تحول عشر سنوات للعملة الأسترالية: من مفضلة بفوائد مرتفعة إلى عملة ضعيفة، لماذا يصعب عكس الاتجاه؟

شهدت قيمة الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية أداءً مضغوطًا باستمرار، مما شكل مصدر إزعاج للعديد من المستثمرين. كخامس أكبر عملة من حيث حجم التداول في العالم، كان الدولار الأسترالي يجذب كميات هائلة من رؤوس الأموال المضاربة بسبب ميزة ارتفاع الفائدة، لكنه الآن يواجه أزمة تراجع طويل الأمد. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لتغيرات اتجاه الدولار الأسترالي على مدى العقد الماضي، واستكشاف احتمالات انعكاسه في المستقبل.

يُعد زوج الدولار الأسترالي / الدولار الأمريكي واحدًا من أكثر أزواج العملات تداولًا في العالم، حيث يتميز بسيولة عالية وفروقات سعرية منخفضة، ويُعتبر الخيار المفضل للمتداولين على المدى القصير والمستثمرين على المدى المتوسط والطويل. ومع ذلك، عند النظر على مدى زمني أطول، فإن تحركات الدولار الأسترالي تعكس تحولًا هيكليًا عميقًا في سوق الصرف العالمية — إذ انخفضت قيمة الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35% منذ بداية عام 2013، عندما كان يتداول عند مستوى 1.05. فما هو مصدر هذا الانخفاض المستمر؟

ثلاث فترات تدهور رئيسية للدولار الأسترالي على مدى عشر سنوات: هجمات من ثلاث جهات هي السلع، فارق الفائدة، والدولار الأمريكي

عند مراجعة أداء الدولار الأسترالي خلال السنوات العشر الماضية، يتضح أن السوق لم يشهد هبوطًا خطيًا فحسب، بل مر بثلاث فترات مختلفة تمامًا، كل منها يعكس تراجع عوامل دعم العملة.

2009-2011: فترة الذهب للدولار الأسترالي في زمن انتعاش الصين

خلال هذه الفترة، أدى الانتعاش القوي للاقتصاد الصيني إلى ارتفاع كبير في أسعار السلع الأساسية، حيث كانت أستراليا أكبر مصدر للحديد والفحم في العالم، وارتفع سعر صرف عملتها مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى يقارب 1.05. في الوقت ذاته، كانت معدلات الفائدة في أستراليا أعلى بشكل واضح من تلك في الولايات المتحدة، مما جعل استراتيجيات فارق الفائدة سائدة في السوق. تدفقت رؤوس الأموال الساخنة بكميات هائلة إلى أستراليا، مما عزز مكانة الدولار الأسترالي كعملة ذات فائدة مرتفعة لا تشوبها شائبة.

2020-2022: وهلة قصيرة في ظل الجائحة

خلال جائحة 2020، تمكنت أستراليا من السيطرة على الوباء بشكل نسبي، وارتفعت الطلبات على السلع الأساسية مثل الحديد الخام والفحم في السوق الآسيوية، خاصة الصين، مع استجابة قوية من البنك المركزي الأسترالي. أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في قيمة الدولار الأسترالي بنحو 38% خلال عام واحد، متجاوزًا مستوى 0.80 لأول مرة. لكن هذا الارتداد لم يستمر طويلًا، إذ بقي الدولار الأسترالي في معظم الوقت في نطاق تصحيح أو ضعف نسبي.

2023-2024: تقارب فارق الفائدة وضعف النمو

تراجع زخم الانتعاش الاقتصادي في الصين، مما أدى إلى انخفاض الطلب على السلع، وتباطأ النمو الاقتصادي في أستراليا، بينما استمرت معدلات الفائدة في الولايات المتحدة عند مستويات مرتفعة، مما أدى إلى تقارب تدريجي في فارق الفائدة بين البلدين. ظل الدولار الأسترالي في وضعية ضعف مستمر، مع محاولات ارتداد ضعيفة لا تستقر عند مستويات عالية.

مقارنةً مع العملات الرئيسية الأخرى، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35%، بينما تراجعت اليورو والين والكرونة الكندية مقابل الدولار، مما يعكس دورة قوية للدولار الأمريكي على مستوى عالمي. لم تكن أستراليا استثناءً، لكن انخفاضها بنسبة 35% فاق بكثير تراجعات العملات الرئيسية الأخرى، وهو ما يعكس بشكل مزدوج طبيعة عملتها كعملة سلعية وضعف الزخم الاقتصادي المحلي.

لماذا تفشل جميع محاولات تعافي الدولار الأسترالي؟ الجذور الأساسية للضعف

مع دخول عام 2025، ارتفعت أسعار الحديد الخام والذهب، وتوجهت الأموال نحو الأصول ذات المخاطر مع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما أدى إلى ارتفاع سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار، حيث وصل إلى مستوى 0.6636. خلال عام 2025، حقق الدولار الأسترالي ارتفاعًا سنويًا يتراوح بين 5-7%، مما بدا وكأنه انتعاش مؤقت. لكن على المدى الأطول، لا تزال اتجاهات العملة ضعيفة، ويجب فهم الأسباب العميقة وراء ذلك.

