هل سهم Palantir مبالغ فيه أو رخيص جدًا؟ قد يذهلك الجواب.

واحدة من أكثر الأسهم إثارة للجدل التي ظهرت من ثورة الذكاء الاصطناعي (AI) هي شركة تحليلات البيانات المفضلة بالانتير تكنولوجيز (PLTR 1.33%). إذا استثمرت مبلغًا بسيطًا قدره 1000 دولار في بالانتير في نفس اليوم الذي أطلقت فيه OpenAI رسميًا ChatGPT، لكان لديك الآن ما يقرب من 17,400 دولار.

قول أن عوائد بهذا الحجم غير طبيعية سيكون تقليلًا من الحقيقة. لقد أدخلت بالانتير موجة جديدة من المليونيرات في مجال الذكاء الاصطناعي خلال الثلاث سنوات الماضية. وبفعل ذلك، الكثير ممن تأخروا عن الركب الآن يرددون نفس النقطة السلبية: أن قيمة بالانتير مبالغ فيها. لكن هل هذا هو الحال حقًا؟

دعونا نغوص في طريقتين مختلفتين لقياس تقييم بالانتير. من هناك، يجب أن يخرج المستثمرون ببعض الملاحظات المثيرة للاهتمام وهم يفكرون في مضاعفة استثماراتهم، أو البيع، أو أخيرًا بدء مركز في عملاق التنقيب عن البيانات.

مصدر الصورة: Getty Images.

النهج التقليدي: تتداول بالانتير عند نسب تقييم عالية تاريخيًا

واحدة من أكثر الطرق شيوعًا لتقييم شركة هي النظر إلى مضاعفات مثل السعر إلى المبيعات (P/S) والسعر إلى الأرباح (P/E) ثم مقارنة هذه النسب مع مجموعة من الشركات النظيرة والمعايير التاريخية.

بيانات نسبة P/S الخاصة بـ PLTR بواسطة YCharts

خلال ثورة الذكاء الاصطناعي، شهدت بالانتير توسعًا في التقييم أكثر وضوحًا من العديد من شركات البرمجيات كخدمة (SaaS) الرائدة الأخرى. بينما كانت تسارع إيرادات بالانتير وملف الربحية أكثر قوة من العديد من نظيراتها، فإن الفارق في تقييمها مقارنة بمجموعة شاملة من الشركات في نظام SaaS لا يزال كبيرًا جدًا.

ولمزيد من التعمق، فإن العديد من الفائزين الأوائل على الإنترنت شهدوا ارتفاعات واضحة مماثلة لارتفاعات بالانتير. خلال ذروة فقاعة الدوت-كوم، شهدت أمازون، سيسكو، ومايكروسوفت أعلى مضاعفات P/S تتراوح بين حوالي 30 إلى 50.

بيانات نسبة P/S الخاصة بـ MSFT بواسطة YCharts

بالنظر إلى هذا التحليل، يبدو أن بالانتير يُقيم بسعر أعلى داخل سوق البرمجيات. بالإضافة إلى ذلك، فإن تقييمها مرتفع تاريخيًا مقارنة مع ارتفاعات أخرى مدعومة بالتكنولوجيا. في الواقع، فإن تداعيات فقاعة الدوت-كوم تؤكد ما قد يكون في انتظار تقييم بالانتير إذا توقفت موجة الذكاء الاصطناعي فجأة.

الوجهة المعاكسة: سهم بالانتير رخيص جدًا لسبب رئيسي واحد

إذا لم تكن على دراية، فإن أساطير وادي السيليكون تشاماث باليهابيتيا وجيسون كالاكانيس يستضيفان بودكاست أسبوعي للأعمال يُسمى All-In. كان باليهابيتيا قد برز من خلال قيادته لنمو AOL وفيسبوك (الآن ميتا بلاتفورمز) في بداياتها، بينما لطالما كان كالاكانيس مستثمرًا مخضرمًا في رأس المال المغامر.

