رؤية رئيسية لاتجاه الين الياباني في عام 2026: هل يمكن لرفع الفائدة أن يغير الاتجاه التنازلي المستمر

هل ستستمر الين الياباني في الانخفاض في المستقبل؟ هذا هو السؤال الذي يهم العديد من المستثمرين. مع اقتراب عام 2026، لا تزال اتجاهات الين تحت ضغط، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني أجرى تعديلات مهمة على سياسته العام الماضي، إلا أن السوق لا تزال منقسمة بشأن مسار الين المستقبلي. ستقدم هذه المقالة من خلال تحليل السياسات النقدية، والبيانات الاقتصادية الأساسية، والظروف العالمية، فهما عميقا للعوامل الرئيسية التي تحرك اتجاه الين.

لماذا يستمر الين في الضعف: حرب التماثل بين فارق الفائدة الياباني والأمريكي وتوقعات السياسات

في بداية عام 2026، استمر سعر صرف الين في الاتجاه الهابط. في 14 يناير، هبط الدولار مقابل الين في الأسواق الأوروبية والأمريكية ليكسر حاجز 159، مسجلا أدنى مستوى عند 159.454. على الرغم من تصريحات وزير المالية الياباني والمسؤولين الحكوميين ورئيس الوزراء لاحقا حول استقرار سعر الصرف، إلا أن الين ارتد مؤقتا، لكن هذا الارتفاع لم يستمر. بحلول 26 يناير، عاد الدولار مقابل الين للارتفاع إلى حوالي 154، مما أثار شكوك السوق حول فعالية تدخل السلطات اليابانية.

الأسباب الأساسية لاستمرار ضعف الين تتلخص في أربعة عوامل: أولها، توسع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة إلى 0.75% في ديسمبر 2025، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 30 عاما، إلا أن سعر الفائدة في الولايات المتحدة لا يزال أعلى بكثير. هذا أدى إلى تكرار عمليات “المراجحة في الين” — حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة ويحولونه إلى أصول ذات عائد مرتفع بالدولار، مما يضغط على العملة اليابانية للبيع.

ثانيها، السياسات التوسعية للحكومة اليابانية الجديدة زادت من ضغط هبوط سعر الصرف. على الرغم من أن التحفيز المالي الكبير يساعد على تنشيط الاقتصاد، إلا أنه يثير مخاوف السوق من مخاطر ديون الحكومة اليابانية، مما يضعف ثقة الين.

ثالثها، الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويا نسبيا، مع ارتفاع التضخم المستمر، وسياسات الدولار القوية التي ينتهجها ترامب عززت من قوة الدولار. في بيئة ذات مخاطر مرتفعة، يكون الين منخفض الفائدة أكثر عرضة للبيع.

رابعها، البيانات الاقتصادية الأساسية في اليابان لا تزال تظهر ضعفا. ضعف الاستهلاك المحلي، وتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي، يدفع البنك المركزي الياباني إلى التردد في رفع أسعار الفائدة، لتجنب الإضرار بانتعاش الاقتصاد.

محدودية رفع الفائدة من قبل البنك المركزي، وتوقعات بكسر مقاومة الين

في 23 يناير 2026، أعلن البنك المركزي الياباني عن قرار سعر الفائدة للعام الجديد، محافظا على مستوى 0.75%، وهو ما كان متوقعا من قبل السوق. ومع ذلك، لم يقوِ هذا القرار الين، بل انخفض مؤقتا إلى 158.61، على بعد خطوة واحدة من مستوى 160 النفسي.

السبب الرئيسي لخيبة أمل السوق من سياسة البنك المركزي هو أن وتيرة رفع الفائدة لم تتوافق مع التوقعات. يتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة إلى 1% فقط في منتصف أو نهاية 2026، مما يعني أن فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيظل كبيرا لفترة أطول، مما يضغط على الين بشكل مستمر.

الأهم من ذلك، أن إشارات البنك المركزي الياباني لم تكن متشددة بما يكفي. على الرغم من أن البنك رفع الفائدة مرتين العام الماضي، ليكون البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي يرفع الفائدة، إلا أن خلفية عدم استقرار التعافي الاقتصادي جعلت البنك يتردد في اتخاذ خطوات أكثر تشددا. هذا التردد يُفسر على أنه قلق من مستقبل الاقتصاد، مما زاد من ضغط هبوط الين.

توقعات أكبر ثلاث بنوك عالمية للين 2026: مخاطر هبوط عالية

بالنسبة لمستقبل الين، تتوقع المؤسسات المالية الكبرى تراجعا واضحا.