تأثير السياسات الجمركية الأمريكية

عقب عودة ترامب إلى البيت الأبيض، تبنى سياسات جمركية أثرت مباشرة على التجارة العالمية، خاصة أن أستراليا مصدر رئيسي للمواد الخام، مما أدى إلى تراجع الطلب على المعادن والطاقة المصدرة. هذا لم يضعف فقط الطلب على السلع الأساسية، بل أضعف أيضًا الأساسيات التي تدعم مكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

غياب ميزة فارق الفائدة

معدل الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، مع توقعات بارتفاعه مجددًا في 2026، لكن التوقعات باستمرار رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تقلل من جاذبية فارق الفائدة بين البلدين، مما يقلل من قوة الدولار الأسترالي. لقد تلاشت آلية استثمار الفوائد المرتفعة التي كانت تجذب رؤوس الأموال.

تأثير ضعف الطلب طويل الأمد من الصين

نظرًا لتركيبة الصادرات الأسترالية التي تتركز بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، فإن الدولار الأسترالي هو في جوهره عملة سلعية، ويعتمد بشكل كبير على الطلب الصيني. عندما ينتعش النشاط الاقتصادي في الصين، ترتفع أسعار الحديد بشكل سريع، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. وعلى العكس، إذا كانت قوة الانتعاش في الصين ضعيفة، فإن الارتدادات قصيرة الأمد لا تتحول إلى اتجاه صعودي مستدام.

ثقة المستثمرين المحدودة

عندما يقترب الدولار الأسترالي من مستويات عالية سابقة، يزداد ضغط البيع، مما يعكس ضعف ثقة السوق في العملة. المستثمرون يتوقعون بشكل جماعي أن الدولار الأسترالي هو عملة “تتمتع بارتدادات مؤقتة ولكن بدون اتجاه واضح”، وهذه التوقعات النفسية تصبح مصدر ضغط على العملة.

المحركات الثلاثة الأساسية لاتجاه الدولار الأسترالي

تحركات الدولار الأسترالي ليست نتيجة عامل واحد فقط، بل تتأثر بثلاثة محركات رئيسية يجب فهم تفاعلها لتحقيق توقعات طويلة الأمد:

1. سياسة سعر الفائدة من قبل RBA: هل ستعود لامتلاك ميزة فارق الفائدة؟

طوال فترة طويلة، كان يُنظر إلى الدولار الأسترالي على أنه عملة ذات فائدة مرتفعة، ويعتمد جاذبيته بشكل كبير على هيكل فارق الفائدة. معدل الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، مع توقعات بارتفاعه مجددًا في 2026، حيث تتوقع البنوك الكبرى مثل CBA أن يصل إلى 3.85%. إذا استمرت الضغوط التضخمية واحتفظ سوق العمل بمرونته، فإن موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد سيدعم إعادة بناء ميزة فارق الفائدة للدولار الأسترالي؛ وإذا فشلت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف دعم العملة بشكل واضح.

2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع: المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

نظرًا لتركيبة الصادرات الأسترالية التي تتركز على الحديد والفحم والطاقة، فإن الدولار الأسترالي هو عملة سلعية بطبيعته، ويعتمد بشكل كبير على الطلب الصيني. عندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، ترتفع أسعار الحديد بشكل متزامن، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. وإذا كانت قوة الانتعاش في الصين ضعيفة، فإن الارتدادات قصيرة الأمد لا تترجم إلى اتجاه صعودي مستدام، مما يجعل الاعتماد على الطلب الصيني أحد نقاط الضعف الأساسية للعملة.

3. اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية تجاه المخاطر: من يوجه التدفقات المالية؟

من ناحية التدفقات المالية، لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي المحرك الرئيسي في سوق الصرف العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى تعزيز العملات ذات المخاطر، ويستفيد الدولار الأسترالي بشكل ملحوظ. لكن إذا زادت مشاعر الحذر وارتفعت تدفقات الأموال نحو الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى لو كانت أساسياته جيدة، سيتعرض لضغوط. على الرغم من تحسن المزاج السوقي مؤخرًا، إلا أن ضعف الطلب العالمي، وتراجع أسعار الطاقة، وتفضيل المستثمرين للأصول الآمنة، يحد من احتمالات ارتفاع الدولار الأسترالي.

متى تتزامن هذه المحركات الثلاثة؟

يحتاج خروج الدولار الأسترالي من دائرة التذبذب إلى تزامن ثلاثة شروط: عودة البنك المركزي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وبدء تراجع هيكلي في الدولار الأمريكي. إذا تحقق واحد أو اثنان من هذه الشروط فقط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاقات عرضية بدلاً من اتجاه صعودي حاد. وحتى الآن، لا تزال هذه الشروط الثلاثة تواجه تحديات كبيرة لتحقيق تزامنها.

توقعات المؤسسات المختلفة للدولار الأسترالي: هل ستصل إلى 0.72 في 2026؟

مع اقتراب فبراير 2026، ظهرت انقسامات واضحة في توقعات أداء الدولار الأسترالي، حيث قدمت المؤسسات الكبرى توقعات متباينة استنادًا إلى تحليلاتها الكلية.

