انهيار سوق العملات الرقمية الذي فقد فيه 400 مليار دولار، كان هناك من عرف نتيجته قبل 10 دقائق من حدوثه

ظهرت القصة الداخلية تدريجيا.

كتبه: ناروتو كوزميك ويف، ديب تايد تيك فلو

في مايو 2022، تبخرت 40 مليار دولار خلال 72 ساعة.

كان ذلك أسوأ انهيار في تاريخ العملات الرقمية. UST، التي كانت تعرف سابقا باسم “تاج العملات المستقرة الخوارزمية”، انخفضت من دولار واحد إلى ورق مهدر خلال أيام قليلة؛ لونا، التي كانت قيمتها السوقية تقارب 40 مليار دولار، انخفضت من أعلى مستوى عند 116 دولارا إلى ما يقرب من الصفر.

فقد ملايين المستثمرين العاديين مدخراتهم في أوائل الصيف، وهم يجددون شاشاتهم ويحدقون في تلك الشموع الساقطة، غير مدركين ما الذي يحدث أو ماذا يفعلون.

جاء التفسير الرسمي بسرعة: تصميم الخوارزميات كان معيبا، وكذب دو كوان، ومات السوق بشكل طبيعي. قبل معظم الناس الإجابة، وصنفوا تلك الكارثة بأنها “درس آخر في عالم العملات الرقمية”، وانتقلوا لآخر.

استمر هذا الجواب لما يقرب من أربع سنوات.

لم يقدم تود سنايدر، مصفي الإفلاس في Terraform Labs، شكوى في المحكمة الفيدرالية في مانهاتن إلا في 23 فبراير 2026. جاين ستريت، العملاق الكمي الأكثر غموضا وربحية في العالم، تم دفعه إلى دائرة الضوء.

السؤال الذي ظل صامتا لأربع سنوات أخيرا له نسخة جديدة من الإجابة.

مجموعة الدردشة السرية لشارع جين مع لونا

لفهم ثقل هذه التهمة، يجب أولا أن نعرف من هو المتهم.

قد يكون اسم شارع جين غير مألوف لمعظم مستخدمي العملات الرقمية. لكن في وول ستريت، هو أسطوري، لاعب متعمد هادئ الذهن يصبح بهدوء أحد أهم اللاعبين في الأسواق المالية العالمية.

بين عامي 1999 و2000، أسس ثلاثة من تجار سسكويهانا السابقين، تيم رينولدز، روبرت غرانييري، ومايكل جينكينز، إلى جانب مطور IBM مارك جيرستين، شركة جين ستريت في مكتب صغير بلا نوافذ في نيويورك. عندما بدأوا، قاموا بإجراء مراجحة ADR، وكان ذلك غير ملحوظ ولم يهتم أحد. لكنهم وضعوا أنظارهم بعد ذلك على صندوق مؤشرات متداولة متنوع كان لا يزال سوقا متخصصا في ذلك الوقت وجعلوه ساحة معركتهم الأساسية.

هذا الرهان غير كل شيء.

اليوم، تعد Jane Street واحدة من أكبر صانعي السوق في العالم، حيث تعمل في 45 دولة وأكثر من 200 موقع تداول، وتسيطر على حوالي 24٪ من السوق الأساسي لصناديق المؤشرات المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، مع حجم تداول شهري للأسهم يصل إلى 2 تريليون دولار. بلغت صافي إيرادات المعاملات لعام 2024 بالكامل 20.5 مليار دولار، متجاوزة بنك أوف أمريكا ومماثلة لجولدمان ساكس. في الربع الثاني من عام 2025، جددت صافي إيرادات التداول في الربع الواحد إلى 10.1 مليار دولار وصافي ربح بلغ 6.9 مليار دولار، محطما الرقم القياسي الفصلي لجميع البنوك الاستثمارية الكبرى في وول ستريت.

3000 موظف، بدون رئيس تنفيذي، ولا تسلسل هرمي تقليدي، جميع الموظفين يتقاضون رواتبهم وفقا لربح الشركة الإجمالي. تصف جين ستريت نفسها بأنها “مجموعة من محللي الألغاز”، ويصفها العالم الخارجي بأنها “كومونة أناركية”، مسطحة، غامضة، ومغلقة تقريبا أمام وسائل الإعلام.

