هل تبيع أم تحتفظ بعد توزيع الأرباح؟ سر الربح من خلال فهم دورة توزيع الأرباح

غالبا ما يركز العديد من المستثمرين على “متى يشترون” عندما يتعرضون للأسهم ذات الأرباح العالية، لكنهم لا يعلمون أن القرار الأكثر أهمية هو في الواقع “متى يبيعون”. إذا كان الشراء قبل تاريخ الأرباح الإضافية يهدف إلى الحصول على أرباح، فقد يكون البيع بعد الأرباح هو أفضل نافذة لتأمين الأرباح. في الواقع، يولي العديد من المستثمرين الكبار اهتماما خاصا لتوقيت البيع بعد توزيع الأرباح، حيث لا يساعد ذلك فقط في تجنب الأعباء الضريبية، بل يحسن أيضا العوائد بناء على تغيرات معنويات السوق.

العديد من الشركات المدرجة التي تواصل دفع أرباح مستقرة أظهرت نماذج أعمال قوية وتدفقا نقديا صحيا. وارن بافيت نفسه متفائل بشكل خاص تجاه مثل هذه الشركات، حيث تخصص أكثر من 50٪ من أصوله لأسهم ذات أرباح عالية، ومبدأ مهم في استراتيجيته في الأسهم هو تقليل وبيع الأسهم في الوقت المناسب، بدلا من الاحتفاظ بشكل أعمى لفترة طويلة.

لماذا البيع بعد توزيع الأرباح هو خيار المستثمرين الأكثر ذكاء

على السطح، من الطبيعي أن تنخفض أسعار الأسهم في أيام عدم توزيع الأرباح. عندما تدفع الشركة أرباحا نقدية للمساهمين، يتم تقليل أصول الشركة فعليا، لذا يتغير سعر السهم وفقا لذلك. بافتراض أن قيمة الشركة 35 دولارا للسهم قبل الأرباح غير الموزعة، بما في ذلك التوزيعات المتوقعة 4 دولارات للسهم، فإن سعر السهم في تاريخ الأرباح بدون أرباح سيتغير نظريا إلى 31 دولارا للسهم.

لكن هذه هي الفرصة التي يغفلها العديد من المستثمرين:اشتر قبل إلغاء الأرباح وبع بعد الأرباحهذا المزيج البسيط من العمليات يحتوي فعليا على منطق سوق معقد.

أولا، غالبا ما يرتفع سعر السهم قبل الأرباح بدون أرباح مع اندفاع المستثمرين لدخول السوق، والمستثمرون الذين وضعوا مسبقا قد جمعوا زيادة معينة في الدفتر. ثانيا، رغم أن سعر السهم تم تخفيله في يوم الخروج من الأرباح، إلا أن الاتجاه اللاحق غالبا ما كان متباينجا - حيث تملأ بعض الأسهم بسرعة (حيث يعود سعر السهم إلى مستوى ما قبل توزيع الأرباح)، بينما تستمر الأسهم الأخرى في الانخفاض. من الحكمة اختيار فرصة البيع خلال فترة التقلب هذه بعد الخروج من الأرباح، بدلا من الانتظار بشكل سلبي لملء الحق أو مواجهة خطر التخلي عن الحق.

خذ شركة كوكاكولا، على سبيل المثال، التي لديها تاريخ طويل من الأرباح المستقرة، حيث تدفع أرباحا موسمية منتظمة. عند النظر إلى أدائها في يوم الأرباح بدون أرباح خلال السنوات القليلة الماضية، يمكننا أن نرى أن سعر السهم عادة ما يصحح قليلا في تاريخ عدم الأرباح، لكن في الأسبوع إلى الأسبوعين التاليين، يميل السوق إلى إعادة السعر بناء على أداء الشركة وظروفها الاقتصادية. غالبا ما يحقق المستثمرون الذين يبيعون في يوم الخروج من الأرباح أو خلال الارتداد اللاحق عوائد أفضل من مجرد الاحتفاظ بالأسهم للحصول على توزيعات أرباح.

