من الازدهار إلى الانهيار: ما الذي أدى حقًا إلى انخفاض سعر الكاكاو

إذا كنت بحاجة إلى تذكير، فقد ارتفع سوق الكاكاو في مايو 2025 بشكل جنوني ليصل إلى ما يقرب من 11,000 دولار أمريكي للطن، وهو من أجنون الرحلات التي ستشهدها في أسواق السلع.

وأعني جنونًا حقيقيًا. بحلول فبراير 2026، قدر أن سعر الكاكاو كان يقارب 4,197 دولارًا أمريكيًا للطن، بانخفاض قدره 62% خلال تسعة أشهر مذهلة. إذا قمت بالحساب، أليس الأمر قاسيًا؟

هذا التغير المفاجئ في السعر هو أحد أكثر التحولات دراماتيكية في سعر الكاكاو في الآونة الأخيرة.

المزيد من القصص

ناهكو تقفز بنسبة 46% في فبراير 2026: هل هو مدفوع بالأساسيات أم بالمبالغة؟

24 فبراير 2026

تعليق تعليق زيشس أجرو ومسألة الاحتيال على NGX

24 فبراير 2026

بالنسبة للمزارعين في غرب أفريقيا، وللتجار الذين راقبوا شاشاتهم، ولأي شخص اشترى بالقرب من أعلى سعر، كان من الصعب مشاهدته. السؤال الذي يطرحه الجميع واضح جدًا: كيف انتقلنا من “نحن على وشك نفاد الكاكاو” إلى وجود فائض يكفي لزمن يقترب من الصفر في أقل من عام؟

الجواب، في الواقع، يحتوي على العديد من العوامل. استعادة العرض، بالتأكيد. ولكن أيضًا زيادة الإنتاج في أماكن لم يراقبها الناس عن كثب بما فيه الكفاية. ويُغفل الأمر في أن الطلب ببساطة انخفض بشكل حاد.

جانب العرض: تغير مفاجئ من الندرة إلى الفائض

دعني أشرح لك كيف تحول الأمر من نقص إلى، حسنًا، لدينا الكثير من الكاكاو في المخزون. أولاً، درس جغرافي سريع. إنتاج الكاكاو مركّز بشكل مفرط. على سبيل المثال، بعض الدول تسيطر على معظم الإنتاج:

• ساحل العاج (كوت ديفوار) تنتج حوالي 2.4 مليون طن.
• غانا تنتج حوالي 650,000 طن — تقريبًا 12%.
• إندونيسيا تنتج حوالي 640,000 طن، ولكنها تُستهلك بشكل رئيسي في آسيا والمحيط الهادئ.

لذا، عندما تسوء الأمور في غرب أفريقيا، يشعر السوق بأكمله بذلك. في أواخر 2024 وأوائل 2025، تعرض غرب أفريقيا لطقس غير ملائم، وأمراض أصابت الأشجار، والعديد من مزارع الكاكاو القديمة لم تعد تنتج كما كانت من قبل. هذا يعني أن إنتاج ساحل العاج وغانا انخفض بشكل كبير، وفجأة بدأ الجميع يشعر بالهلع حول ما إذا كان هناك ما يكفي من الشوكولاتة للعطلات. وارتفعت الأسعار بشكل جنوني.

انتعاش قوي في ساحل العاج وفائض الإنتاج العالمي

الآن، هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام؛ القصة انقلبت في جميع الاتجاهات. تشير تقديرات حديثة إلى وجود فائض عالمي من الكاكاو يزيد عن 287,000 طن. فائض بعد حالة هلع من النقص. سرعان ما تغير المزاج بمجرد أن أدرك المتداولون أننا لم نعد في منطقة العجز. بسرعة كبيرة.

عاد إنتاج ساحل العاج بقوة. القصة هنا، وبصراحة، التي غيرت كل شيء، هي موسم الحصاد الذي حدث في ساحل العاج بين أكتوبر وديسمبر 2025. وأبلغت حصيلة محصولهم الرئيسي عن زيادة تتراوح بين 30-40% عن العام السابق.

بعد موسم، وفقًا لمعظم التقارير، كان كارثيًا، هذا ضخم جدًا. لأنه عندما تنتج 42% من الكاكاو في العالم، فإن مجرد حصاد جيد واحد منك يمكن أن يغير الميزان العالمي لصالحك. لا يهم حقًا ما يحدث في أماكن أخرى. بلد واحد بتلك النفوذ الكبير.

الارتفاع في حجم الإنتاج من الإكوادور

الإكوادور تبني شيئًا بشكل هادئ، لكن أعتقد أن هناك تحولًا أوسع يحدث، ويقلل الناس من شأنه. كانت الإكوادور تزداد إنتاجًا بشكل مستمر من خلال تحسين تقنيات الزراعة، وأنواع ذات إنتاجية أعلى، وبنية تصدير أفضل.

يعتقد بعض المحللين أن الإكوادور قد تتجاوز غانا في نهاية المطاف وتصبح ثاني أكبر منتج في العالم. وإذا قلت ذلك قبل خمس سنوات، لضحك الناس. ما يشير إليه هذا للسوق هو أن العرض أصبح أقل تركيزًا. لا تزال غرب أفريقيا تتصدر، بالطبع، لكننا لم نعد عرضة للصدمات الإقليمية كما كنا من قبل. وهذا يساعد على تقليل التقلبات. أو على الأقل ينبغي أن يفعل.

