ما هو OTC؟ فهم الآلية الأساسية للتداول خارج البورصة في مقال واحد

يجد العديد من المستثمرين أن بعض الشركات غير مدرجة في البورصات الرئيسية ولكن لا يزال بالإمكان تداولها. هذا بالضبط كيف يعمل سوق المتاحات بدون وصفة طبية. وباعتباره جزءا مهما من النظام المالي العالمي، فإن حجم التداول في سوق OTC يتجاوز حتى حجم التداول البورصات المركزية، لكن منطق التشغيل وخصائص المخاطر فيه غير معروفة كثيرا. ما هو بالضبط بدون وصفة طبية؟ كيف يعمل ذلك؟ ما هي القضايا التي يجب أن أنتبه لها عندما أشارك؟ سيقوم هذا المقال بتحليلها لك واحدة تلو الأخرى.

كيف يبدو التداول بدون بورصة حقا: من التعريف إلى كيفية عمله

الاسم الكامل ل OTC هو “خارج البورصة”، والذي يعني “التداول خارج البورصة” بالصينية، ويعرف أيضا باسم “التداول خارج الوصفة” أو “التداول خارج البورصة” أو “سوق OTC”. على عكس البورصات المركزية، لا تتم معاملات OTC في سوق موحدة، بل يتم تداولها مباشرة من قبل المشاركين في التداول (قد يكونون بنوك أو شركات وساطة أو شركات أو مستثمرين أفراد) عبر الهاتف أو الأنظمة الإلكترونية أو عدادات الوساطة اللامركزية في أماكن مختلفة.

تضيف هذه الطريقة الموزعة فرقا جوهريا: سعر معاملات OTC لا يتم تولده من خلال المزايدة المركزية، بل يتم تحديده من خلال التفاوض المباشر بين المشترين والبائعين. قد تباع أسهم نفس الشركة لمشترين مختلفين بأسعار مختلفة، وهو أكثر مظاهر عدم تماثل المعلومات مباشرة في سوق OTC.

لماذا تختار الشركات التداول في أسواق OTC في البورصات غير الرسمية؟ عادة ما يكون السبب أن هذه الشركات (غالبا صغيرة ومتوسطة الحجم أو الشركات الناشئة) لا تستوفي متطلبات الإدراج في البورصة، أو أنها تختار التداول خارج البورصة بنشاط لتجنب الإفصاح المفرط عن المعلومات أثناء التأهيل. في السنوات الأخيرة، ومع تطور الإنترنت وزيادة طلب المستثمرين على سهولة المعاملات، توسع سوق OTC بسرعة وأصبح قناة تداول عالمية مهمة.

أنواع السلع المتاحة للتداول في سوق OTC

تشمل المعاملات خارج البورصة مجموعة أوسع بكثير من السلع مما قد يظن البعض:

السلع السوحرية: بالإضافة إلى الأسهم المدرجة بالفعل في السوق المركزية، يقدم سوق OTC أيضا أسهما للشركات الصغيرة والمتوسطة غير المدرجة أو غير المطبقة، والتي تميل إلى أن تكون ذات إمكانات نمو أعلى لكنها أيضا أكثر خطورة.

السندات: نظرا لكثرة الإصدارات وتنوع السندات التي لا يتم تداولها بشكل متكرر، فإن مرونة سوق OTC في تداول السندات أفضل فعليا من تلك الموجودة في البورصات المركزية.

عقود المشتقاتتعد العقود الآجلة، والعقود الآجلة، وعقود الفروقات (CFD) وغيرها من أشكال التداول في العقود مناسبة لأسواق OTC، حيث توفر أدوات تحوط أكثر تخصيصا.

الفوركس: المعاملات التي تجرى على منصات تداول العملات المختلفة حول العالم هي في الأساس معاملات خارج البورصة.

العملات الرقمية: يمكن تداول الأصول الرقمية الشهيرة في سوق OTC ويمكن شراؤها وبيعها بكميات كبيرة في وقت واحد، وهو أمر غالبا ما يكون صعبا في بورصات العملات الرقمية المتخصصة.