وهذا يتضح أكثر من خلال وضع آبل. كما تدفع الشركة أرباحا على أساس ربع سنوي، لكن اتجاه أسعار سهمها بعد الأرباح يتأثر بشكل كبير بمشاعر قطاع التكنولوجيا. في بعض دورات الأرباح بدون توزيعات، سيتعافى سعر سهم آبل بسرعة أو حتى يصل إلى مستويات قياسية جديدة، والبيع في هذا الوقت سيحقق أرباحا رأسمالية تتجاوز الأرباح بكثير. وعلى النقيض من ذلك، قد يواجه المستثمرون الذين ينتظرون دون انتظار دفعة الأرباح التالية خسائر ناجمة عن تصحيحات أسعار السهم.

ثلاث قواعد توقيت رئيسية للبيع في أيام عدم الأرباح

التوقيت 1: احصل على مركز مرتفع قبل الأرباح بدون أرباح، وظهر في حالة ارتداد بعد الأرباح

في الأسبوعين المتبقين من الموعد القياسي لتسجيل حقوق الأرباح بدون أرباح، سترتفع العديد من الأسهم بشكل كبير بسبب التوقعات الإيجابية للتوزيعات الموزعة القادمة. في الوقت الحالي، إذا كان المستثمرون قد فتحوا مراكز في مراكز أقل، فلديهم فرصة للبيع بمستوى عال. هذا النوع من العمليات المتأرجحة “الشراء قبل الأرباح والبيع بعد الأرباح” غالبا ما يأتي من تقلبات قصيرة الأجل في أسعار الأسهم بدلا من دخل الأرباح البسيط.

بمجرد وصول تاريخ إلغاء الأرباح وخضوع سعر السهم لتعديل فني، إذا ارتد سعر السهم خلال يوم إلى ثلاثة أيام تداول قادمة، فهذا إشارة بيع نموذجية - فالبيع في هذا الوقت يمكن أن يتجنب مخاطر الهبوط المحتملة لاحقا.

التوقيت 2: تحديد ما إذا كان يجب ملء الفائدة أو خصم الفائدة وتحديد ما إذا كان يجب الاستمرار في الاحتفاظ

يشير مصطلح “ملء الأرباح” إلى التعافي التدريجي لأسعار الأسهم بعد الأرباح السابقة، والتي تعود في النهاية إلى مستوى ما قبل الأرباح أو أعلى. على العكس، استمر سعر السهم في البطء بعد خروج الأرباح ولم يتمكن من العودة إلى مستوى ما قبل توزيع الأرباح.

وراء هاتين الظاهرتين يكمن تقييم السوق لآفاق الشركة المستقبلية. إذا كانت الشركة تمتلك أساسيات جيدة وتتصدر الصناعة، فعادة ما تكون عرضة لملء الأرباح، مما يدل على تفاؤل السوق بشأن مستقبلها. ومع ذلك، إذا لم يظهر السهم علامات على التعافي خلال ثلاثة إلى خمسة أسابيع تداولية بعد إلغاء الأرباح، فقد يشير ذلك إلى خطر خصم الأرباح، ويجب على المستثمرين التفكير في البيع في الوقت المناسب لتجنب المزيد من الخسائر.

وول-مارت، بيبسيكو، جونسون آند جونسون وغيرها من الأسهم الرائدة في الصناعة عادة ما يكون من السهل ملؤها بعد إلغاء الأرباح بسبب استقرار الأساس. لكن هذا لا يعني أن المستثمرين يجب أن يحتفظوا بالسلبية - بل يجب عليهم البيع بأسعار مرتفعة خلال عملية التعبئة الصحيحة لتأمين المكاسب.

التوقيت 3: قرارات البيع التي تؤثر عليها اعتبارات ضريبية

هذه نقطة يغفلها العديد من المستثمرين. في حسابات الضرائب المؤجلة مثل حسابات IRA الأمريكية أو 401Ks، دخل الأرباح غير خاضع للضريبة مؤقتا، ويمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات الشراء والبيع بحرية نسبية. ومع ذلك، في الحسابات الخاضعة للضريبة العادية، تعتبر الأرباح الأرباح دخلا وخاضعة للضريبة، لذا فإن البيع مباشرة بعد الأرباح بدون أرباح له أهمية خاصة - يمكن للمستثمرين تأمين أرباح أو خسائر رأسمالية عن طريق البيع لتعويض عبء ضريبة الأرباح.