جانب الطلب: اتجاه هبوط الطلب

جزء من الانخفاض يُفسر بانتعاش العرض، لكنه لا يفسر سرعة ومستوى هذا الانخفاض، ولا حتى قريبًا. العامل الأهم هو نمط الطلب، خاصة في المناطق الرئيسية المستهلكة. توقف الناس عن شراء الشوكولاتة بكمية كما كان من قبل.

أو بشكل أدق، قلل صانعو الشوكولاتة من عمليات الشراء. انخفضت أرقام طحن الكاكاو، والتي تعتبر على نطاق واسع مؤشرًا موثوقًا على مدى طلب الناس على الشوكولاتة، بشكل حاد. هذا المؤشر انخفض بشكل كبير:

• أوروبا كانت أقل بنسبة 7.2% مقارنة بالعام السابق
• آسيا انخفضت بأكثر من 16%
• أمريكا الشمالية انخفضت قليلاً بنسبة 2.8%

هذه الأرقام ليست قليلة. ما حدث كان متوقعًا جدًا، بصراحة. ارتفاع أسعار الكاكاو ضغط على المصنعين، حيث يمكنهم ببساطة تمرير تلك التكاليف على المستهلك (الذي اشترى أقل من الشوكولاتة) أو امتصاص الألم وتقليل هوامش ربحهم.

على أي حال، تأثر الطلب. بدأت بعض الشركات في إعادة صياغة منتجاتها. وبعضها الآخر أرجأ عمليات الشراء، على أمل أن تنخفض الأسعار. وهو ما حدث، إلى حد ما.

الانتعاش المفقود في يناير

من منظور تاريخي، كان من المفترض أن ينقذ يناير كل شيء. للأسف، لم يفعل. الحقيقة أن أسواق الكاكاو تكون أكثر حيوية في يناير، حيث يشتري صانعو الشوكولاتة بكميات كبيرة بعد العطلات، ومع عودة الشراء، تدعم الأسعار قليلاً. إنه موسمي، لكنه موثوق، وكان من المفترض أن يكون كذلك. في يناير هذا، بقي المشترون على الهامش. وحقًا، يمكنك أن تفهم لماذا:

• العديد من الشركات كانت تمتلك مخزونات ضخمة أثناء ارتفاع الأسعار.
• كانت التقلبات تستهلك الجميع.
• كان هناك شعور أن الأسعار لا تزال لديها الكثير لتتراجع. فلماذا الاستعجال؟

بدون تلك الزيادة المعتادة في يناير، انهار السوق. فقط في يناير 2026، انخفضت الأسعار بنسبة 44%. من حوالي 6159 دولارًا للطن إلى 4260 دولارًا. هذا كثير خلال شهر واحد فقط.

فماذا يحدث للسوق بعد ذلك؟

يقترب سعر الكاكاو حاليًا من مستوى الدعم الذي يعتبره الكثيرون مناسبًا. بشكل أساسي، السعر الذي لم يعد من المنطقي للعديد من المنتجين الاستمرار في زراعته. لكن هذا لا يعني أننا وصلنا إلى القاع.

حتى الآن، لا يزال العرض يتدفق، والطلب لا يزال غير مستقر. وحتى تظهر إشارات حقيقية على التعافي في جانب الاستهلاك، هناك بالتأكيد مجال لمزيد من الانخفاض. المتغيرات التي يجب مراقبتها:

• هل تستطيع ساحل العاج أن تحافظ على هذا الانتعاش، أم كانت مجرد موسم جيد مرة واحدة؟
• توسع الإكوادور ونمو الصادرات.
• متى ستبدأ إشارات استقرار الطلب في أوروبا وآسيا؟ (لأنه في الوقت الحالي، لا يبدو جيدًا.)
• هل يبدأ المعالِجون أخيرًا في تقليل تلك المخزونات الضخمة؟

ماذا يعني كل هذا

انهيار سعر الكاكاو من أعلى المستويات التاريخية لا يأتي من صدمة واحدة فقط. لم يكن مجرد الطقس، أو فائض الإنتاج، أو تدمير الطلب. كان كل ذلك معًا هو الذي ضرب في وقت واحد. أزمة العرض الناتجة عن الطقس تحولت إلى سيناريو فائض في الطلب الضعيف.

قد تستقر الأسعار هنا، وقد لا تفعل. التعافي الحقيقي سيتطلب أكثر من مجرد صدمة عرض أخرى. سيتطلب أن يشتري الناس الشوكولاتة مرة أخرى. حتى ذلك الحين، فإن دورة الارتفاع والانخفاض هذه تذكرنا جيدًا بشيء تراه مرارًا وتكرارًا في السلع: ما يصعد بسرعة نادرًا ما ينخفض ببطء.

• أديينكا أدبيانو، محترف مالي ذو خبرة في إدارة عمليات التداول العالمية للكاكاو وغيرها من السلع الزراعية.