مستقبل بلاتين: آفاق استثمار مالي مُقدَّر بشكل منخفض

مستقبل سوق البلاتين يعد بفرص مثيرة للمستثمرين الصبورين. بينما ظل المعدن الثمين لفترة طويلة في ظل الذهب، تشير عدة عوامل إلى أن للبلاتين دورًا أكثر أهمية كوسيلة استثمار على المدى الطويل. وقد أظهر عام 2025 ذلك بشكل واضح: بعد فترة طويلة من الركود، شهد المعدن ارتفاعًا حادًا بدأ في يونيو، حيث قفز السعر بأكثر من 100 في المئة.

الموقع الحالي للبلاتين والذهب في السوق

لفهم مستقبل البلاتين، من المفيد النظر إلى الوضع الحالي للسوق. في بداية فبراير 2026، يسجل الذهب حوالي 4850 دولارًا أمريكيًا للأونصة، بينما يتداول البلاتين عند حوالي 2045 دولارًا. وبذلك، يكون الذهب أعلى بحوالي 2700 دولار للأونصة — وهو فارق تاريخي كبير بين المعدنين الثمينين.

يكشف التطور على المدى الطويل عن صورة مثيرة: خلال أكثر من عشر سنوات، زاد الذهب بنسبة 331%، بينما ارتفع البلاتين بنسبة 132%. لكن بالمقارنة السنوية (فبراير 2025 إلى فبراير 2026)، انعكس الوضع: ارتفع البلاتين بنحو 110%، بينما زاد الذهب فقط بنسبة 70%. يُفسر هذا الظاهرة بتأثير التدفق من الذهب: بعد ارتفاع أسعاره بشكل كبير، بدأ المستثمرون يبحثون عن بدائل أرخص في قطاع المعادن الثمينة ووجدوا ذلك في البلاتين.

نسبة البلاتين إلى الذهب (نسبة السعر بين المعدنين) كانت أقل من 1 لأكثر من عقد، مما يعني أن البلاتين كان دائمًا تحت ضغط السوق. وعلى الرغم من الانتعاش القوي في النصف الثاني من 2025، لا تزال هذه النسبة أقل من 1 في بداية 2026 — وهو مؤشر على أن البلاتين قد يكون مقيمًا بشكل هيكلي بأقل من قيمته الحقيقية.

لماذا يملك البلاتين مستقبلًا صناعيًا

الفرق الرئيسي مع الذهب يكمن في الاستخدام الصناعي. بينما يُستخدم الذهب بشكل رئيسي كملاذ ضد التضخم، يمتلك البلاتين فائدة إضافية كبيرة لقطاعات اقتصادية متعددة. هذا هو المفتاح لمستقبل البلاتين.

عادةً، يُستخدم البلاتين بشكل رئيسي في صناعة السيارات — حيث يمثل حوالي 39% من الطلب. كان استخدامه في محولات الديزل هو الدافع الرئيسي لفترة طويلة، لكن صناعة السيارات تمر حاليًا بمرحلة إعادة هيكلة. تراجع الطلب على الديزل أدى إلى ضعف في سعر البلاتين بين 2015 و2025.

لكن تنوع استخداماته يتوسع بشكل كبير. في القطاع الصناعي (26% من الطلب)، يُستخدم البلاتين في صناعة الزجاج، والصناعات الكيميائية، وإنتاج الأسمدة. أما قطاع المجوهرات (28% من الطلب)، فيقدر جمال المعدن ودوامته. والأكثر وعدًا هو استخدامه في تقنيات المستقبل:

• اقتصاد الهيدروجين: يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC) أن يحتاج السوق إلى 875,000 إلى 900,000 أونصة إضافية من البلاتين بحلول 2030، فقط من خلال السيارات التي تعمل بخلايا الوقود والأجهزة الكهروضوئية لإنتاج الهيدروجين الأخضر. وتُعتبر هذه التقنيات مفتاحًا لتحقيق الحياد الكربوني في الصناعة والنقل.

