كسر سعر الدولار مقابل الين المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم، وإذا استمر في الانخفاض وكسر أدنى مستوى له مؤخرًا عند حوالي 152، فإن الدعم التالي سيكون عند مستوى المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند حوالي 150. هذه المستويات الفنية مهمة جدًا لمسار ارتفاع الين، حيث أن كل اختراق لمستوى معين قد يؤدي إلى موجة جديدة من التصفية.

عندما يقترب الين من مستوى 8000 ين، ستواجه أسواق الأصول العالمية “عاصفة مثالية” محتملة: عمليات عكسية في التحوط، ضغط هبوطي على الأسهم التقنية، وتحول سريع في المزاج السوقي. تتداخل هذه العوامل معًا، مما قد يسبب تقلبات واسعة في الأصول العالمية. على المستثمرين مراقبة تحركات سعر صرف الدولار مقابل الين بشكل دقيق، خاصة عند مستوى 8000 ين، لأنه قد يكون نقطة تحول حاسمة تحدد الاتجاه القصير الأمد للأسواق المالية العالمية.