اتجاه سعر صرف الين الياباني 2024-2026: من 155 إلى 159، هل سيستمر في الانخفاض في المستقبل؟

شهد الين الياباني انخفاضًا كبيرًا خلال العامين الماضيين، حيث تراجعت قيمة العملة من حوالي 150 في بداية عام 2025 إلى مستوى 159. يراقب العديد من المستثمرين التايوانيين والمستهلكين الذين يخططون للسفر إلى اليابان نفس السؤال: هل سيستمر الين في الضعف؟ وما هو توقع مسار سعر الصرف للعام 2026؟ ستساعدك هذه المقالة على فهم الأسباب العميقة وراء تراجع الين من خلال السياسات النقدية، البيانات الاقتصادية، وآليات السوق.

توسيع فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، وثلاثة أسباب رئيسية لاستمرار ضغط الين

بعد انعكاس مؤقت على شكل حرف V في أداء الين في عام 2025، لم يتمكن من وقف نزيفه خلال عام 2026. في 14 يناير، اخترق سعر صرف الدولار مقابل الين مستوى 159.454، مسجلًا أدنى مستوى حديث. على الرغم من تصريحات وزير المالية الياباني، كاتسوي فوكاشيما، والمسؤول المالي، كندو ماساتو، التي حاولت استقرار العملة، إلا أن قوى السوق كانت لا تزال قوية.

الفارق في الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان هو الآلية الأساسية لشرح استمرار ضعف الين. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني أنهى في 2025 دورة رفع أسعار الفائدة مرتين (في يناير إلى 0.5% وفي ديسمبر إلى 0.75%)، إلا أن معدلات الفائدة اليابانية لا تزال منخفضة جدًا مقارنةً بأمريكا. هذا يخلق فارق فائدة كبير، مما يدفع المستثمرين المحليين والأجانب إلى اقتراض الين منخفض الفائدة وتحويل الأموال إلى أصول بالدولار ذات العائد الأعلى. طالما استمر هذا الفارق، ستظل ضغوط بيع الين قائمة.

أطلقت الحكومة اليابانية الجديدة في أكتوبر 2025 خطة تحفيز مالي واسعة النطاق بهدف تنشيط النمو الاقتصادي. لكن السوق قلقت من أن زيادة إصدار السندات الحكومية ستؤدي إلى ارتفاع العجز المالي، مما يرفع من مخاطر زيادة معدلات الفائدة طويلة الأجل. هذه المخاوف زادت من الضغط على الطلب على الين.

أما العامل الثالث، فهو من الجانب الأمريكي. فاقتصاد الولايات المتحدة لا يزال قويًا، مع استمرار مقاومة التضخم، وسياسات الدولار القوي التي ينتهجها ترامب، بالإضافة إلى الرسوم الجمركية التي تدعم مؤشر الدولار. بالمقابل، يُعتبر الين عملة ذات عائد منخفض، ويُباع بسهولة عندما ترتفع شهية المخاطرة عالميًا. في النصف الأول من 2025، ارتد الين مؤقتًا بسبب توقعات رفع الفائدة من قبل البنك المركزي، لكنه سرعان ما تراجع في النصف الثاني، حيث سيطر الدولار على معظم الوقت، وارتفع الدولار مقابل الين من نطاق 140-150 بسرعة إلى فوق 155-159.

فشل تحول سياسة البنك المركزي الياباني، وصعوبة رفع الفائدة في تغيير مسار العملة

تحول رئيسي في مسار سعر صرف الين حدث في عام 2025. بعد أكثر من عقد من السياسات التيسيرية المفرطة، بدأ البنك المركزي الياباني دورة رفع أسعار الفائدة.

في 24 يناير 2025، أعلن البنك عن رفع سعر الفائدة القياسي من 0.25% إلى 0.5%، مسجلًا أكبر زيادة فردية منذ 2007. كان هذا القرار مدعومًا بعاملين رئيسيين: ارتفاع التضخم الأساسي إلى 3.2%، واتفاقية زيادة الأجور بنسبة 2.7% في مفاوضات العمل والعمال في الخريف. كانت السوق تأمل أن يغير هذا الرفع من مسار تراجع الين، وفعلاً، انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين من بداية العام عند 158 إلى 140.876.

