رئيس بنك اليابان السابق هيديو كودا يدعو لرفع أسعار الفائدة وتشديد السياسات المالية

25 فبراير، قال ياسوهكو كودا، رئيس بنك اليابان السابق، إن بنك اليابان يجب أن يواصل رفع أسعار الفائدة مع تحسن الوضع الاقتصادي في اليابان، كما ينبغي على الحكومة تشديد السياسة المالية.

وذكرت رويترز أن كودا يتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة حوالي مرتين سنويًا في عامي 2026 و2027، تدريجيًا، ليصل بمعدل الفائدة الحالي إلى مستوى محايد للاقتصاد.

وحذر من أن خطة الإنفاق الضخمة وخفض الضرائب التي اقترحها رئيس الوزراء الياباني، ساياكو هاشيموتو، قد تكون عكسية وتزيد من ضغوط التضخم. وكانت تقارير سابقة قد أشارت إلى أن هاشيموتو يتردد في رفع أسعار الفائدة أكثر، مما أدى إلى تراجع قيمة الين الياباني مقابل العملات الأخرى.

ويبرز هذا التصريح الخلاف الكبير بين كودا، الذي كان مهندسًا لسياسة التيسير الكمي، والحكومة الحالية في توجهاتها الاقتصادية، مما يوفر مرجعًا هامًا لتقييم مسار أسعار الفائدة المستقبلية والاتجاهات المحتملة للين الياباني.

دعوة لتشديد السياسة النقدية والمالية معًا

وفي مقابلة مع رويترز، أكد كودا أن الاقتصاد الياباني في وضع “جيد”، حيث حقق نموًا مستقرًا وارتفعت مستويات الأجور بشكل تدريجي. في ظل هذا الوضع، هناك مجال لبنك اليابان لرفع سعر الفائدة من 0.75% إلى حوالي 1.5% إلى 1.75% خلال السنوات القادمة.

وتذكر أن في بداية تطبيق “اقتصاديات آبي”، كانت اليابان تواجه ضغوطًا مزدوجة من الانكماش وارتفاع قيمة الين، أما الآن، فقد تغيرت البيئة الاقتصادية إلى التضخم وضعف الين. لذلك، فإن السياسات المالية والنقدية اليابانية بحاجة إلى أن تتجه نحو التشديد.

ويؤكد كودا، وهو الآن باحث كبير في جامعة الدراسات السياسية والاقتصادية اليابانية، أن بنك اليابان يجب أن يرفع تدريجيًا أسعار الفائدة إلى مستوى محايد، ويجب أن تتزامن السياسات المالية مع ذلك. ومع استمرار التضخم فوق هدف 2% لسنوات، وارتفاع الأجور نتيجة سوق العمل الضيق، أعلن بنك اليابان أنه خرج من سياسات التحفيز السابقة ورفع أسعار الفائدة عدة مرات منذ عام 2024.

تحذير من مخاطر التوسع المالي وضعف الين

على عكس مسار تطبيع السياسة النقدية، لا تزال السياسة المالية اليابانية تميل إلى التوسع. وبدعم من مؤيدي “اقتصاديات آبي”، زاد هاشيموتو الإنفاق الحكومي، ووعد بتعليق ضريبة المبيعات على السلع بنسبة 8% لمدة عامين لتخفيف عبء ارتفاع تكاليف المعيشة على الأسر.

ورفض كودا هذا التوجه، مؤكدًا أن دعم الحكومة للابتكار لزيادة النمو المحتمل على المدى الطويل أمر منطقي، لكن زيادة الإنفاق فقط لتخفيف تكاليف المعيشة قد يكون عكسيًا، لأنه يزيد من ضغوط التضخم وربما يرفع عوائد السندات. بعد فوزه في الانتخابات في 8 فبراير، تركز السوق على مدى استمرار هاشيموتو في دفع السياسات المالية والنقدية التيسيرية. وذكرت تقارير أنها أبدت تحفظات على رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، مما أثار مخاوف السوق من حدوث تصادم في السياسات. ونتيجة لذلك، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار إلى 155.80 يوم الأربعاء.

وفيما يتعلق بمستوى سعر الصرف الحالي، أشار كودا إلى أن نظرة الاقتصاد الياباني على المدى القصير، بما في ذلك النمو الاقتصادي والتضخم والتنافسية، تجعل مستوى الين الحالي “مبالغًا فيه بعض الشيء”. ورغم أن التدخل في سوق الصرف يمكن أن يؤثر على سعر الين على المدى القصير، إلا أنه لا يضمن استمرارية تأثيره على المدى الطويل.

دعم استراتيجية التواصل الهادئ للبنك المركزي

وفي حديثه عن تواصل البنك المركزي مع السوق، رأى كودا أن البيئة الحالية للسياسة النقدية لم تعد تتطلب “علاج الصدمة” الذي اتبعه خلال فترة ولايته. إذ كان هدفه هو إقناع الجمهور بأن اليابان يمكن أن تتجاوز ظلال الانكماش التي استمرت لعقود.

وقال إن هدف بنك اليابان الحالي هو تحقيق التوازن في السياسة دون إثارة اضطرابات اقتصادية، ولذلك يحتاج إلى أسلوب تواصل أكثر هدوءًا. عندما يكون البنك بصدد رفع أسعار الفائدة تدريجيًا إلى مستوى محايد، لا حاجة للتصريحات المفرطة.

وأشاد كودا بسياسة التواصل التي يتبعها الحاكم الحالي، هيساوشي يابوتا، مؤكدًا أن الحفاظ على تباين بسيط في التصريحات ودرجة من الغموض هو النهج الصحيح، خاصة في فترة الانتقال الحالية للسياسات.

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوفة بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق الآراء والوجهات النظر الواردة مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.