سبعة اختلافات رئيسية بين أسواق OTC والبورصات المركزية

لفهم التداول خارج البورصة، من الضروري مقارنته بالبورصات المركزية:

وراء هذه الاختلافات تكمن الفلسفات الأساسية للسوقين. تسعى البورصات المركزية إلى التوحيد والشفافية، لذا تكون مواصفات المنتج موحدة، والقواعد صارمة، والمعلومات متماثلة. التداول خارج الصندوق أقرب إلى القوانين الأصلية للعرض والطلب في الاقتصاد، مع التركيز على المرونة والتخصيص.

ثمن الشفافية: بأخذ تداول الذهب كمثال، فإن البورصات المركزية تشبه عروض الأسعار القياسية للبنوك، وهي متشابهة للجميع؛ التداول بدون بورصة يشبه الذهاب إلى محل الرهن، وكل موقف مختلف. على الرغم من أن محلات الرهن لديها مجموعة أوسع من المنتجات، إلا أنها تتطلب مهارات تفاوض أكبر.

الصراع بين المعلومات والأموالفي السوق المركز، غالبا ما يحدد حجم الصناديق النجاح أو الفشل؛ لكن في سوق OTC، الطرف الذي يمتلك المعلومات الصحيحة يكتسب قوة تفاوضية أكبر. لهذا السبب فإن المستثمرين غير المطلعين على قواعد سوق OTC معرضون للخسائر الزائدة.

آلية التشغيل المحددة لسوق تايوان للخارج خارج البورصة

وعند أخذ تايوان كمثال، ينقسم سوق الأسهم إلى “بورصات” و"مراكز تداول خارج البورصة"، حيث يعد الأخير سوق تايوان بدون بورصة. يعد مؤشر OTC (المعروف أيضا بمؤشر TPEx) الذي أعده TPEx مؤشرا مهما للمستثمرين لمراقبة سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة.

هذا التناقض مصمم لخلق تدرج لتطوير الشركات: متطلبات الإدراج الصارمة تستبعد الشركات الأكبر، لكن هذا الفحص يعيق أيضا تمويل العديد من الشركات الناشئة. لحل هذه المعضلة، أنشأت الحكومة TPEx لتقليل شروط الإدراج بشكل كبير - طالما حصلت على توصية من اثنين أو أكثر من وسطاء الاستشارات، يمكنك أن تكون مدرجا.

ساعات التداول والقواعد في تايوان OTC：

• مزاد الدعوة قبل السوق: 08:30-09:00
• ساعات التداول العادية: 09:00-13:30
• فترة التسعير بعد ساعات العمل: 13:40-14:30
• تكرار مزاد المكالمة: يعمل كل 5 ثوان
• الحد الأقصى للتغيير: ±10٪ (نفس السوق المدرج)
• نظام التسليم: T+2 (تماما مثل الأسهم المدرجة)

قواعد التداول لأسهم OTC تشبه إلى حد كبير قواعد السوق المدرجة، بما في ذلك حدود الأسعار، ومطابقة مزاد الحظاء، وأنظمة التداول التلقائية، وغيرها، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة للمستثمرين العاديين.

جانبي إدراج المؤسسات: بسبب شروط التقديم المرنة نسبيا، هناك بالفعل العديد من الشركات الناشئة الواعدة حقا لكنها تفتقر إلى التمويل لجمع الأموال هنا. ولكن في الوقت نفسه، جذبت أيضا عددا كبيرا من الشركات ذات الجودة المتباوية، وحتى بعض شركات الوساطة غير النزيهة توصي بشكل خاص بأهداف عالية المخاطر لتنفيذ ما يسمى بعملية “قطع الكراث”، تماما كما هو الحال في المشهد المصور في فيلم “ذئب وول ستريت”.

المخاطر المرتبطة بالتداول خارج البورصة

على السطح، مرونة وتنوع المنتجات في سوق OTC جذابة، لكن المخاطر الخفية لا يمكن تجاهلها.