أحد قوائم خريجيه هو شخصية مألوفة، انضم SBF إلى Jane Street بعد تخرجه من MIT في 2014، حيث صقل حدسه في التداول لمدة ثلاث سنوات قبل أن يغادر في 2017 ليؤسس Alameda Research وFTX. الأشخاص الذين دربهم هذه الشركة غيروا وجه عالم العملات الرقمية بشكل عميق، بأي شكل من الأشكال.

اليوم، الشركة المعروفة بأنها “هادئة ودقيقة ودائما في جانب تفوق المعلومات”، هي في موقف الاتهام.

جاء جوهر الاتهام من مجموعة دردشة خاصة تدعى “سر برايس”.

مبتكر الفيلم هو موظف شارع جين برايس برات. كان متدربا في تيرافورم، وبعد مغادرته دخل شارع جين، لكن الشبكة القديمة لم تكن مكسورة، وكانت الأبواب على الجانبين مفتوحة له.

في فبراير 2022، جذب برات زملاءه السابقين إلى هذه القناة الخاصة لإنشاء قناة معلومات بين Terraform وJane Street، مع وجود مهندسي البرمجيات وقادة تطوير الأعمال في Terraform على الطرف الآخر. تزعم الشكوى أن جين ستريت علمت مسبقا بخطط تيرافورم للتخلص بهدوء من تجمع السيولة في كيرف، وهو قرار لم يعلن بعد لأي جمهور.

في الساعة 5:44 مساء من 7 مايو، بعد 10 دقائق من سحب Terraform Labs بهدوء 150 مليون دولار من UST من Curve 3pool، تبع محفظة متهمة بالارتباط بجين ستريت نفس النهج واستنزفت 85 مليون دولار من UST، وهي أكبر صفقة فردية قامت بها المسبح على الإطلاق.

في 9 مايو، كانت UST قد انخفضت بالفعل إلى 0.8 دولار، وكانت علامات الانهيار صعبة الإخفاء. أرسل برات رسالة إلى دو كوان وفريق تيرافورم عبر دردشة جماعية في هذه المرحلة، قائلا إن جين ستريت يمكنها التفكير في “شراء لونا بخصم كبير.”

وأثناء جمع المستثمرين الأفراد، استعدوا أيضا لجمع البضائع من الحريق.

بالإضافة إلى برات، يشمل المدعى عليهم هذه المرة روبرت غرانييري، المؤسس المشارك لشركة Jane Street، وهو الوحيد من بين المؤسسين الأربعة الذي لا يزال في منصبه حتى اليوم، والموظف مايكل هوانغ. تستشهد الشكوى بقانون بورصة السلع وقانون بورصة الأوراق المالية، كما ترفع تهم الاحتيال والإثراء غير العادل، وتطلب محاكمة أمام هيئة محلفين، وتطالب بالتعويض، وتبصق أرباحا.

استشهدت بلومبرغ بالبيان الأساسي في الشكوى بأن عمليات جين ستريت سمحت لها “بإغلاق مئات الملايين من الدولارات من التعرض المحتمل للمخاطر في الوقت المناسب، قبل ساعات فقط من انهيار نظام تيرافورم البيئي.”

التداول القفزي مع الظلام الأعمق

دعوى جين ستريت ليست حادثة معزولة. قبل شهرين، كان نفس المصفي، تود سنايدر، قد رفع بالفعل قضية Jump Trading ومؤسسها المشارك ويليام دي سوما، والرئيس السابق لشركة Jump Crypto كاناف كاريا، أمام المحكمة الفيدرالية في إلينوي مقابل 4 مليارات دولار.

قصة جامب في بعض النواحي أكثر صدمة من قصة شارع جين.

تكشف الشكوى عن صورة لم يتم توضيحها بالكامل من قبل: ففي مايو 2021، عندما شهدت UST لأول مرة أزمة فك الرس، اشترت Jump سرا حوالي 20 مليون دولار من UST، مما أعاد السعر إلى دولار واحد.

لاحقا، صدق الجمهور قصة عملة مستقرة خوارزمية معبأة، وأن الخوارزمية نجحت، والنظام تعافى من تلقاء نفسه. لذلك، تمكنت Terraform من تجنب التدقيق التنظيمي، وحصلت Jump مقابل ذلك على أكثر من 61 مليون رمز Luna بسعر 0.40 دولار لكل منها، بينما كان سعر السوق حوالي 90 دولارا، بخصم يزيد عن 99٪. لاحقا، باعت جامب الرموز، محققة أرباحا تقديرية تبلغ حوالي 1.28 مليار دولار، وفقا للشكوى.