المتفائلون: توقعات مورغان ستانلي تصل إلى 0.72

توقع مورغان ستانلي أن يصل سعر صرف الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.72، ويعتمد هذا على استمرار موقف البنك المركزي الأسترالي المتشدد، وارتفاع أسعار السلع الأساسية، مما يدعم العملة. يفترض هذا السيناريو أن الاقتصاد الأمريكي يحقق هدوءًا في النمو، وأن مؤشر الدولار الأمريكي يتراجع، مما يعزز الأصول ذات المخاطر والعملات السلعية مثل الدولار الأسترالي.

كما أن نموذج التوقعات الخاص باتحاد المتداولين (Traders Union) يتوقع بشكل معتدل أن يبلغ متوسط سعر الصرف في نهاية 2026 حوالي 0.6875 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، مع توقع أن يصل إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل الأسترالي وعودة الطلب على السلع الأساسية.

المتحفظون: UBS تتوقع استقرارًا عند 0.68

أما UBS فتتبنى موقفًا أكثر حذرًا، حيث ترى أن الاقتصاد الأسترالي لا يزال قويًا، لكن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية والتغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع العملة، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

المؤيدون لانتعاش مؤقت: CBA يتوقع ذروة في مارس 2026 ثم تراجعًا

تقرير حديث من البنك الأسترالي الاتحادي (CBA) يعبر عن نظرة أكثر حذرًا، حيث يعتقد أن انتعاش الدولار الأسترالي سيكون مؤقتًا، ويتوقع أن يصل إلى ذروته عند حوالي 0.70 في مارس 2026، ثم يتراجع مجددًا مع نهاية العام، معتمدًا على توقعات بضعف البيانات الاقتصادية الصينية.

تحذيرات وول ستريت: مقاومة الدولار قوية جدًا

تحذر تحليلات أخرى من وول ستريت من أن تجنب الركود في الولايات المتحدة مع استمرار قوة الدولار بسبب فارق الفائدة، سيجعل من الصعب على الدولار الأسترالي اختراق مستوى 0.67، مؤكدين أن الدولار لا يزال يحتفظ بجاذبيته كملاذ آمن عالمي.

التوقعات السوقية: نطاق بين 0.68 و0.70 هو السائد

بدمج وجهات نظر المؤسسات المختلفة، يتفق السوق على أن الدولار الأسترالي من المرجح أن يتداول بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من البيانات الاقتصادية الصينية، بينما تدعم العوامل طويلة الأمد ارتفاع الصادرات الأسترالية والمرحلة الصاعدة للسلع الأساسية. العملة لن تنهار بشكل كبير، نظرًا لثبات الأساسيات الأسترالية، وميول البنك المركزي المتشدد، لكنها لن تتجاوز 0.72 أو أعلى، مع بقاء ميزة الدولار الهيكلية قائمة.

خلاصة توقعات الدولار الأسترالي: السيناريوهات المحتملة للعقد القادم

لا تزال طبيعة الدولار الأسترالي كعملة سلعية تعتمد بشكل واضح على أسعار السلع الأساسية، خاصة الحديد والفحم، مع ارتباط وثيق بأداء السوق العالمية للمواد الخام. من خلال استعراض الأداء خلال العقد الماضي، والتوقعات المستقبلية، يواجه الدولار الأسترالي تحديات هيكلية:

فرص قصيرة الأمد (نصف عام 2026)

تمثل السياسة المتشددة للبنك المركزي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع الأساسية دعمًا مؤقتًا، مع احتمال أن يتداول بين 0.68 و0.70، مع محاولة انتعاش. لكن استدامة هذا الانتعاش ستظل مرهونة بشكل كبير بالبيانات الاقتصادية الصينية.

تحديات متوسطة وطويلة الأمد

عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، واحتمالية عودة قوة الدولار، ستحد من قدرته على الارتفاع بشكل كبير. إذا فشلت الصين في تحقيق زخم كافٍ، أو حدثت تغييرات مفاجئة في سياسة الفائدة الأمريكية، أو استمرت التوترات التجارية، فإن الدولار الأسترالي قد يعود للضعف، وربما يختبر أدنى مستويات جديدة.

استراتيجيات الاستثمار

رغم أن تقلبات سوق الصرف سريعة، وأن التوقعات على المدى القصير قد تكون غير دقيقة، إلا أن طبيعة الدولار الأسترالي من حيث السيولة والأنماط التذبذبية، بالإضافة إلى بنيته الاقتصادية، تجعل من الممكن التنبؤ باتجاهاته على المدى المتوسط والطويل بشكل أكثر دقة. ينصح المستثمرون بمراقبة تطورات سياسة البنك المركزي الأسترالي، والبيانات الاقتصادية الصينية، ومؤشر الدولار الأمريكي بشكل مستمر، بدلاً من الاعتماد فقط على تحركات قصيرة الأمد، حيث أن مستقبل الدولار الأسترالي يعتمد على تزامن أداء هذه المحركات الثلاثة.