• الصناعة 4.0 والتحليل الكهربائي: يُستخدم البلاتين في عمليات التحليل الكهربائي المتخصصة اللازمة لإنتاج الهيدروجين الأخضر.

هذه الديناميات طويلة الأمد في الطلب تميز البلاتين بشكل جوهري عن الذهب، وقد تشكل مستقبلًا قويًا له.

أزمة العرض مقابل الطلب المتزايد

الانفجار السعري الذي تجاوز 200% في 2025 نجم عن تداخل مثالي بين نقص هيكلي في العرض وطلب ثابت أو متزايد بشكل مفاجئ.

من ناحية العرض، تظهر مؤشرات مقلقة: تنتج جنوب أفريقيا حوالي 70-80% من الإنتاج العالمي للبلاتين، لكنها تعاني من نقص في الاستثمارات، وانقطاعات في التيار الكهربائي، وتحديات تشغيلية. انخفض إنتاج المناجم في جنوب أفريقيا بنسبة 5% في 2025، ووصل إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات. وكان عام 2025 هو العام الثالث على التوالي من العجز، مع نقص مقداره حوالي 692,000 أونصة.

يُظهر ندرة المادة الفعلية من خلال ارتفاع معدلات الإيجار والتداول بالعقود الآجلة في سوق لندن — وهي علامات كلاسيكية على نقص المعروض. في الوقت نفسه، زادت استثمارات البلاتين على شكل سبائك وقطع نقدية بنسبة 47% في 2025، مع تدفقات كبيرة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

تقلبات السعر وبنية السوق

تؤكد التقلبات الشديدة في الأسابيع الأخيرة على سمة رئيسية لسوق البلاتين: ضعف السيولة. مع وجود حوالي 73,500 عقد مفتوح في NYMEX (بقيمة تقارب 8.3 مليار دولار)، يُعد سوق البلاتين أقل سيولة بكثير من سوق الذهب الذي يتجاوز 200 مليار دولار. هذه السيولة المنخفضة تعزز بشكل كبير حركات السعر الصاعدة والهابطة.

وصل السعر في 26 يناير 2026 إلى أعلى مستوى قياسي عند 2925 دولارًا للأونصة، ثم شهد تصحيحًا حادًا بنسبة تصل إلى 35.7% ليصل إلى 1882 دولارًا خلال ستة أيام تداول فقط. ثم عادت الأسعار للارتفاع بسرعة، حيث زادت بنحو 20% في يوم واحد. تظهر هذه الظواهر مدى الفرص والمخاطر في استثمار البلاتين.

سيناريوهات مستقبل البلاتين

تتنوع التوقعات لعام 2026 بشكل كبير، مما يعكس حالة عدم اليقين:

• تتوقع شركة هيريوش للمعادن الثمينة بين 1300 و1800 دولار
• تتوقع بنك أوف أمريكا للأوراق المالية 2450 دولار
• تتوقع كمرزبانك 1800 دولار

يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي (WPIC) أن يكون السوق في 2026 متوازنًا تقريبًا، مع طلب إجمالي قدره 7385 ألف أونصة وعرض إجمالي قدره 7404 ألف أونصة. وهذا يمثل تباينًا واضحًا مع سنوات العجز 2023-2025. ومع ذلك، يتوقع WPIC أن تعود عجزات البلاتين بعد سنة التوازن 2026 وحتى 2029 على الأقل، مما قد يؤدي إلى انخفاض كبير في المخزونات فوق الأرض.

وتُعد فرضية انخفاض الطلب بنسبة 6% في 2026، خاصة في الاستثمارات (-52%)، مهمة، حيث يتوقع WPIC أن تتراجع التوترات التجارية. قد يؤدي جني الأرباح عند ارتفاع الأسعار إلى ضغط على الطلب الاستثماري، بالإضافة إلى احتمال تقليل مخزونات CME. في المقابل، من المتوقع أن ينمو الطلب على السبائك والقطع النقدية بنسبة 30-37%، مما يجذب المستثمرين على المدى الطويل.

