أسهم كارفانا تنخفض بنسبة 10% أخرى منذ إعلان نتائج الربع الرابع. هل يمكن لوكيل السيارات المستعملة أن ينتعش في عام 2026؟

لقد كانت الأسابيع القليلة الماضية صعبة على مساهمي كارفانا (CVNA 0.03%). انخفضت بنسبة 10% أخرى منذ إصدار نتائج الربع الرابع المالي مساء الأربعاء الماضي، وقد هبطت الآن أكثر من 30% من ذروتها في أواخر يناير. ويبدو أنها لا تزال تغرق أيضًا.

ومع ذلك، بمجرد أن تهدأ الأمور، من المحتمل أن ينتهي هذا الضعف ليكون فرصة أكثر منه نذيرًا — وليس فرصة ستستغرق وقتًا طويلاً لتحقيق عائد.

مصدر الصورة: Getty Images.

ربع مخيب للآمال تدهوره التوجيه غير الواضح

مخاوف المستثمرين مشروعة. انخفض إجمالي الربح لكل وحدة بيع بالتجزئة التي يروج لها بائع السيارات المستعملة من 6916 دولارًا في الربع الرابع من عام 2024 إلى 6562 دولارًا فقط في الربع الرابع من العام الماضي. كما جاءت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) البالغة 511 مليون دولار أقل من توقعات المحللين.

ربما الأكثر إثارة للقلق هو أن الشركة لم تقدم أي تفاصيل حول التوقعات للسنة القادمة. ببساطة، قالت الشركة: “نظرة مستقبلية، تتوقع كارفانا نموًا كبيرًا في كل من الوحدات المباعة المعدلة وEBITDA في عام 2026 كاملًا، بما في ذلك زيادة متتالية في الوحدات المباعة وEBITDA المعدلة في الربع الأول من 2026، بشرط بقاء البيئة مستقرة.”

توسع

بورصة نيويورك: CVNA

كارفانا

التغير اليومي

(-0.03%) $-0.11

السعر الحالي

$324.99

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$46 مليار

نطاق اليوم

$324.81 - $337.77

نطاق 52 أسبوعًا

$148.25 - $486.89

الحجم

149 ألف

متوسط الحجم

4.7 مليون

الهامش الإجمالي

19.80%

لكن العديد من المستثمرين أصبحوا مركزين جدًا على قصور الربع الأخير وعدم وضوح التوقعات للسنة القادمة، لدرجة أنهم يغفلون الصورة الصاعدة الأكبر بكثير.

مستعدون للنمو المستمر

هناك تيار قوي يؤثر على سوق السيارات في الوقت الحالي. بينما تشير تقارير ستاندرد آند بورز إلى أن 16.3 مليون سيارة جديدة تم بيعها في الولايات المتحدة العام الماضي، وهو رقم محترم، إلا أنه يزيد فقط بنسبة حوالي 2% عن حصيلة 2024.

أفادت Cox Automotive أن متوسط سعر السيارة الجديدة المباعة في الولايات المتحدة في يناير كان لا يزال مرتفعًا بمعدل 49191 دولارًا. لا تزال القدرة على التحمل تمثل عائقًا رئيسيًا. وهذا أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل Cox تتوقع أن تنخفض مبيعات السيارات الجديدة المحلية في 2026 إلى 15.8 مليون وحدة.

ومع ذلك، فإن الحاجة إلى مركبات موثوقة لا تختفي ببساطة. في الواقع، تشير بيانات مكتب إحصاءات النقل إلى أن متوسط عمر السيارات التي تُقاد على الطرق الأمريكية حتى نهاية العام الماضي هو الآن رقم قياسي يبلغ 12.8 سنة. العديد منها في أو تجاوزت النقطة التي يكلف فيها الحفاظ عليها أكثر من استبدالها. لهذا السبب، على الرغم من أن Cox تتوقع أن يكون هناك عائق بسيط جدًا أمام سوق السيارات المستعملة هذا العام أيضًا، إلا أن ارتفاع الأسعار من المفترض أن يعوض على الأقل بعض هذا الضعف.

وبالرغم من أن كارفانا أصبحت كبيرة جدًا، مع نمو مبيعات العام الماضي لتصل إلى 596,641 وحدة بيع بالتجزئة و297,643 سيارة بالجملة، إلا أن بائع السيارات المستعملة لا يزال يسيطر على أكثر من 2% فقط من سوق السيارات المستعملة في البلاد. ستوفر اختراقات السوق البحتة نموًا حتى لو ظل الربح لكل وحدة ثابتًا.

النمو لا يزال نموًا

بلغت إيرادات كارفانا في الربع الرابع 58% على أساس سنوي، مع زيادة بنسبة 43% في الوحدات المباعة بالتجزئة، مما يمدد ويعجل الاتجاهات التي كانت سارية في بداية 2025. يتوقع المحللون أن يستمر الأمر على نفس المنوال على الأقل حتى 2027.

حتى لو كانت هوامش ربح سلسلة بائعي السيارات المستعملة تحت ضغط قليل في الوقت الحالي، فبمجرد أن يتذكر المستثمرون هذه القوة النمو الحقيقية عاجلاً وليس آجلاً هذا العام، لا تتفاجأ عندما تبدأ الأسهم في التعافي من تراجعها الأخير.