لكن، لم تدم هذه الحالة طويلاً. بين يناير وأكتوبر، حافظ البنك على سعر الفائدة دون تغيير في ست مناسبات، مما أدى إلى تراجع الين مرة أخرى، وعودة الدولار مقابل الين لاختراق مستوى 150. حتى 19 ديسمبر، رفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى بمقدار 0.25 نقطة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا منذ عام 1995.

المشكلة أن رفع الفائدة وحده لا يغير الأساسيات. تحليلات البنوك الكبرى تشير إلى أن الصدمة النفسية الناتجة عن رفع الفائدة بدأت تتلاشى، وأن السوق بدأ يركز على حذر البنك المركزي الياباني في وتيرة رفع الفائدة. وأكد البنك أن المعدلات الحقيقية ستظل منخفضة بشكل واضح، وأن الظروف التيسيرية ستستمر في دعم الاقتصاد. هذا التصريح المعتدل لم يغير توقعات السوق بشأن ضعف طويل الأمد للين.

في 23 يناير 2026، قرر البنك المركزي الياباني الإبقاء على سعر الفائدة عند 0.75%، وارتد الين مرة أخرى، حيث انخفض سعر الدولار مقابل الين إلى أدنى مستوى عند 158.61. ويعتبر الكثيرون أن مستوى 160 هو مستوى نفسي رئيسي، وهو أيضًا مستوى تدخلات الحكومة اليابانية المتكررة في سوق الصرف الأجنبي خلال 2024.

توقعات مسار الين لعام 2026: أربعة عوامل تحدد فرصة الانعكاس

يعتمد مسار الين في المستقبل على أربعة متغيرات رئيسية. الأول هو وتيرة رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني. يتوقع السوق بشكل عام أن يقترب البنك من رفع الفائدة إلى حوالي 1% بحلول منتصف أو نهاية 2026. إذا تسارعت وتيرة الرفع، فسيكون ذلك دعمًا للين.

الثاني هو سرعة تقليص فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة بسرعة بسبب تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، فإن تقليص الفارق بسرعة سيدعم انتعاش الين. أما إذا استمر البنك المركزي الأمريكي في خفض الفائدة ببطء، أو ظل الاقتصاد الأمريكي قويًا، فسيظل الدولار قويًا، وسيكون هناك محدودية في ارتفاع الين.

الثالث هو المعنويات العالمية للمخاطر. لطالما كان الين ملاذًا آمنًا، وعندما تتعرض الأسواق العالمية لمخاطر كبيرة، يميل المستثمرون إلى شراء الين للحماية. وعلى العكس، عندما ترتفع شهية المخاطرة، تتجه التدفقات نحو الأصول ذات العائد الأعلى، مما يضغط على الين.

الرابع هو الأساسيات الاقتصادية اليابانية. على الرغم من أن الاستهلاك المحلي لا يزال ضعيفًا، وأن الناتج المحلي الإجمالي يتعرض أحيانًا لانكماش، إلا أن إجراءات التحفيز الحكومية قد تؤتي ثمارها في النصف الثاني من العام. تحسن البيانات الاقتصادية سيدعم رفع الفائدة من قبل البنك المركزي.

كيف ترى المؤسسات الدولية مسار الين في 2026؟

تختلف توقعات البنوك العالمية الكبرى بشكل واضح، ومعظمها يعتقد أن الإشارات المتشددة من قبل البنك المركزي لن تكون كافية لعكس الاتجاه الهابط.

يتمتع جونيا تانايسي، مدير استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان، بأكثر التوقعات تشاؤمًا، حيث يتوقع أن ينخفض الين إلى مستوى 164 بنهاية 2026. ويشير إلى أن أساسيات الين ضعيفة جدًا، ومع استيعاب الأسواق لارتفاع أسعار الفائدة في الاقتصادات الكبرى الأخرى، فإن تأثير سياسة التشديد للبنك الياباني سيكون محدودًا.