خلال الانهيار النهائي في مايو 2022، نقلت Luna Foundation Guard ما يقرب من 50,000 بيتكوين (حوالي 1.5 مليار دولار) إلى Jump دون اتفاق مكتوب، اسميا لحماية القرص. لا يزال من غير الواضح إلى أين ستتجه البيتكوين في النهاية، وجاء في الشكوى: "ليس من الواضح ما إذا كانت Jump قد أغنت جيوبها الخاصة أكثر من خلال هذا. ”

ومن الجدير بالذكر: رفض ديسوما وكاريا الإجابة على مئات التحقيقات السابقة التي أجرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات، مستشهدين بالتعديل الخامس للدستور. الشركة التابعة لجامب، تاي مو شان، أبرمت تسوية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بمبلغ 123 مليون دولار في عام 2024، معترفة بأنها “تضلل المستثمرين”. استقال كاريا نفسه من رئاسة جمب كريبتو في نفس العام، مستشهدا بتحقيق أجرته لجنة تداول السلع الآدرة.

والأهم من ذلك، وفقا لشكوى جين ستريت، كان من خلال قنوات معلومات جامب تمكنت من الحصول على بعض “المعلومات الحرجة غير العامة”. الحافظتان متصلتان معا عبر خيط غير مرئي.

لكن هناك نصف آخر لهذه القصة.

كان رد جين ستريت مباشرا: كان “دعوى قضائية يائسة” و"محاولة شفافة لاستخراج المال من الشركة." وأضافوا أن خسائر مستثمري تيرا ولونا متجذرة في “احتيال بمليارات الدولارات” الذي أنشأه إدارة دو كوان وتيرافورم بأنفسهم، وسيقاتلون بقوة.

هذه الجملة ليست خاطئة. اعترف دو كوان بالذنب في الاحتيال وحكم عليه بالسجن 15 عاما؛ كما دفعت تيرافورم غرامات قدرها 4.47 مليار دولار. دوامة موت لونا مقدر لها بالفعل من تصميم الآلية: العملات المستقرة الخوارزمية هي في الأساس نظام يتطلب شراء مستمر وصيانة ثقة، ومتى ما يحدث الذعر، ستعمل آلية المراجحة بالعكس وستدمر نفسها بسرعة أسية.

لكن “دو كوان مذنب” و"الآخرون غير مذنبين"، هذان الأمران لا يصدقان بعضهما البعض.

من الحقائق أن المبنى يعاني من عيب قاتل في هيكله. ما إذا كان أحدهم قد أفرغ أغلى الأشياء سرا داخل السفينة أثناء انهيارها قبل وصول رجال الإطفاء هو سؤال قانوني وأخلاقي منفصل آخر.

هناك تفصيل آخر يستحق الانتباه. في نفس اليوم الذي انكشفت فيه دعوى جين ستريت، أعلنت شركة ZachXBT الباحثة في التتبع على السلسلة أنها ستصدر “تحقيقا رئيسيا في واحدة من أكثر المؤسسات ربحية في صناعة العملات الرقمية، حيث استخدم العديد من الموظفين بيانات داخلية منذ فترة طويلة للتداول الداخلي” في 26 فبراير 2026. لم يذكر أسماء. لكن دقة عقدة الزمن جعلت تويتر المشفر بأكمله ينتظر بقلق.

القصة لم تنته بعد. لكن هناك أمر واحد تم تأكيده: في سوق العملات الرقمية، التي تعلن عن نفسها على أنها “لامركزية”، لم تختف التفاوتة الحقيقية أبدا، بل انتقلت فقط من مكتب التداول الخاص بالبنك إلى خلف العقود الذكية على السلسلة، ولا تزال موجودة بشكل أكثر خفاء.

حادثة لونا ربما كانت أكثر التمزقات عنفا في ذلك الشق، وتم إخلاء من كانوا على الجانب الآخر من الشق بأمان قبل سقوط الجدار بوقت طويل.

“أموال النبلاء تعاد بالكامل، ويقسم أموال الناس إلى ثلاثة أو سبعة”، وهذا هو الحال في الفيلم، ونفس الشيء ينطبق على عالم العملات الرقمية.