خلال حلقة حديثة، ناقش المضيفون بالانتير وتقييمها. ولدهشتي، تم عرض أحد مقالاتي السابقة من Motley Fool. وأثناء تحليلهم لوجهة نظري، قدم باليهابيتيا رأيًا مثيرًا، وإن كان معارضًا جدًا: أن بالانتير ليس مُقيمًا بسعر مرتفع على الإطلاق.

وسع

NASDAQ: PLTR

بالانتير تكنولوجيز

التغير اليومي

(-1.33%) $-1.74

السعر الحالي

$128.86

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$312 مليار

نطاق اليوم

$126.40 - $130.20

نطاق 52 أسبوعًا

$66.12 - $207.52

حجم التداول

1.6 مليون

متوسط الحجم

44 مليون

الهامش الإجمالي

82.37%

في رأيه، العديد من شركات SaaS في المجموعة أعلاه ليست منافسة حقيقية لبالانتير. في الواقع، العديد من هذه الشركات تبني منتجات أساسية في إدارة علاقات العملاء (CRM)، وتخطيط موارد المؤسسات (ERP)، وعمليات الأفراد، أو الأمن السيبراني.

الترجمة: معظم شركات SaaS أصبحت سلعًا. ونتيجة لذلك، تعاني العديد من هذه الشركات من فقدان العملاء المستمر مع تجديد العقود، حيث ينتقل العملاء إلى منصات مماثلة وغالبًا أرخص.

على النقيض من ذلك، فإن منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة ببالانتير (AIP) — التي تتضمن منتجاتها الأساسية Foundry، Gotham، وApollo — فريدة من نوعها. وبنظرًا لعدم وجود منافسة مباشرة، يمكن للشركة أن تفوز بأعمال مهمة وتحافظ عليها.

وفي ظل هذا السياق، تتمتع بالانتير بقيمة عمر العميل أعلى مقارنة بشركة SaaS عادية. ولهذا السبب، فإن توقعات الإيرادات المستقبلية واستدامة تدفق النقد المستمر أكثر قوة عند مقارنتها بمعظم شركات البرمجيات.

بطريقة ما، يشير باليهابيتيا إلى أن بالانتير احتكار. لذلك، فإن تقييم الشركة بشكل مناسب يكاد يكون مستحيلًا نظرًا لغياب قوى تنافسية حقيقية. عند النظر من هذا المنظور، يمكن للمستثمر أن يجادل بأن تقييم بالانتير مبرر تمامًا وقد يستمر في التوسع.

رأيي: يمكن أن يكون كلا التحليلين صحيحين في الوقت ذاته

بينما أفهم فرضية باليهابيتيا، فإن أكبر معارضتي هي أن محللي البيع على المكشوف لا يتبنون بالضرورة هذا التفكير. هذا لا يعني أن وول ستريت دائمًا على حق، لكن، بطريقة ما، ربما لهذا السبب هناك انقسام كبير في وجهات النظر حول بالانتير — حيث يمنح 40% من المحللين الذين يغطيون السهم تصنيف “احتفاظ”.

على الرغم من أن بالانتير باهظة الثمن بشكل لا جدال فيه وفق المعايير التقليدية، إلا أن السهم يتداول حاليًا بأكبر خصم منذ أبريل الماضي وسط سوق البرمجيات الهابطة.

ورغم أنه قد يبدو أنه يتداول عند تقييم غير مستدام، فإن نقطة باليهابيتيا حول عدم وجود منافسة لبالانتير، وبالتالي تقليل معدل الدوران، يجب أن تخفف من المخاوف من أن نمو الشركة قد يبدأ في التباطؤ.

مع وضع ذلك في الاعتبار، قد يكون الآن وقتًا جيدًا لشراء الانخفاض في سهم بالانتير مع نية الاحتفاظ به على المدى الطويل.