أما أكيرا هوشينو، مدير سوق اليابان في سيتي جروب، فيقول بصراحة: «الضعف في الين ناتج عن أن العائد الحقيقي سلبي». ويؤكد أن عوائد السندات اليابانية لا تزال أدنى من معدل التضخم، مما يخلق بيئة عائد حقيقي سلبي. وإذا أراد البنك المركزي عكس اتجاه تراجع الين، فعليه أن يعالج هذه المشكلة أولاً.

تتوقع باريسا سايمبي، استراتيجي العملات الناشئة في بنك باريس، أن ينخفض سعر صرف الين إلى حوالي 160 بنهاية 2026. وتعتقد أن البيئة الكلية العالمية لا تزال داعمة للمخاطر، مما يعزز التدفقات الاستثمارية. مع استمرار الطلب على التدفقات، وتحفظ البنك المركزي الياباني، وتوقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر تشددًا من المتوقع، من المرجح أن يبقى سعر الدولار مقابل الين في نطاق مرتفع.

كيف تتعامل مع تقلبات سعر صرف الين؟ استراتيجيات عملية للمستثمرين التايوانيين

بالنسبة للمواطنين التايوانيين الذين يخططون للسفر إلى اليابان أو لديهم احتياجات استهلاكية هناك، فإن ارتفاع سعر الصرف الحالي ليس بالضرورة سلبيًا بالكامل. استراتيجية الشراء على دفعات تستحق النظر — تقسيم خطة شراء العملات إلى عمليات صغيرة متعددة، لتقليل مخاطر تقلبات السعر، وتجنب التعرض لأسوأ سعر صرف مرة واحدة. على المدى الطويل، من المتوقع أن يعود الين إلى مستواه الطبيعي، وينهي دورة الانخفاض المستمر.

أما المستثمرون الراغبون في تحقيق أرباح من سوق العملات، فمن الضروري فهم العوامل التي تحرك سعر الين. المؤشرات الرئيسية للمراقبة تشمل:

1. بيانات التضخم اليابانية (CPI): إذا استمر التضخم في الارتفاع، فسيكون لدى البنك المركزي سبب أكبر لرفع الفائدة، مما يدعم الين. وإذا انخفض التضخم، فلن يكون هناك حاجة ملحة لتغيير السياسة التيسيرية.

2. الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر مديري المشتريات (PMI): البيانات الاقتصادية القوية تعني أن البنك المركزي لديه مساحة أكبر للتشديد، مما يدعم ارتفاع الين. أما تباطؤ النمو، فيتطلب استمرار التيسير، مما يضغط على العملة.

3. تصريحات مسؤولي البنك المركزي: تصريحات محافظ البنك، هيروشي كاوايا، ومسؤولين آخرين، قد تتضخم إعلاميًا وتؤثر على السوق على المدى القصير.

4. التغيرات في البيئة الدولية: توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، البيانات الاقتصادية الأمريكية، والمخاطر الجيوسياسية، كلها تؤثر على قوة الدولار، وبالتالي على سعر الدولار مقابل الين.

الرؤية طويلة الأمد لمسار الين

على الرغم من أن التوسيع في فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، وتباطؤ وتيرة رفع البنك المركزي، يصعب من قوة الين على المدى القصير، إلا أن المدى الطويل يتوقع أن يعود الين إلى مستواه الطبيعي. فاليابان، كواحدة من أكبر ثلاث اقتصادات عالمية، لا تزال قيمة عملتها ذات أهمية، وعندما تتحسن الأساسيات الاقتصادية، ويستمر البنك في رفع الفائدة، ويظل التضخم ضمن المستهدف، فإن الين سيشهد انعكاسًا في الاتجاه.

في ظل الظروف الحالية، يجب أن تستند قرارات الاستثمار إلى فهم كامل للمخاطر. سواء كان الأمر استهلاكًا أو استثمارًا، فمن الحكمة استشارة خبراء، واتخاذ قرارات تتناسب مع وضعك المالي وتحمل المخاطر. مستقبل سعر صرف الين يتوقف على تفاعل سياسات البنك المركزي، والاقتصاد العالمي، ومشاعر السوق — وفهم هذه العوامل يمكن أن يساعدك على استغلال الفرص خلال فترات التقلب.