المخاطر التي يسببها الفراغ التنظيمي: لا توجد لوائح موحدة في سوق OTC، والإشراف القانوني مريح نسبيا، لذا لدى جميع أنواع الوسطاء المحتالين فرصة للاستفادة منها. هذه الكيانات، التي لا تستوفي متطلبات التبادل الرسمية، غالبا ما تصبح أرضا خصبة للمعاملات غير القانونية.

مخاطر السيولة: الأوراق المالية خارج البورصة أقل سيولة بشكل ملحوظ من الأسواق المركزية. عندما يرغب المستثمرون في الخروج، قد لا يتمكنون من الخروج من السوق بالسعر المثالي بسبب قلة المشترين، أو حتى يواجهون معضلة عدم القدرة على البيع على الإطلاق.

خطر عدم تماثل المعلومات: غالبا لا يكون لدى المستثمرين إمكانية الوصول إلى معلومات عامة بنفس جودة الأسواق المركزية. قد يستغل المجرمون في السوق هذه الفجوة المعلوماتية وينشرون معلومات كاذبة لخداع المستثمرين.

مخاطر تقلبات السوق: بسبب قلة المشاركين وقلة السيولة، تصبح الأوراق المالية خارج البورصة عرضة للصدمات المفاجئة من أخبار السوق والرقائق، وتميل تقلبات الأسعار إلى أن تكون أكثر عنفا.

كيف تدخل سوق الأدوية بدون وصفة طبية بأمان

سوق البورصات نفسه ليس غير آمن تماما، والمفتاح يكمن في كيفية استجابة المستثمرين. فيما يلي العناصر الأساسية لتخفيف المخاطر:

النقطة الأولى: اختر منصة تداول منظمة。 يجب أن تخضع أي منصة تداول لرقابة صارمة من الهيئات التنظيمية المعتمدة من الحكومة. على سبيل المثال، المنصات التي تحمل تراخيص تنظيمية من ASIC الأسترالية، وCAYMAN CIMA، وموريشيوس FSC تتمتع بالامتثال الأكثر أمانا نسبيا.

النقطة الثانية: أعط الأولوية للأصناف المتداولة الناضجة。 يجب على المبتدئين البدء بمنتجات ناضجة نسبيا وسائلة مثل العملات الأجنبية والعملات الرقمية السائدة لفهم المعلومات الأساسية مثل الفروقات، والسيولة، وآليات الإيداع والسحب.

النقطة الثالثة: تقييم مستوى التحكم في المخاطر لدى الوسيط。 يجب أن توفر منصات التداول الرسمية تقييم المخاطر، وتحديد العميل في KYC، وآليات معالجة شكاوى كاملة، وأدوات إدارة المخاطر مثل الحد من وقف الخسارة وحماية الرصيد السلبي.

النقطة الرابعة: تنمية الثقافة المعلوماتية。 بسبب عدم تماثل المعلومات في سوق OTC، يحتاج المستثمرون إلى تطوير القدرة على فرز المعلومات، والانتباه لديناميكيات السوق، وفهم المفاهيم المالية الأساسية، وتجنب التضليل.

الاتجاه المستقبلي لتداول OTC أصبح أكثر توحيدا. مع تقوية التنظيم العالمي، تقوم العديد من منصات OTC برفع معايير الأمان الخاصة بها لكسب ثقة المستثمرين. وهذا يعني أيضا أنه تحت فرضية فهم OTC بشكل صحيح، واختيار منصة امتثال، وترسيخ الوعي بإدارة المخاطر، يمكن للمستثمرين إيجاد فرص في هذا السوق.

جوهر ما يمثله OTC هو أنه سوق مرن للغاية لكنه يقظ للغاية. يوفر قنوات تمويل للشركات التي لا تملك وصولا إلى البورصات المركزية، مما يفتح الأبواب للمستثمرين الباحثين عن استثمارات متنوعة، لكنه يتطلب أيضا من المشاركين أن يكون لديهم تمييز معلوماتي أقوى ووعي بالمخاطر.