يعتبر جونيا تانايسي، مدير استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان اليابان، الأكثر تشاؤما، حيث يتوقع أن يصل الدولار مقابل الين إلى 164 بحلول نهاية 2026. ويبرر ذلك بأن البيانات الأساسية للين لا تزال ضعيفة، وأن هذا الوضع لن يتغير جذريا مع بداية العام. مع استيعاب الأسواق لارتفاعات الفائدة في الاقتصادات الكبرى الأخرى، وتراجع تأثير سياسات البنك المركزي الياباني، قد تتفاقم العوامل الموسمية التي تضر بالين.

أما باريسا سايمبي، استراتيجي العملات وأسعار الفائدة في بنك باريس في فرنسا، فتتوقع أن ينخفض الين إلى 160 بنهاية 2026. وتعتقد أن البيئة الكلية العالمية لا تزال داعمة للمخاطر، مما يدعم استمرار عمليات المراجحة. مع الطلب على المراجحة، وتردد السياسات البنكية، وتوجه الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددا من المتوقع، فإن الدولار مقابل الين سيظل في نطاق مرتفع.

أما هيروشي هوندو، مدير سوق اليابان في سيتي جروب، فيؤكد أن “ضعف الين مدفوع بمعدلات فائدة سلبية”. ويشير إلى أن عوائد السندات اليابانية لا تزال أدنى من معدلات التضخم، مما يخلق بيئة فائدة حقيقية سلبية. وإذا أراد البنك المركزي تغيير وضع الين، فعليه معالجة هذه المشكلة الأساسية — إما برفع الفائدة بشكل أكثر حدة أو بخفض التضخم لتخفيف الضغوط على الفائدة الحقيقية السلبية.

أربعة مؤشرات رئيسية تؤثر على اتجاه الين

إذا كان المستثمرون يرغبون في التنبؤ بموعد حدوث تحول في اتجاه الين، فهناك أربعة عوامل يجب مراقبتها عن كثب:

أولاً، اتجاه التضخم (بيانات CPI). إذا استمر التضخم في اليابان في الارتفاع، قد يضطر البنك المركزي إلى تسريع رفع الفائدة، مما سيدفع الين للارتفاع. وإذا تراجع التضخم، فسيضعف دوافع رفع الفائدة، وسيظل الين تحت ضغط. حالياً، لا تزال معدلات التضخم اليابانية منخفضة نسبيا، وهو عامل سلبي على الين.

ثانياً، أداء النمو الاقتصادي (الناتج المحلي الإجمالي و PMI). البيانات الاقتصادية القوية تدعم ارتفاع الين، لأنها تمنح البنك المركزي مساحة أكبر لرفع الفائدة. لكن النمو الاقتصادي الياباني معتدل وليس قويا، مما يصعب على الين أن يحقق دعما قويا.

ثالثاً، تغيرات فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة بسرعة بسبب تباطؤ الاقتصاد أو استمرار التضخم، فإن الفارق سيتقلص بسرعة، مما يدعم الين. وإذا استمر البنك الفيدرالي في التردد أو ظل الاقتصاد الأمريكي قويا، فسيكون هناك محدودية في ارتفاع الين.

رابعاً، المزاج العالمي للمخاطر وعمليات المراجحة. الين يُعتبر عملة ملاذ آمن، وعندما ترتفع مخاطر السوق العالمية، فإن عمليات المراجحة تُغلق مراكزها، مما يدفع الين للارتفاع. أما عندما يكون المزاج مستقرا، فسيواجه الين ضغوطا مستمرة من تدفقات رأس المال الخارجة.

نصائح استثمارية

على الرغم من أن توسع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وتباطؤ وتيرة رفع الفائدة من قبل البنك المركزي يضغطان على الين على المدى القصير، إلا أن الاتجاه الطويل يشير إلى أن الين في النهاية سيعود إلى مستواه الطبيعي، وسينتهي اتجاه التراجع المستمر. للمسافرين أو المستثمرين الذين يخططون للسفر أو الإنفاق بالخارج، يمكنهم بناء مراكز في الين تدريجيا. أما المستثمرون الراغبون في تحقيق أرباح من خلال تداول العملات، فيجب عليهم مراقبة المؤشرات الأربعة المذكورة أعلاه، وتكييف استراتيجياتهم حسب قدرتهم على تحمل المخاطر، مع إدارة المخاطر بشكل جيد. وفي جميع الأحوال، يُنصح باستشارة مستشار مالي محترف لوضع خطة استثمارية تتوافق مع الأهداف المالية الشخصية.