على سبيل المثال، يشتري المستثمر بسعر 35 دولارا للسهم، وينخفض سعر السهم إلى 31 دولارا في يوم الخروج من الأرباح، لكنه يرتد إلى 33 دولارا. على الرغم من أن البيع يحقق خسارة قدرها 2 دولار فقط، إلا أن هذه الخسارة يمكن استخدامها في خصومات ضريبية لتقليل ضريبة الأرباح التي يجب دفعها. هذا النوع من التخطيط الضريبي النشط غالبا ما يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة من التملك السلبي للحصص وتلقي الأرباح.

كيفية التخطيط للضرائب بعد البيع لمنع فقدان الدخل

غالبا ما تتضمن الأرباح الخالية من الأرباح تكاليف ضريبية تتجاوز توقعات المستثمرين. الأول هو ضريبة الدخل على الأرباح نفسها، والثاني هو تكلفة المعاملة.

تخطيط ضريبة الأرباح

إذا كنت تستخدم حسابا شخصيا خاضعا للضريبة لشراء أسهم بدون أرباح، فإن الأرباح المستلمة ستفرض عليها ضريبة بمعدل ضريبة الدخل المقابل. في الولايات المتحدة، تفرض الضرائب على الأرباح الموزعة المؤهلة بمعدل مواتية (عادة 15٪ أو 20٪)، لكن الأرباح غير المؤهلة تحسب بمعدلات ضريبة دخل عادية (حتى 37٪).

البيع مباشرة بعد إلغاء الأرباح يسمح للمستثمرين بالتحكم النشط في توقيت الأحداث الضريبية. بدلا من الاضطرار لدفع ضريبة الأرباح عدة مرات خلال فترة الحجز طويل الأمد، من الأفضل التعامل مع الضريبة مركزيا مرة واحدة من خلال عمليات التأرجح قصيرة الأجل، والتي تكون أكثر وضوحا وكفاءة.

اعتبارات تكلفة المعاملات

في سوق الأسهم التايوانية، يخضع شراء وبيع الأسهم لرسوم التعامل وضرائب المعاملات. يتم حساب رسوم المناولة بضرب سعر السهم في 0.1425٪ ثم ضربها في معدل خصم شركة الأوراق المالية (عادة من 5٪ إلى 60٪ خصم). يتم دفع ضريبة المعاملات عند البيع، مع معدل معاملات 0.3٪ للأسهم العادية و0.1٪ لصناديق المؤشرات المتداولة.

وهذا يعني أن البيع بعد الأرباح الخالية من الأرباح يجب أن يضمن أن الربح كاف لتغطية هذه التكاليف. بشكل عام، فإن نطاق تقلبات أسعار السهم خلال فترة الأرباح بدون أرباح (عادة 2٪-5٪) كاف تماما لتغطية تكاليف المعاملات، لذا فإن عمليات التأرجح قصيرة الأجل قابلة للتطبيق اقتصاديا.

الاحتفاظ طويل الأجل مقابل التشغيل المتنقل: استراتيجية متقدمة للبيع بعد الأرباح بدون أرباح

بالنسبة لأولئك الأسهم الرائدة التي تمتلك أسسا قوية، يواجه المستثمرون خيار: هل يجب عليهم الاحتفاظ لفترة طويلة للحصول على أرباح مستقرة، أم يتبنون استراتيجية متجددة لتداول التبديل قبل وبعد الأرباح بدون أرباح؟

الاحتفاظ طويل الأمد مناسب

إذا كان هدف الاستثمار هو بناء تدفق مستمر من الدخل السلبي، فإن الاحتفاظ بالأسهم ذات الأرباح العالية على المدى الطويل يظل الطريق الأكثر مباشرة. عادة لا يهتم هؤلاء المستثمرون بتقلبات أسعار الأسهم قصيرة الأجل، بل يهتمون بما إذا كان دخل الأرباح المتراكمة يمكن أن يحقق نموا في الفائدة المركبة. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن الأرباح غير الموزعة نفسها ليست إشارة للبيع، بل لحظة لتأكيد جودة الأسهم.

