ارتد سعر البيتكوين إلى 65,500 دولار، لكن بيانات السلسلة تظهر أن السوق لا يزال يعاني من الضعف

شهد سعر البيتكوين انتعاشًا تقنيًا في 25 فبراير بعد أن تعرض لضغوط بيع قصيرة الأمد، حيث ارتد من منطقة 62,500 دولار. وفقًا لبيانات السوق من Gate، بلغ سعر البيتكوين (BTC) اليوم 65,481.8 دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة +3.94%، مما أدى إلى استعادة مستوى 65,000 دولار بنجاح. على الرغم من علامات التعافي، إلا أن التحليل العميق لبيانات السلسلة أظهر أن إشارات الضعف في هيكل السوق لا تزال قائمة، مما قد يحد من نطاق الانتعاش المستقبلي.

مؤشرات السلسلة تكشف عن هيكل السوق العميق

على الرغم من أن سعر البيتكوين حقق تقلبات إيجابية خلال اليوم، إلا أن العديد من المؤشرات الأساسية على السلسلة لم تظهر تحسنًا، بل تشير إلى أن السوق قد يدخل مرحلة دفاعية طويلة الأمد.

أولاً، نسبة الأرباح والخسائر المحققة التي تقيس الحالة العامة للسوق أظهرت إشارات تاريخية مهمة. حيث هبط متوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 90 يومًا (90D-SMA) لهذا المؤشر إلى ما دون 1، مما يعني أن السوق في حالة خسائر مفرطة، حيث تجاوز إجمالي الخسائر التي حققها المستثمرون عند البيع الأرباح. تاريخيًا، بعد هبوط هذا المؤشر تحت 1، عادةً ما يحتاج السوق إلى ستة أشهر أو أكثر للتعافي. فقط عندما يعود هذا المؤشر فوق 1، يُعتبر أن السيولة بدأت تعود بشكل جوهري إلى سوق العملات المشفرة.

نسبة الأرباح والخسائر المحققة للبيتكوين. المصدر: Glassnode

وفي الوقت نفسه، شهدت القيمة السوقية المحققة للبيتكوين تراجعًا ملحوظًا. تُحسب القيمة السوقية المحققة بناءً على سعر آخر حركة على السلسلة لكل عملة، وتعكس إجمالي رأس المال الداخل إلى الشبكة. البيانات تظهر أن هذا المؤشر انخفض من ذروته في نوفمبر 2025 البالغة 1.12 تريليون دولار إلى حوالي 1.09 تريليون دولار حاليًا، مما يعني خروج حوالي 33 مليار دولار من رأس مال الشبكة خلال أقل من ثلاثة أشهر. استمرار تراجع القيمة السوقية المحققة يعزز فرضية ضعف رغبة المستثمرين في دخول أموال جديدة.

تغييرات في هيكل الحيازات وموقف السوق الدفاعي

من خلال مراقبة هيكل الحيازات على المستوى الدقيق، تظهر البيانات أن المشاركين في السوق يتخذون مواقف دفاعية. حيث أظهرت البيانات أن العناوين التي تمتلك بين 1000 و10,000 بيتكوين قد قلصت ممتلكاتها خلال الـ 12 يومًا الماضية. نسبة العرض التي تملكها هذه العناوين انخفضت من 21.7% إلى 21.2%، أي ما يعادل تقريبًا 90,000 بيتكوين، بقيمة حالية تقدر بحوالي 5.8 مليار دولار. على الرغم من أن وتيرة البيع كانت معتدلة، إلا أن إعادة توزيع العرض بقيادة كبار المستثمرين قد تضع ضغط بيع مستمر خلال الانتعاش، مما يحد من قدرة السعر على الارتفاع.

توزيع عرض البيتكوين. المصدر: Glassnode

بالإضافة إلى ذلك، تظهر بيانات موجة HODL أن نسبة العملات التي تم الاحتفاظ بها لمدة تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر قد ارتفعت إلى 25.9%، لتصبح أكبر مجموعة حيازات حالياً. غالبية هذه العملات تم تجميعها قرب أعلى مستويات السوق في نهاية 2025، وهي الآن في حالة خسارة غير محققة بشكل عام. هذا الهيكل يعني أن هؤلاء المستثمرين المحتجزين مضطرون إلى الاحتفاظ على المدى الطويل، في حين يفتقر السوق إلى تدفقات جديدة من الأموال لامتصاص العرض من الأعلى. ويعتقد المحللون أن استمرار هذا الوضع، مع وجود عملات محتجزة ومحدودية تدفقات الأموال الجديدة، سيدفع السوق على الأرجح إلى البقاء في وضع دفاعي.

المستويات الفنية ومشاعر السوق

من ناحية سلوك السعر، ارتد سعر البيتكوين بسرعة بعد أن وصل إلى دعم عند 62,525 دولار، مما يدل على وجود اهتمام شرائي قصير الأمد في تلك المنطقة. ومع ذلك، فإن النماذج الفنية على الإطار اليومي لا تزال تواجه اختبارًا، حيث أن كسر نمط المثلث السابق كان يشير إلى احتمال وجود مساحة تصحيح هبوطية.

حاليًا، تتوازن مشاعر السوق بشكل دقيق. على الرغم من الانتعاش في السعر، إلا أن مؤشرات مثل معدل التمويل على المشتقات لا تزال تشير إلى وضع سوق هابط، مما يعكس حذر المشاركين من استدامة هذا الانتعاش. على المدى القصير، إذا استمرت العوامل الكلية السلبية في التأثير، قد يختبر البيتكوين مرة أخرى مستوى الدعم عند 62,500 دولار. وإذا فشل السعر في الحفاظ على هذا المستوى، فإن المستوى النفسي التالي سيكون عند 60,000 دولار. وعلى العكس، إذا استمر اهتمام الشراء ودفع السعر لاختراق مقاومة عند حوالي 67,394 دولار، فقد يغير ذلك الاتجاه القصير الأمد مؤقتًا.

تحليل سعر البيتكوين. المصدر: TradingView

بشكل عام، يظهر أن الانتعاش الحالي في سعر البيتكوين يتناقض مع الحالة الأساسية على السلسلة. قبل أن تتعافى نسبة الأرباح والخسائر المحققة، ويعود تدفق رأس المال بشكل صافٍ، ويبطئ كبار المستثمرين من البيع، فإن أساسات السوق لا تزال ضعيفة.

الخلاصة

على الرغم من أن سعر البيتكوين ارتد من مستوى دعم 62,500 دولار إلى أكثر من 65,500 دولار، وأظهر علامات على التحسن القصير الأمد، إلا أن البيانات على السلسلة تظهر أن وضع السوق الهيكلي لا يزال ضعيفًا. هبطت نسبة الأرباح والخسائر المحققة إلى ما دون 1، مما يدل على أن السوق لا يزال يهيمن عليه الخسائر، وتاريخيًا، غالبًا ما يصاحب مثل هذا الإشارة شهورًا من ضعف السيولة. بالإضافة إلى ذلك، تواصل عناوين كبار المستثمرين تقليل ممتلكاتها، حيث انخفضت خلال 12 يومًا بحوالي 90,000 بيتكوين، مما يضيف ضغط بيع على الانتعاش. قبل أن يتعافى تدفق رأس المال ويصلح مؤشرات السلسلة، فإن أساسات السوق لا تزال هشة، ومن المتوقع أن يظل الاتجاه في وضع تذبذب أو دفاعي في المستقبل القريب.