جين ستريت: "مُفعّل" انهيار تيرا أم مجرد فزاعة جديدة في عالم الكريبتو؟

في سوق العملات الرقمية، كل انهيار كبير يتطلب “شخصية شريرة”. في عام 2022، بعد كارثة Terraform Labs، حمل المجتمع اللوم على “الحيتان”، وتصميم العملة المستقرة المعيب، ونموذج بونزي الزائف. وفي عام 2026، اسم آخر فجأة أصبح في قلب العاصفة: Jane Street.

هل هذه عملية تلاعب متعمدة – أم مجرد قصة تم تضخيمها في ظل سوق مليء بالشكوك؟ ماذا حدث مع Terra في عام 2022؟ في مايو 2022، فقدت العملة المستقرة TerraUSD (UST) ربطها بقيمة 1 دولار. عندما انخفضت قيمة UST: هلع المستثمرين وبيع جماعي تلاشى السيولة دخلت آلية الحرق – الإصدار بين UST و LUNA في “دوامة الموت” خلال أيام قليلة: انهارت UST تمامًا اقتربت قيمة LUNA من الصفر تم محو حوالي 40 مليار دولار من رأس المال السوقي انتشرت تأثيرات الدومينو في السوق، مما ساهم في استمرار موسم الشتاء في العملات الرقمية وسلسلة الإفلاس التالية – بما في ذلك انهيار FTX والحكم بالسجن على سام بانكمان-فريد (الذي كان موظفًا سابقًا في Jane Street). ماذا يقول الدعوى المرفوعة ضد Jane Street؟ قام مدير تصفية أصول Terraform Labs برفع دعوى ضد Jane Street بتهمة التداول الداخلي.

وفقًا لمحتوى الدعوى: ربما كانت Jane Street على علم مسبق بأن Terraform كانت تسحب السيولة سرًا من مجموعات مهمة. ويُعتقد أن هذه المعلومات لم تكن معلنة في ذلك الوقت. بعد سحب السيولة، قام محفظة يُعتقد أنها مرتبطة بـ Jane Street ببيع كميات كبيرة من UST خلال دقائق قليلة. وقد ساهم هذا البيع المكثف في تفعيل الانزلاق الأولي لقيمة العملة. إذا ثبتت هذه الادعاءات، فربما تكون واحدة من أكبر عمليات التداول الداخلي في تاريخ العملات الرقمية. ومع ذلك، نفت Jane Street هذه الادعاءات. Jane Street – القوة الصامتة في وول ستريت

حاليًا، تتعامل Jane Street مع: أكثر من 10% من إجمالي تداول الأسهم في أمريكا الشمالية إيرادات التداول تتجاوز أكبر صناديق التحوط في العالم تعمل تحت نموذج شركة تداول كمي (quantitative trading firm) وبما أنها ليست صندوق تحوط تقليدي، فإن Jane Street لا تلتزم بالإفصاح عن استراتيجيات التداول بشكل مفصل كما تفعل العديد من المؤسسات الأخرى. وهذا يجعلها بمثابة “صندوق أسود” للجمهور. وفي بيئة العملات الرقمية التي تتطلب شفافية عالية، وجود منظمة تداول ضخمة ولكن غير شفافة يثير الشكوك. قصة “بيع البيتكوين الآن في نيويورك” بالإضافة إلى الدعوى، يتداول المجتمع أيضًا فرضية أخرى: أن Jane Street تقوم غالبًا بـ"بيع" البيتكوين مباشرة بعد افتتاح سوق نيويورك. وفي الواقع، يلاحظ العديد من المتداولين أن سعر البيتكوين يميل إلى الضعف بعد افتتاح السوق الأمريكي. ومع ذلك: يمكن أن تفسر تدفقات صناديق ETF التحوط الخوارزميات الآلية إعادة توازن المحافظ جزءًا كبيرًا من هذه التقلبات. حتى الآن، لا توجد أدلة دامغة تثبت وجود سلوك تلاعب منهجي.

مشكلة أكبر: الشفافية وقوة السوق بغض النظر عن نتيجة الدعوى، تثير هذه الحادثة أسئلة مهمة: ما هي المعلومات التي يمكن للمنظمات الكبرى التي تخلق السوق الوصول إليها قبل الجمهور؟ هل DeFi حقًا “لامركزية” عندما تعتمد السيولة بشكل كبير على المؤسسات التقليدية؟ كيف سترد الجهات التنظيمية إذا ثبتت عمليات التداول الداخلي في العملات الرقمية؟ إذا ثبتت المخالفات، فقد يصبح ذلك نقطة تحول قانونية تعيد تشكيل العلاقة بين التمويل التقليدي وبيئة البلوكشين. وإلا، فقد تكون Jane Street مجرد “كبش فداء” جديد لانهيار كان يحمل مخاطر هيكلية منذ البداية. الخلاصة حتى الآن، ما نملكه هو: ادعاءات من الطرف المدعي نفي من Jane Street وكثير من التكهنات من المجتمع العملات الرقمية دائمًا تعمل على حدود الابتكار والفوضى. هذه القضية ليست مجرد قصة عن Terra أو Jane Street – بل اختبار كبير لشفافية، ومسؤولية، والسلطة الحقيقية في سوق يُروج له على أنه “لامركزي”. وفي النهاية، ستُحسم الحقيقة في المحكمة. والسوق؟ لا زال يراقب.