التشغيل بالدحرجة مناسب

إذا كان لدى المستثمرين حكم سوقي قوي وتحمل للمخاطر، يمكنهم النظر في استراتيجية التشغيل المتدحرجة “التخطيط قبل إلغاء الأرباح والبيع بعد إلغاء الأرباح”. ميزة هذا النهج هي القدرة على الحصول على الأرباح الموزعة وأرباح رأس المال قصيرة الأجل في نفس الوقت، مع البيع النشط للسيطرة على الأعباء الضريبية والتعرض للمخاطر.

اقتراح عملي هو وضع قواعد بيع واضحة: على سبيل المثال، إذا ارتد سعر السهم بأكثر من 1٪ خلال ثلاثة أيام تداول بعد خروج الأرباح، تبادر ببيع جزء من المركز؛ إذا لم يتعاف سعر السهم خلال أسبوع بعد خروج الأرباح، فكر في سحب كل شيء لتجنب المزيد من الخسائر الناتجة عن الأرباح المخفضة.

بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في التقاط تقلبات قصيرة الأجل في دورة الأرباح بدون تحمل مخاطر الحيازة طويلة الأجل، يمكنهم أيضا التفكير في العمل من خلال المشتقات مثل عقود الفرق (CFDs). تسمح هذه الأدوات للمستثمرين بالتداول باستخدام الرافعة المالية ذات عتبة رأس مال منخفضة، مما يدعم كل من الشراء الصاعد والبيع الهابط. وبما أنك لا تملك الأسهم فعليا، فمن الطبيعي أنك لا تحتاج لدفع ضرائب على الأرباح، وهي خيار للمتداولين الذين يركزون على مكاسب الفروق قصيرة الأجل.

نصيحة عملية: إطار عمل كامل لاتخاذ القرار للبيع بعد الأرباح بدون أرباح

استنادا إلى التحليل أعلاه، يجب على المستثمرين أخذ العوامل التالية في الاعتبار عند اتخاذ قرار البيع بعد البيع بدون أرباح:

أولا، قيم أداء سعر السهم قبل الأرباح غير الموزعة. إذا ارتفع السهم بشكل كبير قبل الأرباح السابقة، فهذا يعني أن فوائد الأرباح المتوقعة قد تم تسعيرها بالكامل. البيع في هذا الوقت يمكن أن يتجنب مخاطر التصحيحات اللاحقة.

ثانيا، راقب رد فعل السوق بعد الخروج من الأرباح. تابع أداء سعر السهم في تاريخ الخروج من الأرباح وخلال الأيام الثلاثة إلى الخمسة التالية. إذا تم ملء سعر السهم بسرعة، فهذا يعني أن السوق متفائل؛ إذا استمر في الانخفاض، فهذا يشير إلى وجود مشاكل أساسية أعمق، والبيع هو خيار عقلاني في الوقت الحالي.

ثالثا، احسب تكاليف الضرائب والمعاملات. تأكد من أن الدخل المتوقع من التقلب يمكن أن يغطي رسوم التعامل، وضرائب المعاملات، وضرائب الأرباح. في معظم الحالات، يكون التقلب قصير الأجل بين 2٪-5٪ كافيا.

رابعا، عدل استراتيجيتك وفقا لأهدافك الاستثمارية. يمكن لحاملي الأرباح طويلة الأجل تجاهل التقلبات قصيرة الأجل، لكن يجب أن يكون لدى المتداولين المتأرجحين قواعد واضحة للبيع بعد توزيع الأرباح.

بشكل عام، البيع بعد توزيع الأرباح ليس من المحرمات، بل قرار استثماري مدروس جيدا. يمكن أن يساعد المستثمرين على تأمين الأرباح، وتجنب المخاطر، وإدارة الأعباء الضريبية بشكل أكثر فعالية. من المهم تطوير استراتيجية فعالة لعملية دورة الأرباح الربحية بناء على أسلوب استثمارك، والإطار الزمني، وتحملك للمخاطر.