استراتيجيات الاستثمار حسب نوع المستثمر

مستقبل البلاتين يوفر فرصًا مختلفة حسب نوع المستثمر وتحمل المخاطر:

للمتداولين النشطين: يمكن أن تخلق التقلبات العالية فرص تداول مثيرة، باستخدام أدوات مثل العقود مقابل الفروقات (CFDs) أو العقود الآجلة. من الاستراتيجيات الفعالة تتبع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة (10 و30 يومًا). عندما يعبر المتوسط السريع فوق البطيء من الأسفل إلى الأعلى، يكون إشارة شراء؛ والعكس عند عبوره من الأعلى للأسفل، إشارة بيع.

عند التداول بالرافعة المالية، من الضروري إدارة المخاطر بشكل فعال. كقاعدة، يجب ألا يتجاوز حجم المخاطرة لكل صفقة 1-2% من رأس المال الإجمالي. مثال: برأس مال 10,000 يورو، مع مخاطرة قصوى 1% (100 يورو)، ورافعة 5x، ووقف خسارة عند 2% تحت سعر الدخول، يجب أن تكون الصفقة بحد أقصى 1,000 يورو.

للمستثمرين المحافظين: يمكن أن يكون البلاتين إضافة جيدة للمحفظة، لأنه يمتلك ديناميكيات عرض وطلب خاصة به، ويتحرك أحيانًا بشكل معاكس للأسهم. هذا يمكن أن يساعد في التنويع أو كأداة تحوط. أدوات مناسبة تشمل صناديق الاستثمار المتداولة (ETCs/ETFs) في البلاتين، أو الاستثمار في البلاتين المادي، أو أسهم شركات البلاتين. يوصى بتحديد نسبة التخصيص في المحفظة بشكل فردي، مع إعادة التوازن بشكل دوري.

عوامل حاسمة لتطور السوق مستقبلاً

عدة عوامل ستؤثر على مستقبل البلاتين في الأشهر القادمة:

• سياسة الفيدرالي الأمريكي: إشارات متشددة من رئيسة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك وتعيين كيفن وارهش كرئيس جديد، تشير إلى وتيرة أبطأ لخفض الفوائد، مما يؤثر على عوائد المعادن الثمينة.

• سعر الدولار الأمريكي: ضعف الدولار يدعم عادة سعر البلاتين، في حين أن الدولار القوي يضغط عليه.

• الوضع الجيوسياسي: التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، والصراعات التجارية والرسوم الجمركية، تظل عوامل مؤثرة رئيسية.

• مخاطر الاستبدال: مع ارتفاع الأسعار المستمر، قد يلجأ مصنعو المحفزات في السيارات بشكل متزايد إلى البالاديوم.

• نقص العرض الهيكلي: استمرار قيود الإنتاج في جنوب أفريقيا قد يحد من المخاطر النزولية.

كما ينبغي للمستثمرين مراقبة معدلات الإيجار، فهي مؤشر على آلية السوق وتوجهات الأسعار المستقبلية.

خلاصة مستقبل البلاتين

يُظهر البلاتين سيناريو استثماري معقدًا يحمل إمكانات كبيرة، لكنه يتسم أيضًا بمخاطر واضحة. قد يدعم نقص العرض الهيكلي وازدياد الطلب في تقنيات المستقبل، مثل اقتصاد الهيدروجين، الموقف الإيجابي على المدى الطويل. يرى العديد من المحللين أن البلاتين، رغم ارتفاعه في 2025، لا يزال مقيمًا بشكل هيكلي بأقل من قيمته الحقيقية.

ومع ذلك، لا ينبغي التقليل من شأن التقلبات الشديدة. ضعف سيولة سوق البلاتين قد يؤدي إلى تقلبات حادة في كلا الاتجاهين. وجود استراتيجية استثمار واضحة، وإدارة مخاطر قوية، ومتابعة السوق بشكل منتظم، أمر ضروري. ما إذا كان البلاتين يمثل بديلًا أفضل للذهب يعتمد في النهاية على أهداف كل مستثمر وتحمله للمخاطر.