الدورة الزمنية التي تقف وراء مخطط اتجاه البلاتين على مدى عشر سنوات: لماذا حقق الفضة والبلاتين أعلى مستويات تاريخية على الإطلاق؟

يُجسد سوق المعادن الثمينة موجة ارتفاع نادرة تستمر لعقد من الزمن. خلال العام الماضي، أداؤُ كل من الفضة والبلاتين فاق بكثير الذهب، حيث أظهر مخططُ الفضة مسارًا صاعدًا قويًا، بينما سجل سعرُ البلاتين أعلى مستوى له منذ أبريل 2013. وراء هذا الاتجاه الهيكلي في سوق المعادن الثمينة، تكمن دلالات عميقة تتعلق بالاقتصاد والسياسات والإمدادات.

أول اختراق منذ أكثر من عشر سنوات: الأداء التفصيلي لارتفاع أسعار الفضة والبلاتين

وفقًا لبيانات TradingView، في نهاية سبتمبر من العام الماضي، تجاوز سعرُ البلاتين 1550 دولارًا للأونصة، محققًا أعلى مستوى له منذ أكثر من عقد. وفي نفس الشهر، تخطت الفضة 45 دولارًا للأونصة، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا منذ أربعة عشر عامًا. والأهم من ذلك، مقارنة الزيادات: خلال العام الماضي، ارتفع سعرُ البلاتين بنسبة 71%، والفضة بنسبة 55%، في حين أن ارتفاع الذهب خلال نفس الفترة كان بنسبة 41% فقط. هذا يشير إلى أن الزخم التصاعدي للمعادن الثمينة من فئة البلاتين قد تجاوز بشكل واضح الأصول الآمنة التقليدية، الذهب.

لماذا استطاعت الفضة والبلاتين أن تبرزا وتتصدران السوق؟ السبب المباشر هو تصحيح التقييمات. على مدى سنوات، ظل معدل الذهب إلى الفضة ومعدل الذهب إلى البلاتين في مستويات مرتفعة نسبياً، مما دفع السوق إلى إعادة تقييم الأصول، حيث بدأ رأس المال يتحول من الذهب المُبالغ في تقييمه إلى الفضة والبلاتين المُقدّرين بأقل من قيمتهما، بهدف استعادة القيمة.

عدم اليقين الاقتصادي والتيسير النقدي: محركان يدفعان ارتفاع المعادن الثمينة

هناك عاملان رئيسيان يدفعان الاتجاه التصاعدي العام للمعادن الثمينة. الأول هو التغير في البيئة الكلية — إذ تزداد حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتتصاعد المخاطر الجيوسياسية، مما يعزز من الطلب على الأصول الآمنة. الثاني هو تحول السياسات النقدية. بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد حسّن بشكل جذري جاذبية المعادن الثمينة، حيث أن بيئة الفائدة المنخفضة ترفع من قيمة الأصول غير ذات العائد.

تحت تأثير هذين العاملين، شهد قطاع المعادن الثمينة دورة صعودية جديدة.

فجوة الإمدادات والأزمة الهيكلية: لماذا من المتوقع أن يرتفع سعر البلاتين بقوة

الأمر الأكثر أهمية هو التحديات من جانب العرض. أظهرت دراسة الاتحاد العالمي للفضة أن سوق الفضة سيواجه نقصًا حادًا بحلول عام 2025، حيث ستظل الإمدادات الإجمالية أقل من الطلب للسنة الخامسة على التوالي. حذر غاريث نيكولسون، مدير الاستثمار في نيكولسون، من أن «استمرار هذا النمط الاستهلاكي قد يؤدي إلى نفاد احتياطيات الفضة المعروفة بحلول عام 2050». هذا لا يعكس فقط التوترات قصيرة الأمد في الإمدادات، بل يشير أيضًا إلى مشكلة هيكلية طويلة الأمد.

أما وضع إمدادات البلاتين، فهو أيضًا حرج. أشار الاتحاد العالمي لاستثمار البلاتين إلى أن سوق البلاتين سيشهد عجزًا مستمرًا للسنة الثالثة على التوالي بحلول عام 2025، مع فجوة تقدر بـ30 طنًا. قال تريفور ريموند، المدير التنفيذي للاتحاد: «سوق البلاتين يعاني من نقص هيكلي. ويعتقد الكثيرون أن إمدادات المناجم ستظل معرضة لمخاطر هبوطية». هذا يدل على أن القيود على الإمدادات ليست مجرد تقلبات قصيرة الأمد، بل هي اتجاه متوسط إلى طويل الأمد.

توقعات المستقبل: مؤسسات متعددة تتوقع ارتفاع الفضة والبلاتين

في ظل وجود فجوة في الإمدادات ودعم الطلب، يتوقع السوق أن يستمر الاتجاه الصعودي للفضة والبلاتين.

يعتقد مينسور بوسينتشي، محلل السلع في بنك UBS سويسرا، أن سعر الفضة لا يزال يمتلك زخمًا صعوديًا، ومن المتوقع أن يصل إلى مستوى يتراوح بين 52 و58 دولارًا. وأشار تقرير نيكولسون الأخير إلى أن «إمكانات ارتفاع الذهب محدودة مؤخرًا، بينما تزداد جاذبية الفضة، خاصة لأنها معدن صناعي وملاذ آمن ضد عدم اليقين الاقتصادي».

أما بنك باريس فبدا أكثر تفاؤلاً. ذكر أن، في ظل تقييم الفضة المنخفض نسبيًا، وكونها تمتلك خصائص نقدية وصناعية، فإن سعرها قد يرتفع أولاً إلى 50 دولارًا، ثم يواصل الارتفاع ليصل إلى 100 دولار.

وفيما يخص البلاتين، يعتقد البنك الألماني دويتشه بنك أن، مع استمرار العجز في الإمدادات ووجود طلب هيكلي، فإن الاتجاه القوي للبلاتين سيستمر. وأشار محللون إلى أنه إذا عاد معدل الذهب إلى البلاتين إلى متوسطه التاريخي البالغ 2:1، فإن سعر البلاتين قد يتجاوز 1850 دولارًا.

دروس من مخطط البلاتين على مدى عشر سنوات: توافق المؤسسات والمنطق السوقي

بمراجعة شاملة، فإن وصول الفضة والبلاتين إلى أعلى مستوى لهما خلال عشر سنوات ليس مجرد موجة عابرة، بل هو نتيجة دعم من عدة عوامل أساسية، تشمل فجوة الإمدادات، وتصحيح التقييمات، وتحسن البيئة الكلية. رغم اختلاف توقعات أكبر البنوك الاستثمارية من حيث القوة، إلا أن الاتجاه واحد — لا تزال هناك مساحة للارتفاع في مخطط البلاتين في المستقبل.

على المدى القصير، ستستمر المخاوف من المخاطر وتيسير السياسات النقدية في دعم الأسعار؛ وعلى المدى المتوسط، ستظل قيود الإمدادات دعامة أساسية لارتفاع الأسعار. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم المنطق وراء دورة العشر سنوات هذه، هو أمر أكثر أهمية من مجرد متابعة ارتفاع الأسعار.